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臨近歲末年關,A股超過9成公司的全年業績已成定局。而市場上,近來各路資金紛紛布局年報行情,其中對年報實施高送轉分紅方案抱有強烈預期的個股成為市場關注的焦點。較高比例的分紅和轉增股本可以有效激活上市公司股票的流動性,而A股歷史上的年報行情也顯示,具備高送轉概念的個股大多成為歷次年報行情中的領跑者。受到市場高度認同的高送轉概念在部分機構看起來,只不過是公司自身炒作的一種把戲。但即便如此,高送轉概念對相關公司股價的巨大影響力,依舊吸引著包括機構在內的市場各方競相追逐。
正值挖掘高送轉個股的黃金季節,如何在年報行情中掘到下一個中兵光電(600435),或者第二個蘇寧電器(002024),成為當前投資者最關心的話題之一。
高送轉:炒的就是概念模糊
與一般的政策題材和業績題材不同,A股市場的高送轉概念並沒有一個明確的劃分標准。市場對於高送轉的理解,更多地屬於一種約定俗成的慣例。江海證券分析師徐聖均認為,一般每10股分紅或者資本公積金轉增股本達到或超過5股的,就可視為高送轉概念股。在這一概念下,佛山照明(000541)、鹽湖鉀肥(000792)等盡管歷史上多次高現金分紅,號稱A股的『現金奶牛』,卻被排除在了高送轉概念之外。
對此徐聖均認為,高送轉概念的最大特點就是概念股的界定標准非常模糊,具備高送轉各項條件的個股並不一定進行高送轉,而確定高送轉的個股也並不一定能就此獲得市場的認可和追捧。因此,對於高送轉概念的界定標准不能過於教條和死板,只要是明顯超出市場預期或者歷史平均水平的分配方案,都可視為高送轉概念股的范疇。
需要注意的是,高送轉概念股它不像一般的政策性題材股那樣用明確易懂的利好來吸引廣大中小投資者,它更難於把握。與業績題材股對於公司業績的簡單預期相比,高送轉概念還需要掌握更全面的財務知識,在看懂公司財務報表的基礎之上需要進一步計算和分析。這些因素都在行情初期將大部分的個人投資者擋在了門外,而機構和大資金憑借自身的優勢可以搶先進場布局,靜待股票的大漲。
防陷阱:預期明朗時變數多
在參與高送轉行情時,不少投資者盡管也仔細找到一些符合條件的公司,卻經常難以獲得符合預期的回報。對此,宏源證券(000562)首席策略分析師唐永剛認為,操作高送轉行情也不能照搬教條,對於具體公司的情況應做具體分析,一些具有高送轉預期的個股往往有著不同於一般高送轉股的特殊因素。
他解釋,比如參股的機構投資者解禁准備套現時,上市公司往往願意拉出一波上漲行情進行配合,而這些公司的業績、財報、股本以及歷史記錄均看不出有任何高送轉的可能。因此,當這些公司公布高送轉分配方案時,往往顯得出乎意料之外。
其次,一些原本具有強烈高送轉預期的中小盤績優股在最終年報披露時往往並沒有高額的分紅送轉,屢屢令市場投資者失望。這樣的公司往往在前期預期炒作時股價節節攀昇,到預期落空後便一蹶不振,股價振蕩回落到炒作前的水平。
不過,只要不進行高送轉,高額的資本公積金將一直存在於公司賬面上,這些公司的高送轉預期也將一直存在下去,在廣大股東的壓力下,實施高送轉僅僅是時間問題。對於這些公司,每年都可以納入高送轉的概念中。
歷史蹤跡
高送轉概念領漲年報行情
高送轉行情通常是隨定期報告披露一年出現兩次,即在每年的年報披露前後和半年報披露前後。
A股20年的歷史上迄今共發生了39次高送轉行情,不過,因為上世紀90年代市場發展尚處於初級階段,高送轉對於公司股價的影響不夠明顯。從2000年開始,隨著A股公司數量和質量的逐漸提高,市場運作日臻成熟完善,上市公司業績和分配方案日益受到投資者的重視,特別是2005年股改啟動以來,幾乎每年的12月份起到次年4月年報披露結束前,市場都會出現較為明顯的年報行情,而高送轉概念則是行情中的領漲概念。因此,每年的年報行情也可以視為高送轉行情。
WIND統計顯示,自2005年以來,滬深兩市連續4年實施分紅送轉的公司共有375家,其中具有10送5或更高分紅預案的個股,在每年12月初至第二年4月期間,平均漲幅均跑贏了同期上證指數,很多股票在此期間股價少則上漲50%,多則翻番。由此可見,高送轉預期對個股股價在階段時間內的上漲起到明顯的催化作用。
國泰君安:高送轉個股需具備五個條件
國泰君安近期就高送轉行情做出專題研究報告,主筆該報告的分析師唐傳龍認為,高送轉行情需要投資者提前布局。從高送轉股的市場歷史走勢情況看,高送轉方案公布前市場走勢最為強勁,而方案公布後和具體實施時市場熱情通常會降低,市場表現難以如意,甚至可能出現『見光死』。
報告建議,投資者可結合盤中走勢、技術指標,公司成長性和股本擴張能力精選個股,其中中小板、創業板具備較多高送轉預期的個股,這也是中小板、創業板走勢持續強於主板行情的原因之一。
在選股思路上,高送轉個股應具有總股本小、每股公積金較高、每股未分配利潤較高,同時公司利潤來源必須是主營業務,不是依靠投資收益,只有公司業績好、成長性高纔會有較大高送轉預期。具體來說:公司總股本要低於5億股、每股未分配利潤前三季度大於1元、每股資本公積金前三季度大於2元、2009年預測每股收益在0.5元以上、2009年預測每股現金流量為正。
報告中推薦了19只高送轉可能性較大的潛力股,他們是:現代投資(000900)、思源電氣(002028)、神州泰岳(300002)、信立泰(002294)、新安股份(600596)、上海佳豪(300008)、家潤多(002277)、久其軟件(002279)、光迅科技(002281)、亞太股份(002284)、世聯地產(002285)、保齡寶(002286)、宇順電子(002289)、禾盛新材(002290)、羅萊家紡(002293)、輝煌科技(002296)、紅日藥業(300026)、洋河股份(002304)、東方園林(002310)。
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