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昨日,國家統計局集中公布的10月份經濟數據顯示,我國經濟總體呈現繼續回暖的態勢,並基本符合市場預期。其中,在拉動經濟增長的『三駕馬車』中,社會消費品零售總額的數據,因全球經濟復蘇緩慢,對外貿易依然低糜,拉動經濟的預期進一步增大,而格外令社會各方所關注。
國家統計局公布的數據顯示,10月份,社會消費品零售總額11718億元,同比增長16.2%,比上年同月回落5.8個百分點,比上月加快0.7個百分點。1-10月份,社會消費品零售總額101394億元,同比增長15.3%,比上年同期回落6.7個百分點,比1-9月份加快0.2個百分點。
國際金融危機爆發以來,我國政府采取了擴大內需、促進消費等一系列政策措施,特殊經濟背景下的內需消費已經成為投資者關注的投資新主題。由此,本版力圖透過以上漲幅驚人的行業數據,挖掘市場中潛在的相關板塊的投資機會。
紡織服裝消費增長經營日趨好轉
新聞背景:國家統計局最新公布的經濟數據顯示,10月份,39個大類行業全部保持同比增長。其中,紡織業增長11.1%,而消費行業的服裝類增幅高達22.7%。
行業分析:從年初到8月份,紡織品產量同比增長率一直處於增長態勢。特別是進入8月份,各紡織網布產量同比增長率由連續4個月的負增長開始轉為正增長。紗線與纖維的同比增長率也創下新高。
從各子行業來看,纖維行業同比增長率在5月份以後一直保持15%以上的增長速度,至8月份達到最高值;手袋紗線行業同樣保持2位數的增速;手袋廠布產業稍差,但也在8月份實現了正增長。產銷率也接近99%,產量數據與產銷率表明,企業經營日趨好轉。
內銷保持良好增長勢頭。1-8月,國內紡織零售額累計298.6億元,同比增長11.09%;服裝零售額累計1,999億元,同比增長21.28%。除2月外其餘月份的零售都保持了正增長且逐月擴大。8月全國百家重點大型零售企業的服裝零售額同比增長23.96%,創下了2008年10月來的最高增速。商場的積極促銷和消費者信心的回穩都有助於零售額的增加。
來自全國規模以上零售企業服裝類商品的零售數據表明,5月份以後,服裝零售額增速達到25%以上,特別是10月份以後是服裝業的傳統旺季,服裝內銷增速將繼續攀高。
外購力度正在逐步加大。美國采購經理人指數是美國經濟的先行指標,8月份,進口訂單指數與綜合指數均創下今年的新高,庫存指數處於較低水平,預示未來將加大外購力度,這對我國以出口為主的紡織服裝類行業帶來新的增長潛力。
投資策略:從估值水平來看,紡織板塊估值水平略高,但紡織板塊更應關注個股;服裝板塊估值具有一定吸引力;粘膠板塊以未來12個月的收益情況來看,估值具有吸引力。看好具有較強抗風險能力的紡織龍頭企業與增長確定的服裝企業,謹慎看好化纖企業在四季度中的表現。
個股方面,國信證券維持孚日股份、山東海龍、美邦服飾、報喜鳥、七匹狼、偉星股份『推薦』評級。同時,由於出口復蘇目前以進入出口龍頭訂單選擇餘地加大,出口毛利率上昇階段,有較強出口定價能力的孚日股份、魯泰、華孚色紡毛利率和利潤率環比改善有望加速。同時出口復蘇將繼續改善國內服裝競爭狀態,降低出口轉內銷的衝擊,維持美邦服飾、報喜鳥、七匹狼、飛亞達A的品牌服裝『推薦』。
鋼鐵行業需求強勁拉動價格回昇
新聞背景:從昨日集中出爐的10月經濟數據看,工業生產繼續加快,分行業看,10月份,黑色金屬冶煉及壓延加工業同比增長25.1%,分產品看,10月份,粗鋼5175萬噸,同比增長42.4%。而從下游行業看,房地產新開工面積和施工面積的增加;空調、洗衣機的月度銷量增長;汽車銷量再創歷史新高;基建投資維持在高位,對鋼鐵需求依然強勁,鋼價恢復性上漲仍有動力。
行業分析:1.鋼鐵產業振興規劃逐步落實。近日,工信部發布消息,《鋼鐵行業准入條件》和《促進鋼鐵企業兼並重組指導意見》已進入企業征求意見階段。有消息稱兩項政策最快將在本周出臺,通過兼並重組將重點培育3-5家具有較強國際競爭力、推進6-7家具有較強實力的鋼鐵企業集團在全國范圍內實施戰略性兼並重組。我國鋼鐵企業『大整合』主角數量就此初定,但具體哪些是兼並重組的主角還沒有定論。
