汽車需求仍將大幅提昇，家電消費潛力進一步釋放，節能減排長期利好確定，農機具補貼政策延續

　　9日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究完善促進消費的若乾政策措施。會議指出，明年我國經濟發展面臨的困難和挑戰仍然很多，為實現經濟平穩較快發展，仍然需要堅持擴大內需特別是增強消費對經濟增長的拉動作用。總的原則是，促進消費的政策必須進一步加強，現行政策大部分要繼續執行，同時為了進一步加強對農民和困難群眾的消費支持，並且根據經濟結構調整和環境保護的要求，對一些政策進行必要的調整和完善。

　　本版對本次調整和完善惠民生、促消費政策的相關行業進行梳理，挖掘其中的投資機會。

　　利好行業一：汽車需求仍將大幅提昇

　　政策背景：將汽車下鄉政策延長實施至明年年底，已納入汽車下鄉補貼渠道的摩托車下鄉政策執行到2013年1月31日。

　　行業分析：新的補貼政策將補貼額度提高到0.5萬元到1.8萬元，據調研，這一補貼額度已經超過二手車的售價，對二手卡車用戶提前更新的吸引力大大增加，由於卡車是生產資料，使用者有特定服務對象，因此更新用戶仍將是在輕微型卡車范圍內購買新車，價格和檔次上略有提昇，並且對原有品牌的使用習慣問題也將導致品牌忠誠度較高，因此我們建議關注輕型卡車領域歷史比較長、擁有較高保有用戶基數的中高端品牌。

　　購置稅優惠力度減少2.5%，根據中汽協數據，2009年1-11月實際銷售1.6昇以下排量轎車500萬左右，按單車均價6萬元計，2010年將減少優惠購置稅75億左右，而汽車以舊換新將在原有50億基礎上繼續增加，按發改委公布的預計更新100萬輛計算，提高單車補貼額度後政府在以舊換新方面補貼100億左右。考慮到這些補貼將在商用車與轎車之間分配，具體的補貼方案還未出臺，我們認為，以舊換新補貼和購置稅政策兩相抵消，2010年乘用車市場的政策環境總體上將保持中性。

　　對於國務院出臺這一系列政策的導向主要是著眼於從結構上調整汽車市場的需求，重視發展以輕型卡車為主導的農村生產資料發展，包括購買農機具補貼也將大幅增加。平衡乘用車發展，調整乘用車在大中城市和二三線城市的發展結構。由於目前吉利、夏利、奧拓等最有可能獲取補貼車型主要通過二手車的形式已經流通到二三線城市，2010年這些城市的乘用車需求仍將得到提昇。

　　投資策略：分析人士認為，2010年汽車行業更多表現為結構性機會，轎車仍看好上海汽車、江淮汽車、一汽轎車；客車看好宇通客車、金龍汽車；零部件看好福耀玻璃、濰柴動力、華域汽車。

　　利好行業二：家電消費潛力進一步釋放

　　政策背景：繼續實施家電下鄉政策。大幅提高下鄉家電產品最高限價，進一步完善下鄉家電產品補貼標准和辦法；各省(區、市)可根據本地實際增選1個品種納入補貼范圍。

　　行業分析：此次政策調整無疑是加大了家電消費刺激政策的實施范圍和力度。產品和補貼地區范圍擴大：家電以舊換新將在試點之後在更多有拆解能力的地區推廣；各地可視實際情況增加1個產品納入補貼范圍。家電下鄉產品最高限價提昇，增加了農村消

　　費者對家電下鄉產品的選擇范圍；加大高效照明補貼力度。從與業內制造商的溝通、政府相關部門之前的表態上來說，調整幅度和進度符合預期。在政策刺激力度進一步加大的情況下，內需的消費潛力會被進一步激發釋放，尤其是是農村消費潛能的釋放。

　　從上一輪家電購置高峰來說，城鎮居民已經進入更新需求加快的階段，而農村居民從收入角度已經具備進一步增加家電購置的能力，且在80後消費主體上昇的情況下，農村居民的消費習慣與過去也發生了較大變化。從這個角度而言，政策的實施時間和方向是非常符合家電內需的變動趨勢的。從實際2009年家電消費刺激政策的實施效果而言，超出之前的銷量預期。

　　從家電在國內家庭中的存量以及使用年限而言，需要更新的存量已經非常可觀，通過中國城鎮和農村人口戶數結構、保有量數據，推算出2001到2005年每年各主要家電產品的新增量，可以看到我們的家電產品的需要更新的基數正在積累放大，並隨著居民購買力的上昇，政策的推動，出現進一步的家電更新高峰期。目前，已經有不少洗衣機、冰箱、電視、小家電企業表示，一、二線城市消費者購買家電的數量當中，更新已經佔到了50%左右的比率。

