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經過前期快速下調,本周市場出現強勁反彈,但指數在3300點關口遭遇較大阻力。由於上方技術性壓力的存在,指數短期將受到制約,因此將有可能在當前區域內反復震蕩。待政策預期逐步明朗、宏觀經濟數據陸續出臺後,市場有望繼續震蕩上行。目前投資者可重點關注市場風格的轉換,應該說往後大盤股跑贏小盤股的概率更大,需要在震蕩市場中尋找確定性更高的品種。
我們認為,影響近期市場走勢的因素仍然集中在資金供給和政策預期兩方面:
首先,資金供給仍顯不足。當前A股市場仍然保持較快的擴容速度,下周將有9家公司發行,即便是在中國重工將於12月7日公開發行19.95億股的情況下,中小板發行也絲毫沒有減速,而後續還有中船等多只大盤股發行,這將導致市場失血嚴重。臨近年底,銀行信貸也可能出現季節性回落。另外,為了對衝外匯佔款,本周央行連續第八次實現淨回籠,金額為220億元,8周淨回籠的資金已經達到6870億元。盡管央行並非針對銀行體系收緊流動性,但資金供需的相對失衡造成市場上行的艱難,特別是對投資者的心理形成較大影響。
其次,政策預期尚不明朗。雖然上周政治局會議已基本定調明年宏觀經濟政策走向,沒有提及通脹管理,但近期國內包括水、食品等多種商品漲價,可能將對明年CPI產生影響。投資者擔心政府為加強通脹管理將采取一系列緊縮政策,會對市場產生較大衝擊。因此,市場會在兩難中選擇震蕩等待政策的進一步明朗,投資者也需耐心等待。
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