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股市和匯市的走勢自8月份以來一直緊密相連,以至於在預測市場走向時,一個市場的投資者會從另一個市場的走勢獲取線索。
一些人因此斷言,除非美國股市持續上揚,否則歐元兌美元難以守在1.50美元上方,而這是該匯率在10月26日觸及年內高點1.5064美元之後又不斷上探的關鍵價位。
就職於蒙特利爾Fjord Capital對衝基金的Laurent Desbois認為,如果股指突破了某一關鍵技術位或阻力位,不僅會為股市增添動能,而且也會給匯市增添動能。
事實上,匯市投資者所關注的並不是標准普爾500指數或道瓊斯指數的絕對點位,而是股市的動能,即漲勢的持續性。
紐約對衝基金Pharo Management LLC的Mark Dow表示,要確保歐元位於1.50美元上方,離不開標准普爾指數的強勁上揚,但很難說標准普爾指數具體必須達到什麼點位;投資者關注的首先是市場動能,因為市場具有相關性,其次纔是關鍵點位。
毋庸置疑,股市與匯市一直是相互影響的,匯率不僅會影響股市投資者關心的公司業績,而且也會影響國際投資者的交易策略。
只不過兩個市場間的這種相關性在近幾個月不斷加大。Macro Risk Advisers根據指數每周變化情況發布的數據顯示,美元指數與標准普爾500指數在今年年初時的負相關系數為24%,但自10月初以來,該系數已昇至87%。尤為明顯的是,在道瓊斯指數突破萬點大關不到兩周後,歐元兌美元就觸及了年內高點。
Fjord Capital的Desbois認為,匯市與股市走勢的相關性可能已接近頂點;在歐元位於1.40和1.50美元時,這種相關性都非常高,但若股市進一步上漲,這種相關性恐怕不會高到使歐元達到1.60美元的程度,因為屆時政府會對此作出政策回應。
所謂政策回應既包括不斷昇級的有關美元走強必要性的官方言論,也包括大國央行為遏制美元下跌而進行的聯合乾預。
Pharo Management的Mark Dow預計,只要美元面臨結構性擴張,即大規模充斥於金融體系,兩個市場間的這種相關性就將維持下去。
從長期看,股市與匯市之間這種負相關關系、即歐元在1.50美元上方繼續上漲的能力關鍵取決於美國聯邦儲備委員會。
瑞穗實業銀行駐紐約的外匯交易部副總裁Fabian Eliasson指出,一旦美聯儲長期維持低利率的立場開始軟化,最近幾個月來的這種『有利於經濟,有損於美元』的環境就會消失。這意味著,除非決策者真的開始解除當前超級寬松的政策並收回大規模的市場流動性,否則美元不會走強,歐元也不會大幅下跌。
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