　　投資策略：家電板塊中的白電和電視機上市公司都將受益於這此會議給出的定心丸；而且開始認為國家將會不遺餘力地推動家電下鄉政策效果向其高遠的目標靠攏，即農村家庭2012年的家電擁有量真的能夠接近甚至達到城鎮家庭2000年的水平，這意味著未來3年家電行業都將保持較快甚至快速增長的勢頭，相關家電及家電配件上市公司的業績還有超目前預期的可能性。近期可關注的公司有格力電器、青島海爾、海信電器、合肥三洋、蘇泊爾、九陽股份、美的電器。

　　利好行業三：節能減排長期利好確定

　　政策背景：繼續實施節能產品惠民工程，加大高效照明產品推廣力度，將節能與新能源汽車示范推廣試點城市由13個擴大到20個，選擇5個城市進行對私人購買節能與新能源汽車給予補貼試點。

　　行業分析：我國的減排重點將集中在交通運輸、電力供應和建築三個領域。其中，交通運輸行業投資重點將會在以混合動力汽車和電動汽車為代表的新能源汽車行業；電力供應預計將會以太陽能、風電、核電以及配套智能電網為投資方向；建築減排重點集中在建築節能材料和節能照明的LED燈。

　　交通運輸方面，有關混合動力汽車和電動汽車為代表的新能源汽車行業，在本版有具體分析。

　　電力供應方面，雖然目前風電發展最為迅速，但是，在今後的五年內，核電將是低碳行業中發展最為迅速的一個子行業。光伏產業市場化走出了關鍵的一步，未來發展可能遠超市場預期。目前光伏產業缺少一個催化股價上漲的導火索。接下來，主要包括哥本哈根氣候變化峰會減排目標的提昇以及新能源產業振興規劃的出臺，都將成為光伏產業股價上漲的催化劑。

　　LED照明方面，2010年中國整個LED產業的產值將超過千億元。目前，我國LED產品技術創新與應用開發能力逐漸提高，器件可靠性研究位置愈發突出，測試方法與標准也漸行漸近，所有這一切均標志著中國LED產業已經進入了一個嶄新的發展階段。經過30多年的發展，中國LED產業已初步形成了包括外延片的生產、芯片的制備和封裝，以及LED產品應用在內的較為完整的產業鏈。

　　LED照明市場若能大規模啟動，對於行業發展絕對是飛躍性的提昇，僅需要想像一下龐大的家用照明、路燈、景觀燈全部換成LED燈，投資者都能自行估量市場大小。業內調查公司預計，隨著技術進步和應用領域的開拓，到2012年LED照明市場規模將達到16億美元，期間復合增長率為37%。

　　投資策略：有分析人士指出，2010年各板塊投資機會的順序將位次是：太陽能—智能電網—風電—電池—核電。建議投資者關注智能電網板塊中的國電南瑞、榮信股份、置信電氣，太陽能板塊中的南玻A，風電板塊中的金風科技，電池板塊中的江蘇國泰、中國寶安，以及光伏產業中的三安光電、中兵光電，節能材料的北新建材、煙臺萬華，LED領的聯創光電、同方股份、浙江陽光、雪萊特、佛山照明等。

　　利好行業四：農機具補貼政策延續

　　政策背景：繼續實施農機具購置補貼政策，適當增加補貼資金規模。

　　行業分析：農機購置補貼是黨中央、國務院強農惠農政策的一項重要內容，也是擴大內需、促進我國經濟平穩較快發展的重大舉措。近年來，中央財政不斷加大補貼力度，資金規模由2004年的7000萬元增加到2009年的130億元，6年翻了近8番，補貼范圍已覆蓋全國所有的農牧業縣(場)。各級農機化主管部門認真貫徹黨中央、國務院的決策部署和農財兩部有關規定，精心組織實施，建立健全制度，嚴格規范操作，加大政策宣傳，強化監督管理，確保農機購置補貼政策全面實施到位。

　　2004—2008年中央財政共投入69.7億元，帶動地方投入52億元，拉動農民投入購機資金達到373億元，補貼購置各類農機具240萬臺(套)。據預測，今年中央投入130億元將拉動地方各級政府和農民投入近700億元。2004年以來全國農機工業保持了持續快速發展，總產值年均增長近20%。2008年，規模以上農機工業企業產值達到1915億元，產銷率達98%以上。今年，雖然受到國際金融危機的衝擊，但農機工業依然保持了良好的發展態勢。1-8月，全國規模以上農機企業產值達到1480億元，同比增長22.7%，增幅在機械工業13個行業中列第一位。農機銷售、作業、維修市場不斷發展壯大，2008年農機從業人員超過4000萬人，收入達到2930億元。

　　截至10月15日，全國已執行農機購置補貼資金111.4億元，佔投入資金130億元的86%，補貼各類農機具299萬臺套，受益農戶超過259萬戶。農機補貼政策在擴內需、調結構、促發展、保民生等方面作用突顯，農民得實惠，企業得效益，政府得民心。

　　投資策略：上市公司中與農機行業相關的企業有吉峰農機、蘇常柴A、江淮動力、山東巨力、雲內動力、悅達投資、全柴動力、東安黑豹、林海股份、利歐股份等，投資者可適當關注。