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近幾個交易日滬深股市再拾昇勢,股指強勢向上突破。與此同時,人們也重新開始關注市場風格轉換的問題。
應該說,在上周初股市處於調整階段的時候,個股行情還是很活躍,中小市值股票相對大盤取得了明顯的超額收益。就申萬風格指數而言,從11月10日到11月16日,小盤指數上漲了4.95%,同期大盤指數僅上漲了3.00%。
到了上周五,大市值股票也開始有所動作,而到了本周一下午,大市值股票的行情已經明顯強於中小市值股票,周一當天大盤指數上漲了2.76%,而小盤指數只上漲了2.32%。市場如此風格變化,一方面加大了股指上行的力度,另一方面也引發人們對大市值股票會不會後來居上的推測。如果後市大市值股票將充當行情的主角,那麼市場格局將會出現明顯改變,同時行情的運行特征也會呈現新的特點。
不過,現實狀況是,本周二大市值股票紛紛走軟,這就對行情的進一步上行構成了壓力。而到了周二下午,倒是中小市值股票又有所活躍頑強走高,不僅再度聚集了人氣,也令股指從低位出現反彈,並維持了滬市全天的上漲格局。當天申萬大盤指數的漲幅是0.30%,小於小盤指數0.67%的漲幅。於是,人們議論的話題又變成市場風格到底會不會轉變了。
如果從一個比較長遠的角度來分析,我們應該承認,市場風格是會改變的,沒有哪一波大行情是只有中小市值股票上漲,而大市值股票袖手旁觀的。客觀來說,現在很多大市值股票,本身無論是市盈率還是市淨率,都處於比較低的位置,有的股息率比銀行儲蓄利率還要高,這就彰顯出了它們的投資價值。而且,隨著國家經濟運行狀況的進一步好轉,那些關系到國計民生的大行業景氣程度也在進一步提高,這對於相當部分的大市值股票業績復蘇會起到很大的正面作用。
基於這樣的狀況,現在看好大市值股票不是沒有道理的。另外從市場層面看,今年指數型基金的發行一直比較活躍,這些基金很多以大市值股票為主要投資標的。因此,在理論上說,大市值股票不但有上漲的外部條件,同時也具備上漲的內在基礎。
但是,現實情況又是復雜的。僅就當前股市運行格局來看,似乎還沒有形成對大市值股票的穩定預期。這裡可能存在兩方面的問題:一方面,相對於大市值股票來說,中小市值股票普遍具有較多的題材,而在目前的市場氛圍下,這種題材對活躍資金具有更大的市場吸引力;另一方面,大市值股票上漲所依賴的是業績,但現實是業績的釋放還沒有大規模展開。
在流動性仍然充分的情況下,這不會有什麼問題。但是,目前雖然大家都認為流動性沒有問題,可畢竟現在資金分流的狀況也比較嚴重,流動性本身也不如年初時那麼充裕。因此,對於大市值股票來說,現在還沒有出現持續且特別強勁的買盤。
還有一點,就是在今年7月份也出現過大市值股票領漲的行情,但到了8月初卻演繹了一波股指高位跳水的行情,當時創下的年內高點,滬深兩市大盤到現在也沒有能夠超越。雖然現在的市場狀況與當時有著不小的區別,但這段行情還是給不少投資者留下了心理陰影。
現實狀況也許是,盡管現在大市值股票存在往上走的理由,並且有可能吸引較多的資金,取代中小市值股票成為上漲行情的主流,但是這種風格轉換需要時間,會是一個不短的過程,對此投資者不能操之過急。
因此,在實踐中沒有必要過早地介入大市值股票,因為它們具有足夠的流動性,到真正啟動時介入也還來得及。作為普通投資者,依照盤中已經形成的熱點展開投資可能更合適一些。而基於同樣的理由,現在也不宜對市場格局及運行特征的改變懷有過高的預期。
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