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11月26日上午,民生銀行H股將正式亮相香港聯交所主板市場;另據11月24日披露,中國太保發行H股獲准。這引發了兩地投資者對金融業A+H股的關注,尤其是股價出現『倒掛』的金融股,『倒掛』的金融股為A股反彈提供了想象空間。
據最新披露,民生銀行發行價最終定於每股9.08港元,折合人民幣約為8.08元,與近期民生銀行11月25日A股股價相差不大(11月25日A股收盤於8.36元)。以目前H股上市內資銀行約18.3倍平均市盈率計算,預計民生銀行目標股價在10.26港元,與其定價尚存14%上昇空間。更為關注的是,一旦H股上市後股價上揚,民生銀行A股也有可能展開一波聯動行情。同樣,中國太保這次H股融資的規模將不超過10億股,發行底價為23.52元/股,同樣低於目前A股收盤價25.9元。
對於內地的投資者而言,除民生銀行外,股價出現『倒掛』的金融股同樣具有較大的投資機會。
據Wind資訊統計,截至11月25日收盤,59家兩地上市的上市公司A股平均收盤價為15.06元人民幣,H股加權平均收盤價(按當日人民幣對港幣外匯牌價換算)為10.89元人民幣,AH股平均溢價率為38.3%。目前AH『倒掛』股有七只,其中有三家為銀行股,兩家為保險股。具體來看,工商銀行A股昨日收盤價為5.33元,而工商銀行H股收盤價為6.8港元,按最新匯率折算為人民幣5.99元,A股溢價率為-11.03%;招商銀行A股收盤價為18.06元,H股收盤價折算為人民幣18.06元,A股溢價率為-4.43%;建設銀行A股收盤價為6.3元,H股收盤價折算為人民幣6.3元,A股溢價率為-2.68%。另外,中國人壽、中國平安兩家保險股A股溢價率分別為-11.7%、-9.27%;中國鐵建、中興通訊溢價率分別為-4.37%、-3.02%。
從歷史經驗看,AH股溢價率處於較低水平時,預示著A股的新一輪投資機會正在醞釀中。對比顯示,四季度以來,A股和H股市場基本保持的同步,AH股溢價率沒有明顯變化;但與2008年年底50.23%的平均溢價率相比,目前溢價水平仍然為今年以來最低水平。恆生AH股溢價指數最低出現在2006年4月13日的85.01點,經歷三個月的蓄勢後,A股迎來持續大漲行情並創出6124點歷史新高;到2008年9月16日,恆生AH股溢價指數創出階段性低105.73點,同樣是三個月後A股啟動了2009年持續反彈行情;今年9月中旬至今,恆生AH股溢價指數維持在階段性的低位(昨日收盤115.46點),並屢屢創出今年以來的新低,這預示著A股的新一輪反彈即將來臨。
業內人士表示,中國逐漸向好的宏觀經濟為銀行業發展帶來契機,資產質量、利差下行、貨幣政策收緊等可能給銀行業經營帶來壓力的因素趨於明朗,包括民生銀行、招商銀行、中國銀行、工商銀行等在內的銀行股基本面也在持續改善,這些都為銀行業A股今後表現提供強力支橕。
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