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迪拜償債危機事件在後金融危機時代,如同一顆速度奇快的石頭砸向了正在經濟逐漸恢復氛圍之中的水面上。消息爆出當日亞洲交易時段,原油引領著大宗商品市場暴跌,而當晚歐美開盤很快收復失地,而本周一受益於美元指數顯著下滑,金屬期貨全線飄紅,農產品漲勢喜人。行情似乎也在印證業內人士的觀點:迪拜世界債務危機作為局部性事件不會改變商品市場主要趨勢,持續蔓延的可能性並不大。
基金公司普遍認為,迪拜時間對A股的影響有正反兩方面:從負面角度來看,會影響投資者信心;從正面來看,使各國政府繼續寬松政策,並幫助消化前期上漲積累的風險。天弘基金投資總監呂宜振甚至明確告訴記者,明年的行情可能會與今年相似。從操作上看,基金上周整體倉位變動不明顯,但增倉基金多於減倉基金。
危機產生雙面效應
『近期爆出的迪拜債務危機,可能會導致全球流動性的收縮,也進一步打擊了投資者的信心。』天治品質優選基金經理謝京的這一擔懮被市場普遍認同。中歐基金同樣認為,上周調整是內外因素的一次集中爆發:前期累計獲利盤較重、接近年末資金兌現收益、市場接近前期高點恐懼心態比較重。而迪拜事件引致的外圍調整也加快了A股下跌的速度,不過下跌速度越快調整結束時間也應該會越快。
另一方面,迪拜事件或將導致各國寬松政策延續。中歐認為,迪拜事件爆發或將使各國政府退出政策的時間繼續延後,寬松政策將繼續。從A股看,支持政策餘地依然較大,緊縮政策的必要性並不明顯。
天弘基金投資總監呂宜振告訴記者,在市場短期獲利兌現的影響下,近期市場出現急速下跌,其中以銀行股為代表的大盤藍籌板塊依然沒有能夠擺脫『融資潮』的負面影響,市場寄希望於大盤股能夠帶動大盤重新上揚的『風格轉換』,尚需時日。這次下跌只是市場的一個短期調整,投資者不必過分擔懮。調整過後,未來仍有上昇空間。
『本次市場的調整,不會影響市場振蕩向上的趨勢,反而由於消化了前期上漲積累的風險,對於市場後期的走勢更為有利。』謝京認為,在良好的基本面和流動性的支持下,調整後的市場仍將上行。
減倉基金數量下降
基金的這些看法與其倉位變動較一致。德聖基金倉位測算數據顯示,股票型基金平均倉位為86.36%,與前周基本持平;偏股混合型基金平均倉位為81.61%,相比前周略降0.87%;配置混合型基金平均倉位72.5%,相比前周微降0.7%.扣除被動倉位變化效應後,三類基金平均倉位幾無變化。
不過,從具體基金來看,基金操作方向出現較為明顯的分化,扣除被動倉位變化後,146只基金主動增倉幅度超過2%,其中增倉幅度超過5%的基金有46只,相比前周增倉力度和范圍明顯擴大。另一方面,減倉基金數量有所下降,87只基金主動減倉幅度超過2%,其中減倉超過5%的基金有36只。
『目前市場從經濟發展趨勢、市場估值水平和企業盈利增長角度來看是保持振蕩向上的趨勢,明年的行情可能會與今年相似。』呂宜振明確表達了對後市的判斷。他認為由於經濟發展穩定,明年不會有大的系統性風險,但不排除由於人們投資心態導致的估值過高而引起的階段性調整。
泰達荷銀紅利先鋒股票基金擬任基金經理梁輝告訴記者,他會淡化倉位問題,把關注重點放在選擇好股票上,他個人比較傾向於那些安全邊際較高、增長預期明確、估值比較便宜的個股,通過深入挖掘,力爭獲得比較好的長線收益。
危機帶來大宗商品中期買入機會
是否企穩,有待再觀察一周
忽如其來的消息,讓資本市場泛起陣陣漣漪,大宗商品市場自然未能幸免。
不過現在看來,迪拜危機對能源、金屬等大宗商品的衝擊僅僅持續1天,對黃金、BD I衝擊力度較大,周五國內商品市場更是全線暴跌,PTA、塑料跌停,豆油期貨主力合約跌幅達到3 .9%,上海期貨交易所螺紋鋼、線材結算價分別下跌2.50%、3.04%.
不過周五晚間外盤開盤,基本上將周五亞洲時段的跌幅回補。『影響都已經看到了,暴跌之後外盤馬上拉回來,基本上收復失地。』廣發期貨深圳營業部副總陳年柏稱,只要迪拜償債危機事件不改變實體經濟,對大宗商品市場的影響應該說並不會特別直接。
陳年柏上述的判斷主要是基於,迪拜危機的影響從理論上講,債務危機與金融衍生產品導致的危機不同,其杠杆率較低,傳染性不強。迪拜債務的主要債權方———歐洲國家在處理債務危機上有比較成熟的經驗。浙商證券李瑞補充認為,阿聯酋的『老大』阿布紮比已經表示將選擇性協助迪拜渡過難關。阿聯酋王室出於聲譽考慮也會幫助迪拜渡過難關。因此,迪拜危機對全球經濟復蘇的進程影響有限,但是,卻會引起投資者對新興市場以及高風險行業的風險重估。
一位江浙地區私募人士對於市場上出現的狀況,比較謹慎地認為得關注未來一周內波動的指標。『從資產覆蓋來說,對大宗商品市場影響不大。因為除了匯豐和渣打,對歐美銀行債權影響有限。但會不會引發資金流向變化就不好說。畢竟尤其是商品,漲幅都這麼大了,獲利的衝動很大。』該私募人士稱,一旦撤出去,可能要聖誕節過完纔會再進來了。
未來不改商品主要趨勢
『迪拜世界債務危機和以前歷史上的事件一樣,不太可能改變股市與商品市場的主要趨勢,它會促發市場短期的調整、甚至是劇烈的調整,但不會改變原有的主要趨勢。』宋啟虎反復強調稱。而長城偉業研究所所長胡天存和廣發期貨陳年柏都基本贊同上述判斷。
從11月份以來美國國債價格的持續攀昇代表著市場的懮慮情緒仍然存在,中國政府在棉花市場進一步加大拋儲規模以抑制國內棉花價格,以及中國政府可能在白糖市場進行拋儲也在提醒,國慶節後國內市場主要由流動性推動的新一輪商品市場已經面臨著越來越大的政策風險。
宋啟虎建議投大宗商品投資者應暫時規避迪拜危機帶來的風險,待市場企穩後在棉花、橡膠、鋅和豆類市場尋找中線買入機會。而廣永期貨研發部李坤建議投資者本周可關注化工品塑料、PV C和PT A的做空機會。宋啟虎也觀察到近期化工板塊全線走惡,資金都在流向農產品。
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