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專家普遍認為,儲蓄資金的轉移將是支橕下一階段股市流動性的重要力量
央行近日公布的貨幣信貸數據顯示, 『居民存款搬家』又迎來了一個小高潮。與上半年單月存款動輒增加上萬億的勢頭截然不同的是,繼7、8月份居民戶存款分別減少436億元、439億元之後,10月份居民戶存款減少2507億元。
分析人士就此認為,10月M1增速繼續加快的同時居民戶存款大幅減少,意味著面向股市的『存款大搬家』正越演越烈。繼10月份累計上漲7.79%之後,近期上證綜指有望繼續上揚。
2009年上半年銀行釋放出天量信貸,整個市場可謂『不差錢』。正是有了充足流動性的支橕,股市走出了一輪超跌反彈行情。當下半年信貸新增規模逐月回歸平穩增長階段,支持股市的資金又由誰來接力呢?
種種跡象顯示,目前股市的『當家』資金正逐步由信貸向民間儲蓄轉化。這一說法並非毫無根據,除了下半年來居民新增存款逐月減少,A股開戶數已連續五周創新高,房地產市場成交亦相當火爆。
中登公司17日發布的最新數據顯示,上周深滬兩市新增股票賬戶超過30萬戶。截至上周末,兩市股票賬戶總數為1.3790億戶。
房地產市場方面,11月以來北京樓市再度火爆。11月前14天,北京二手房成交量突破13874套,環比大漲97%。而從10月16日到11月15日,二手房成交量突破27000套,達歷史最高。
值得一提的是,央行公布的數據顯示,10月份M1同比增長32.03%,再創歷史新高,與M2的剪刀差擴大到2.61個百分點,顯示存款活期化趨勢急劇加速。
中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,由於股市行情向好、樓市下半年以來極度火爆,居民從投資的角度出發,都將資金投入到樓市和股市。
中信建投首席宏觀經濟研究員魏鳳春認為,除了鼓勵消費的政策影響,市場對政策的預期也導致居民存款的減少。在市場普遍預期的明年二季度政策拐點到來之前,居民很可能加快投資資產市場實現套利保值。此外,市場還預計,2010年無論是通貨膨脹還是經濟增長都會呈現一個前高後低的趨勢,貨幣政策明年一月份很可能緊縮,人民幣昇值預期強烈。
也有專家表示了不同的觀點。國家行政學院決策諮詢部研究員王小廣表示,樓市和股市火爆和居民存款搬家沒有太多的聯系,居民存款下降也可能有包括居民收入減少等很多的原因。他還認為,股市和樓市火爆的資金完全來源於今年10萬億元的流動性,銀行放貸資金遠遠超過了實體經濟所需,其餘資金自然而然流入了股市和樓市。
長江商學院教授周春生說,實際上,導致居民存款減少的最主要誘因是我國目前正處於低利率時期,這又和美國采取的低利率政策有一定的關聯性。10月居民戶存款減少2507億元相當於人均約減少了200元,這筆不小的資金去向無非有兩種可能。一種是進入了消費,還有一種就是進入了資本市場。資產價格將因此上漲,且很可能產生泡沫。
回顧近年來的情況,可以看出居民儲蓄『搬家』與股市、樓市走勢的密切關聯。
2007年分別出現了兩次月份連續的居民儲蓄『搬家』現象。2007年4、5月份間,國內居民儲蓄『搬家』潮起,上證綜指一度衝高至4335點,只是由於財政部5月29日突然宣布上調印花稅率,股市6月份出現調整,當月存款『暫停搬家』。而從同年7月開始到10月份間,儲蓄『搬家』二次潮湧,上證指數衝高到6124點的歷史高點。之後由於市場估值以及金融風暴的原因,股市樓市調整,居民儲蓄又開始回流銀行。
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