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智能電網:需求大幅增長
智能電網是未來電網發展的大趨勢。傳統電網存在不支持大規模間歇性電源與分布式電源接入、輸電損失巨大、且用戶側無法互動等問題,無法滿足低碳經濟時代的要求。智能電網作為先進信息技術和高級物理電網的充分結合,是解決未來能源輸送問題的理想方案,是電網發展的大勢所趨。
環境決定側重,力度決定速度:我國智能電網將優先發展輸電環節,而政府的大力投資將保證2020年前全面建成智能電網。電力環境特點對智能電網發展產生內在影響,與美國不同,我國發電資源與用電負荷區域不均衡、電力市場完全壟斷的特點決定了我國應優先發展輸電環節;而政府大力投資將保證2020年前智能電網全面建成。
智能電網建設總計創造近萬億元市場需求。2012年前是特高壓建設高峰期,相關設備需求將成倍增長;2015年前數字化變電站將完全替代傳統變電站,預計帶來每年65億元的市場需求,較傳統變電站自動化市場規模提高近60%;2009到2013年用電信息采集系統投資將達800億元,需求年復合增長率為40%。
智能電網主要設備均有望形成寡頭壟斷市場。除智能電表行業競爭相對激烈,智能電網其他主要設備技術壁壘較高,競爭環境良好,特高壓變壓器、開關、換流閥,數字化變電站,用電信系采集系統市場均有望形成寡頭壟斷格局。
建議投資者采取『抓住特高壓、數字化變電站建設兩條主線,兼顧用戶側智能』的投資策略。智能電網建設還處於起步階段,前景看好。特高壓與數字化變電站是我國智能電網中短期建設重點,需求將大幅增長,相關上市公司將受益;用戶側智能化以用電信息采集為核心,未來幾年市場規模快速增長,看好相關上市公司。
主要推薦公司:特變電工,國電南瑞,思源電氣,國電南自,科陸電子。
風電和核電:看好龍頭企業
發電裝機容量前三季度保持平穩增長。截止9月份我國新增裝機容量超過5000萬千瓦。預計到2009年底我國累計發電裝機容量將達到8.8萬億千瓦,火電裝機容量將達到6.6億千瓦。
風電發展觸及深層問題。2009年上半年,我國已完成吊裝的新增風電裝機容量約為460萬千瓦,預計全年風電新增裝機容量將達到1000萬千瓦。能源局表示力爭在2010年前後風電裝機突破2000萬千瓦。同時政府加快落實可再生能源電價附加補貼,並推出風電上網標杆電價,以保障風力發電企業和電網企業之間的利益關系。政府已經認識到要解決風電場的電網配套問題,必須推出積極的鼓勵政策,加快電網配套規劃的出臺,並制定風電並網的技術標准和管理制度。
核電站建設進入快車道:根據新能源發展規劃的數據,到2020年我國核電裝機容量將達到8000萬千瓦,總投資規模約為9000億元。在2015年之前我國將相繼建成9至10座核電站。目前我國除沿海省份外,內陸各省也積極申報核電站項目,規劃的核電站廠址快速增加。湖北、湖南、江西、安徽、四川、甘肅、河南、吉林等省都在積極進行核電站廠址的申報工作。
電網建設將力爭完成全年投資任務:2009年第四季度,國網公司的投資進度將明顯加快。我們預計全年電網基本建設投資規模預計將進一步擴大到3500億左右,電網投資佔全部電力建設投資規模的比重繼續提高。
投資建議:隨著12月初哥本哈根會議的臨近,中國政府無疑將面臨更大的碳減排壓力。未來我國將堅定的發展風能、核能等清潔能源,並將進一步推進各省區的節能前排工作。2009年第四季度,我們繼續看好風電與核電設備的龍頭企業東方電氣、湘電股份,以及輸配電領域業績增長超預期的長園集團。
節能玻璃:走出低谷
玻璃類上市公司中,有的單純以平板浮法玻璃為主要業務像三峽新材、ST洛玻;有的則擁有平板浮法玻璃和特種玻璃等多項業務,像金晶科技、南玻A、耀皮玻璃和方興科技;有的則是以玻璃幕牆工程業務為主的公司像中航三鑫(積極開展玻璃業務,其中節能玻璃已經投產,其他在積極的建設規劃中)、方大A。
在平板浮法玻璃高景氣維持和節能新能源政策向好的情況下,我們看好像節能工程玻璃和超白玻璃從底部恢復過程中帶來的投資機會,玻璃幕牆工程公司業績的穩定和未來的成長性也值得關注。
從玻璃上市公司(剔除虧損)一年滾動市盈率來看,從2008年12月29日到2009年11月5日,玻璃行業上市公司市盈率水平從19倍提昇至66倍。66倍的市盈率水平相當於2009年3月底的水平,從當前看市盈率水平應該處於歷史的中等偏下的水平。
四季度上市公司整體業績的提昇將對玻璃上市公司的市盈率進行估值修正,由於2009年1季度玻璃行業業績較差的影響,未來一段時間玻璃板塊將處於估值的不斷修正過程之中,這也會給投資者帶來機會。
