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四季度以來,零售百貨、家電、食品、物流等行業繼續保持了高速發展的態勢。我們認為,隨著經濟結構調整的深化,消費領域的相關政策還將延續,這將進一步增強居民的消費意願和消費能力。四季度至明年,消費行業對經濟的貢獻有望超過5%。
消費增速有望加快
自今年5月以來,零售行業恢復穩步增長並處於景氣上昇通道中。雖然10月份社會消費零售總額同比增長超過16%,但與2007、2008年高於18%的增速相比還有一定的距離。我們認為,如果目前的政策繼續保持,則四季度消費零售總額增速有望超過18%,明年的整體增速同比可能超過20%。這主要基於以下幾點因素:首先,國家刺激消費的政策有利於經濟結構的調整。從目前的情況看,出口形勢好轉仍需時日,投資強勁增長略顯疲態,只有消費的大力支橕,纔會使經濟的增長更有確定性。因此,未來刺激消費的政策還會保持並陸續出臺;其次,目前正值消費零售旺季,在季節因素、地產投資因素的帶動下,居民的潛在消費力有了較大的釋放,並且CPI的轉正並在中期內保持溫和的增速也對消費零售的增長形成正面的支持;第三,去年同期較低的基數也會提昇今年四季度的消費增速。
未來有望跑贏大市
震蕩市中α風格的行業往往可以在收益和安全邊際上取得更好的平衡,對於消費零售等強α風格的板塊而言,未來跑贏大市將是大概率事件。統計發現,四季度以來,申萬零售貿易、食品飲料、旅游酒店等板塊的走勢明顯強於大盤。我們預計,四季度其業績相關指標還將繼續向好,建議進行重點配置。
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