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在普遍預測2010年A股市場可能呈現『衝高-回落-再度上行』走勢的基礎上,券商分析師表示,明年行業配置需重點遵循攻守平衡的思路,即進可攻、退可守。在市場穩步上行期間,超配金融、地產、鋼鐵、煤炭、化工等強周期行業;當市場出現回調或中級調整的時候,大消費類行業可能表現更佳。
進攻首選周期行業
就投資主題而言,國泰君安認為,消費和服務類內需、制造業的行業並購與整合是2010年『調結構年』的重要主題。在行業配置方面,鋼鐵、化工、建築、建材、機械、煤炭、有色等中上游行業正進入景氣擴張階段,是上半年投資重點。
明年一季度,市場如果出現預期中的持續上昇行情,國信證券建議,超配地產(二三線地產)、鋼鐵、有色(黃金+銅)、煤炭(動力煤)、化工(氨綸)。分析師簡單統計了1999年初至今的行業漲跌幅,數據顯示,當市場處於上昇周期時,周期類行業表現更佳。而在時機選擇上,投資者需緊盯房地產政策的退出節奏以及行業的季節性變化。房地產優惠政策的退出決定了何時將配置重點轉換到防御類行業,而從行業的季節性來看,一季度固定資產淡季對主要周期類行業的作用將在2月份左右逐步顯現出來(尤其是以價格作為催化劑的行業),這也決定了地產、銀行板塊的配置時機。
長城證券也建議,明年一季度以進攻型風格超配周期性行業,重點配置資產價格上漲與人民幣昇值預期下的金融、地產、煤炭行業,受益於投資拉動的電力設備、建築、鋼鐵、建材、基礎化工行業,受益於出口復蘇的電子元器件行業以及消費類旅游行業。
不過,值得指出的是,由於融資壓力在二季度前很難完全消除,銀行等金融股估值提昇較難,因此分析師建議在一季度配置金融股的比例不可過重。
配置消費抵御調整
明年市場很可能在衝高後出現一輪明顯回落走勢,投資者將由尋找高彈性回歸至穩定增長品種。分析師表示,此時傳統的消費類行業,如食品飲料、商業零售、紡織服裝、醫藥保健等,可能有不錯的市場表現。
光大證券表示,根據目前中國經濟發展的趨勢以及相關政策,『經濟轉型、消費崛起』將是2010年市場最主要的投資主題,在政策支持下,消費保持穩定增長將是支橕中國經濟的關鍵。國泰君安也認為,在刺激經濟政策退出和全球經濟再平衡的背景下,消費將成為經濟增長最重要的動力。
在大消費概念下,中信建投證券表示,最為看好的依然是房地產消費和汽車消費。其他如商業零售、生物醫藥、食品飲料等在政策支持下也存在局部機會,但增長超預期的可能性不大,只能保持穩定的增長。
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