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炒題材是一直存在於市場中的,差異只是波及范圍的大小和題材的階段性改變。所以在堅決回避旱地拔蔥式個股的同時,繼續關注和參與題材炒作,纔能獲得超額收益。
本周的三根大陰線盡管沒有徹底破壞2639點以來的中期上昇趨勢,但成交額的大幅放大還是給市場心理造成了一定的負面影響。對於自8月4日3478點開始的大盤走勢,筆者曾經定義為『耐克走勢』,2639點開始就是耐克向上一鉤的起點。目前看,這一趨勢仍在繼續,3478點相信依舊很難成為年內高點。也就是說,『耐克上漲』現在還沒有走完,但後續力量可能並沒有市場預想的那麼足。
對於現在市場所體現出的兩大顯著特點,在多空雙方眼裡有著不同的解讀。
首先是題材股的活躍。雖然指數腳步蹣跚,但個股活躍度有增無減,相當數量個股的價位不僅早就越過了3478點,甚至遠遠超過了6124點時的水平。在多方看來,個股的活躍表明資金的信心,更說明市場不缺跟風者,哪怕是擊鼓傳花,也都堅信自己不會是最後一棒。而在空方眼中,這種空中樓閣一樣的炒作無異於刀口嗜血,一旦整體風向發生改變,可能連跑的機會都沒有。
其次是權重股的集體失語。『漲時踏步、跌時領跑』的權重股直接導演了指數的碌碌無為,否則以現在個股的整體表現,3478點早就不是年內高點。多方自然認為,權重股的踏步直接封殺了大盤的下跌空間,『金融類AH股價大面積倒掛』的消息,更從一個側面說明了這種封殺的有效性。但空方更願意相信,這種踏步是無奈和被動的,一旦高估值的題材股折頭,那麼權重股同樣不會逆勢而為,最多是跌幅小於題材股罷了。到那時,倒掛與否早就不再重要。
多空雙方的看法都有其合理性,在筆者看來,『題材股繼續活躍、權重股逐步熱身』應是近期很難有根本改變的趨勢。
既然是擊鼓傳花的游戲,那麼不論傳了多少人,最終總是要有人埋單的,而一旦有人埋了單,那麼在相當長一段時間內,是不會再有人去『解放全人類』的。以目前題材股炒作的熱度看,狂歡集結號早已吹響,資金會把某些利好消息無限放大,為自己將來的出逃盡可能地留足股價空間,於是旱地拔蔥走勢不斷出現。但投資者需要注意的是,炒題材是一直存在於市場中的,差異只是波及范圍的大小和題材的階段性改變。所以在堅決回避旱地拔蔥式個股的同時,繼續關注和參與題材炒作,纔能獲得超額收益。
一則有關中國銀行千億再融資的謠言壓垮了周二的大盤,這說明市場的脆弱和敏感,更何況『短期和暫無』並不能從根本上消除市場疑慮,但上市銀行再融資是否足以抗衡不斷向好的宏觀經濟基本面?再融資熱潮是否真的會壓垮當前市場?還需各位自己權衡。
國際投行現在紛紛唱多,這種聲音不可能是簡單的『拍腦袋』。他們會更加重視宏觀經濟形勢和熱錢的流動狀態。有大行表示,最近兩個月國內的M1增長量超出了M2,表明存款活期化的傾向。而變為活期存款的目的,就是到股市和樓市去投資。數據顯示M1比M2高,同時也表明未來幾個月股市的流動性是非常充裕的,這意味著今年年末以前,股市的表現會非常優秀。
試想,如果熱錢進入A股市場,雖然不排除湊熱鬧、炒作題材股的可能性,但其主要目標一定是,與宏觀經濟發展聯系更為密切的大盤權重股。因為其投資是有紀律的,不可能類似國內游資那樣『想打到哪,就打到哪』。此外,國內機構資金同樣會實施調倉舉動。當其所持有的中小市值個股的股價不斷上昇後,出於獲利和安全考慮,減持題材股應是難以避免的行為,而減持出來的資金若出於倉位考慮,那麼回流顯著處於市場估值低端的大盤權重股,應是大概率事件。這也是筆者之所以認為『權重股會逐步熱身』的一個理由。
由於題材股階段性過熱,再加上權重股難以有超預期的想像空間,同時還需要真金白銀的流入,所以三根大陰線後的大盤可能會相對弱勢,過渡也需要時間。另外,迪拜事件將成為影響近期外圍市場的一個重要因素,大家需要密切關注。『耐克上漲』的後期或許上昇斜率會更平緩。(作者系資深投資人)
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