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被市場千呼萬喚的銀行、保險、券商等金融股終於在周五啟動,大盤也強勁上攻並突破3300點關口。行情究竟會如何發展?市場期待的二八轉換能否順利進行?本期訪談,《每日經濟新聞》(以下簡稱NBD)邀請了文淵閣資本管理有限公司投資總監沈淵文、北京諾亞方舟證券投資基金總經理張可興、君凱投資諮詢有限公司董事長張軍和上海私募人士周海軍對上述焦點問題進行詳解。
未來行情有較大不確定性
NBD:上周暴跌之後本周又是大漲,還突破了3300點,是否可以判斷調整結束了?新的上昇浪將展開?
張可興:短期來看,調整是否已經結束很難判斷。
周海軍:市場最近的『俯臥橕行情』顯示出明年行情仍具有較大不確定性:一方面中國經濟和上市公司經營狀況有望持續回暖,在信心和業績上為大盤走強提供支橕;另一方面,市場又擔心資金供需關系發生較大變化。我認為在貨幣政策的調整幅度和市場融資規模等問題沒有明確之前,市場仍將維持目前的震蕩格局,12月出現持續上漲行情的可能性不大。目前看市場的阻力位應在前期高點3400點附近,突破此阻力位還需權重股的輪番發力。
沈淵文:中船重工、中國北車和中國化學等即將登陸A股,年末的融資潮將給市場帶來壓力。此外,目前兩市平均市盈率近38%,有點偏高。
張軍:本周市場又開始了震蕩上行,原因是股指期貨推出的時間越來越近,證券期貨板塊開始提前反應。投資者可供選擇的投資渠道將越來越多,但個股風險也會更大。
消費概念將受益於政策扶持
NBD:中共中央政治局會議明確提出發展消費,大消費概念股本周全面活躍,這個板塊的機會有多大?
張可興:未來消費行業一定可以誕生個別優秀的大企業,我們自2007年以來持續看好該板塊。但無論多好的企業,都要以低估或合理的價格買入,否則投資回報率必然大大降低。
周海軍:大消費板塊在明年的行情中還將成為市場關注的熱點。對於這一板塊,要密切關注國家政策的變動,今年家電和汽車板塊的強勢崛起就得益於國家的扶持政策,明年我們更關注旅游和醫藥板塊的投資機會。
沈淵文:建議投資者對消費概念股的PE、扣除非經常性損益的ROE、應收賬款周轉率、流通市值和主營收入增長率進行分析後,再進行投資。
張軍:我們看好大消費概念下的中西部區域相關受益企業。
二八轉換或於12月起步
NBD:市場期待的二八轉換遲遲沒有順利展開,你感覺市場的風格轉換能否在12月完成?
張可興:我們在投資銀行股的時候,並不知道其股價何時能夠上漲甚至翻倍,我們能確定的是該類股未來業績一定會以某個速度不斷成長。所以我們對目前銀行股短期的股價表現並不心急。
周海軍:市場風格轉換會有一個逐步改變的過程,12月可能是風格轉換的起步階段,我們認為明年一季度市場整體轉換的可能性更大。
沈淵文:公募基金目前倉位接近85%,後續資金並不充足。權重藍籌股吸引資金的亮點並不多,除具備估值優勢外,並未讓市場看到明年業績有超預期大幅增長的趨勢。因此我認為風格轉換不會輕易完成,在震蕩中小盤股表現仍會較好。
張軍:市場期待的二八轉換周五已開始顯現,盤中題材股有大幅下跌的前兆,而銀行股開始有所表現,我們認為市場的風格轉換會在12月完成。
不宜頻繁追逐熱點
NBD:目前看好哪些熱點?買二,還是買八?
張可興:我們一直長期看好銀行、保險、地產和消費等行業。我的策略是從不考慮未來一段時間什麼行業會成為熱點,我也不會從一個熱點去追逐下一個,我認為這樣做只會是『猴子掰玉米』。買二還是買八不太可能成為你投資賺錢確定的依據。
周海軍:看好的熱點主要集中在節能減排、旅游、醫藥和西藏板塊,我們判斷進入『二八行情』還需時日,12月更看好『八』類股票的表現機會。
沈淵文:目前看好房地產、醫藥、通信設備行業。
張軍:近期短線重點關注重慶板塊的輪動,中線目前看好成長性好的低價藍籌個股的機會。
倉位選擇分歧較大
NBD:你現在保持多少倉位?應該減倉嗎?
張可興:我們目前依然重倉持股。
周海軍:目前我們長期看好的節能減排、新能源、醫藥等板塊配置保持6成倉位,這部分倉位一般不會輕易改變,其餘資金我們會根據市場行情波段布局軍工、區域經濟、重組概念、藍籌股等品種,震蕩行情中逢高減倉,逢低吸納保持靈活操作。
沈淵文:目前我們的倉位維持在3成左右,近期不准備增加倉位。滿倉或重倉的投資者可在周初將倉位降至半倉。
張軍:我們建議投資者目前的倉位是:進攻型的6成,防守型的4成,不建議投資者滿倉。我們自己的操作同樣如此。
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