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數據顯示,11月份投資者債券托管量增加5302.78億元,創今年以來月度新增托管量的最高額。當月各類投資者全線增持,其中,銀行、保險公司及基金等機構更是連續第四個月增持債券。分析人士表示,臨近年末,機構資金面保持充裕的背景下,債券供需狀況仍然樂觀。
三大機構連續增持
中央國債登記結算有限責任公司最新統計數據顯示,11月份各類投資者債券托管量為17.2萬億元,較上月增加5302.78億元,增加額較10月份放大159%,並創下今年以來托管量月度增加額的最大數值。
數據顯示,當月各類投資者表現為全線增持,其中商業銀行、保險和基金三大機構均為連續第四個月增持債券。商業銀行托管量當月增加3501億元,較10月份多增1795億元,是今年連續第十個月增持債券;保險機構增持599.5億元,較10月份多增164億,為連續第五個月增持;基金增持153億元,雖較10月份少增78億,但已是連續第四個月增持。
從主要券種來看,11月份國債托管量增加1168億元,央票減少110億元,金融債增加2490億元,企業債增加718億元,短期融資券增加417億元,中期票據增加607億元。
機構配置需求仍強勁
11月份機構債券托管增量大增,反映出機構資金面充裕的局面,而隨著年底的臨近,預計12月份機構資金面仍將保持寬松,對債券需求仍然強勁。
從商業銀行來看,年末信貸大幅萎縮,令商業銀行配置需求居高不下。銀河證券表示,首先,央行在四季度有必要放慢信貸投放的節奏,從而把全年的貸款總量控制在10萬億以內,從而為明年的信貸投放預留空間。其次,從銀監會的角度看,強調資本充足率監管和控制銀行業風險成為近期工作的重點,商業銀行在基本甚至超額完成全年信貸指標後,年內放款的空間和衝動已經不大。
從保險機構來看,11月份保險機構大幅增持信用債,特別是企業債,當月增持315.21億元,比10月份多增147億元,增幅為87.5%。第一創業指出,保險機構作為較大規模長期資金的持有人,正逐步成長為債券市場上的重要機構投資者。11月份保險公司對信用債熱情大增,一是由於高級別的中長期債項收益率自九月以來就高於同期存款利率,並且利差在不斷擴大,債券收益率改善帶來保險資產配置轉移的需求;二是近期保費收入增速上昇,保險公司資金配置壓力增大;三是10月中旬保監會對保險機構投資債券政策再次調整,放寬了一系列條件,有利於保險機構進一步提高在企業債和公司債上的配比。第一創業表示,長遠來看,保費收入增速還有較大上昇空間,預計保險近期的配置壓力仍將較大。
不過,對於基金增持的可持續性,機構並不是非常看好。當月基金增持債券153億元,其中短融105億元,佔其增持量的近70%。從歷史來看,無論是與基金自身以往月增持短融力度相比,還是與商業銀行增持短融規模相比,超過100億元增持規模都是很少見的。第一創業表示,債券型基金和貨幣型基金的淨值今年以來大幅縮水,截至2009年9月末,前者的縮水程度大約為50%,後者大約為70%,即使最近兩個月這兩類基金的份額有所反彈,但是相信反彈的力度也是有限的,所帶來的新資金也是有限的。因此,基金在11月增持短融的動機可以歸屬為交易性的,這也就決定了該類機構在一級市場買入後很可能在較短的時間內在二級市場賣出。
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