由於上市公司的產品結構中,節能、超白和優質浮法玻璃的佔比較大,在國家政策的扶持和指導下,上市公司業績在高位平臺上繼續向上的可能性較大。如果進一步出臺有利的政策,玻璃上市公司業績超預期的可能性較大。提醒投資者關注金晶科技、南玻A、中航三鑫和耀皮玻璃。
隨著12月哥本哈根會議的臨近,解決氣候問題越來越引起世界范圍內的共鳴,全球發展低碳產業,倡導低碳經濟的整體趨勢已經確立。
在全球經濟復蘇的預期下,油價持續走高,必將再次打開替代能源板塊投資的想象空間。經濟復蘇之時,對於能源的需求也將令各方更加重視新能源,更加重視低碳經濟相關產業的投資。《證券日報》今日特組織智能電網、風電和核電、節能玻璃、汽車電池和新能源汽車等五大板塊投資機會的文章,以饗讀者。
新能源汽車:低碳經濟重要著力點
新能源汽車已上昇為國家戰略而脫離了汽車產業本身的局限,所有跡象都顯示這將是基於低碳經濟的一場技術革命。基於對已有政策信息的脈絡整理,我們認為新能源汽車成為中國『低碳經濟』最重要著力點和中國經濟最重要的新增長點的格局已逐漸明朗,新能源汽車產業上昇為國家戰略重要組成部分的定位已漸露端倪。隨著奧巴馬訪華、哥本哈根會議的臨近,新的更高高度的產業政策已水到渠成。
不同於去年年底至今年年初的第一輪新能源汽車股票投資熱,彼時從產業發展前景到標的選擇都朦朧不清,投資依據更多地建立在對產業前景的懵懂憧憬之上。隨著新能源汽車產業作為國家戰略意志的特性日見清晰,產業政策扶持力度的確定性已大大加強,若相關政策如我們預期之進程,本輪行情可能將波瀾壯闊。我們呼吁機構投資者在即將到來的本輪新能源汽車行情中廣泛而深度的參與。
國家戰略的定位高度將急劇強化政策對產業的扶持力度,可以預見,對乘用車領域的大力扶持將是政策力度躍昇的重要表征和新的突破口。
新能源產業的價值鏈將圍繞最為核心的電池業務展開,並逐步延伸至電氣系統(驅動電機、控制系統)、整車(乘用車、客車)以及上游資源(鋰、鎳、稀土)領域,基於這一線索,我們提出了33家可選標的。重點推薦動力電池(包括上游原材料、關鍵零部件及電池總成)和整車兩類公司,核心公司:江蘇國泰、科力遠、上海汽車、長安汽車、福田汽車、安凱客車、中通客車和包鋼稀土。我們認為這幾家公司各自在產業化進程或產業鏈深度或技術儲備上擁有明顯優勢,是當前各自領域中的龍頭企業。
汽車電池:自主創新品種受青睞
支持政策漸行漸近。工信部明確表示將研究制定《節能和新能源汽車行動計劃》,我們認為實質性扶持政策可能在年內或明年年初頒布實施。可以預見的政策包括:13個試點城市出臺新能源車配套支持方案:資金、電站建設、減免稅費、通行費、停車費;100億技改及新能源汽車、關鍵零部件補貼辦法實施細則出臺;修訂政府公務車配備管理辦法,明確新能源車配置比例;國家出臺針對普通消費者的購置新能源汽車補貼政策;出臺針對新能源車的稅費減免辦法;制定新能源車基礎設施建設規劃;出臺新能源汽車產業規劃,明確未來20年保有量目標。
重點關注補貼及基礎設施建設規劃。我們認為最重要的政策是對普通消費者購買新能源車給予補貼,以及制定新能源車基礎設施規劃。這兩個政策出臺,將解決消費瓶頸以及使用瓶頸,是新能源汽車大
法律法規將提高油耗成本,進一步推動新能源汽車發展。《大氣法》擬明年報全國人大審批,進一步完善《機動車污染防治管理條例》和《"十二五"的機動車污染防治規劃》,都標志著國內法律環境日趨嚴厲,傳統汽油車使用成本日益增高,新能源汽車將成為法律法規、產業政策的引導方向。
未來補貼政策很可能和國產化率掛鉤。在發展戰略上,國家期望以新能源汽車為契機,以自有技術後來居上。可以預見,針對目前蜂擁而上的新能源汽車熱,未來可能出臺的新能源汽車補貼標准,將和關鍵零部件國產化率掛鉤,並鼓勵盡快實現關鍵零部件的自主化和基礎原材料的本土化。同時國家還將提高准入門檻,嚴格產品審查制度。
後續政策可期。美國可能最快於11月份通過《清潔能源安全法案》。之後,中國及全球其他主要工業國家將隨之出臺本國針對新能源的支持政策,以期在12月份哥本哈根協議中獲取更大發言權。我們認為現在至12月份前後,國家可能密集出臺新能源相關扶持政策,新能源汽車相關品種有交易性機會。
看好自主創新的汽車電池品種。我們看好政策推動下新能源汽車電池行業的投資機會,我們認為未來3—5年,鎳氫電池HEV仍將是新能源車的主流,HEV將和PHEV、EV共存10年左右。
而在3~5年之後,隨著磷酸鐵鋰成品率提昇帶來電池成本的下降,以及全國充電站網絡的逐步建立,以磷酸鐵鋰電池為主要動力的PHEV、EV將迎來廣闊的發展前景。我們推薦科力遠、中炬高新、杉杉股份、江蘇國泰、西藏礦業。
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