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『明年整個行業裡,我們最看重的還是大消費。這種成長類的公司會有比較大的機會。』源樂晟資產管理有限公司總經理曾曉潔表示。
昨日,在和訊召開的私募2010年投資策略會上,5位私募基金經理表達了同一種思想——基於經濟增長、通貨膨脹和政策導向,大消費概念是明年投資的主題。
股指分歧明顯
對2010年股指的預判,私募基金經理出現明顯分歧。
『我認為明年的股指可以看到4500點。』京福資產管理有限公司總裁陳山表示,『這基於兩點理由,首先是流動性寬松的局面並未改變,這有望推高股指上漲10%。其次,按照中金公司的盈利預測,2010年上市公司業績將上漲25%。如果以3200點為起點,則股指有望站上4500點。』
和聚投資管理有限公司總經理李澤剛則認為,目前股指上行空間有限。明年股指應該呈現2500點-3500點寬幅震蕩的格局。股指超過3500點,是高風險區域,低於2500點,則有重大的投資機會。
深圳東方遠見資產管理公司董事長許勇認為,目前A股的估值只能說合理,不能說便宜。股指再往上還是會遇到各方面的壓力。
大消費概念是主題
盡管對股指有明顯分歧,但對於哪些板塊存在機會,看法卻出奇的一致,幾乎所有私募經理都看好大消費概念。
『未來經濟增長在哪裡?肯定是消費。這個領域的增長,要快於投資和出口的增長。因此,A股大牛主要是消費。』深圳市合贏投資管理有限公司總經理曾昭雄表示。
私募基金經理看好大消費概念是基於三個理由:通貨膨脹、政策導向、經濟增長。
『順著中國政府對明年經濟的政策角度,今年主要是投資,明年可能主要是消費。我們相信,明年中國政府會出臺關於刺激消費的政策,如果政策不出來,調結構就無從談起。』曾曉潔說。
『我個人覺得目前的通貨膨脹已經不是預期了,而是比較明顯的通貨膨脹現實。供氣、水、電等終端消費品都在上漲,整個社會價格體系水平已經進入了快速躍昇的階段。』李澤剛認為。
除了上面兩個原因,私募基金經理表示,目前中國的經濟肯定是『V』形增長,因此國內的消費也將進一步增長。
『大消費思路下,醫藥板塊是取得絕對收益的板塊,紡織、服裝是比較傳統的板塊,還有新興模式帶來的機會。比如3G導致的新盈利模式。還有電子類的,我們認為明年家電業績還會超預期。』曾曉潔說。
關注全流通下價值重估風險
不過,明年A股的風險也不容忽視,最重要的就是全流通下價值重估的風險。
『今年年底,流通市值佔總市值的比例約為60%。到明年年底,剔除新股上市的因素,流通市值佔總市值的比重將會達到90%,真正邁入全流通格局。目前市場給予滬深300的估值PE為30倍,但中金公司預測,在全流通背景下,市場估值中樞應該在15-20倍PE的水平。這是導致明年市場會有比較大的反復的一個原因所在。』陳山表示。
許勇表示,全流通以後,目前的估值對投資者來說並不便宜。『今年第四季度「大小非」減持得特別多,包括我們買的一些股票,基本面也不錯,但有時候來個大宗交易導致股價持續下滑。』
李澤剛也認為,全流通之後,A股的游戲規則也在發生一些新的變化。未來10年游戲規則的發展方向是實業資本進入證券市場,這將導致對資產重新定價,會大大地影響資本市場的走勢。
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