2.鋼企重組在二級市場次第展開。繼攀鋼集團、河北鋼鐵集團先後完成整體上市規劃後,國內鋼鐵行業的區域整合大戲又將在山東上演。而在鋼鐵業整合『風生水起』之時,吸收合並似已成為各大鋼鐵集團『資產證券化』的首選。2007年11月,攀鋼集團宣布以攀鋼鋼釩為平臺,通過吸收合並長城股份、攀渝鈦業兩家公司並向攀鋼集團定向增發的方式,實現集團經營性資產全部整體上市,2009年8月,攀鋼鋼釩完成向攀鋼集團、攀鋼有限、攀成鋼及攀長鋼的定向增發。2008年,唐鋼股份同樣以換股吸收合並方式收購邯鄲鋼鐵、承德釩鈦,並由此成為河北鋼鐵集團整合及發展鋼鐵主業的唯一上市平臺,2009年9月,證監會有條件通過了該方案。最近,萊鋼股份和濟南鋼鐵因接到山東鋼鐵集團有限公司正在籌劃重大資產重組事宜而同時在11月6日發布停牌公告。
3.國內重要鋼企最新上調鋼材出廠價。昨日,國內兩大鋼廠寶鋼、武鋼出臺12月份出廠價。寶鋼出廠價基本維持不變,但取消部分產品優惠價,實際出廠價上昇100-300元/噸。武鋼主流鋼材產品熱軋與冷軋均上調300元/噸。沙鋼出臺11月中旬出廠價,調價以『11月1日沙鋼出臺2009年11月上旬價格政策』為基准,螺紋鋼價格上調80元/噸;普線價格上調100元/噸;盤螺上調150元/噸。
4.鋼企業績呈現回昇態勢。從上市公司看,2009年第三季度共實現營業收入2694億元,環比提高了16.12%;實現淨利潤116.18億元,而第二季度淨利潤為-30.19億元;銷售毛利率和淨利率也都較上季出現明顯改善。
投資策略:總結各機構的觀點看,可從四個角度把握鋼鐵股機會:1.從資產注入預期的思路:首鋼股份、濟南鋼鐵、三鋼閩光、萊鋼股份;2.業績彈性的思路:鞍鋼股份、萊鋼股份;3.鐵礦石漲價預期:鞍鋼股份、酒鋼、西寧特鋼、凌鋼股份,還有金嶺礦業、廣東明珠、創興置業和方大炭素。
汽車行業經濟效益明顯好轉
新聞背景:10月經濟數據顯示,汽車呈現產銷兩旺的良好局面。從昨日集中出爐的10月經濟數據看,工業生產繼續加快,分產品看,汽車131萬輛,同比增長78.6%,其中轎車71萬輛,同比增長79.1%。而社會消費品零售總額也同樣繼續加快增長,分類別看,汽車類同比增長43.6%。
行業分析:1.工信部發布最新2009年1—10月汽車工業經濟運行報告,汽車產銷過千萬輛。截至2009年10月,我國汽車產銷已連續8個月超過百萬輛,1—10月,汽車產銷首次超過1000萬輛,標志著我國已經進入世界汽車生產大國行列。
2.重點企業經濟效益明顯好轉。1—9月,汽車工業重點企業(集團)累計實現營業收入10475.55億元,同比增長14.76%,增長額為1347.35億元;1—9月實現利潤787.72億元,同比增長33.25%,增長額為196.57億元,高於上年同期增速;1—9月汽車工業重點企業(集團)累計完成工業增加值2108.65億元,同比增長17.02%,增長額為306.64億元,增速比上半年加快16.94個百分點。
3.針對汽車產品出口持續低迷的局面,商務部、發展改革委、工業和信息化部、財政部、海關總署和質檢總局等六部委聯合發布了《關於促進我國汽車產品出口持續健康發展的意見》。從最新數據看,10月出口汽車整車2.89萬輛,同比下降26.86%。1—10月,汽車整車累計出口24.86萬輛,同比下降54.54%。出口形勢非常不樂觀,發展意見確立了汽車及零部件出口從2009年到2011年力爭實現年均增長10%;到2015年,汽車和零部件出口達到850億美元,年均增長約20%;到2020年實現我國汽車及零部件出口額佔世界汽車產品貿易總額10%的戰略目標。
4.汽車行業央企重組取得實質性進展。年初發布的《汽車產業振興規劃細則》中明確提出『支持大型汽車企業集團進行兼並重組,產銷規模佔市場份額90%以上的汽車企業集團數量由14家減少為10家,形成2-3家產銷規模超過200萬輛的大型企業集團,培育4-5家產銷規模超過100萬輛的汽車企業集團』的戰略目標,年內已完成兩家。首例是廣汽集團入主長豐汽車。第二例是長安汽車集團整合。
5.汽車購置稅減半、汽車下鄉、汽車以舊換新等政策,在提振需求、促進結構調整方面起到了明顯的作用,工信部日前表示可考慮延續實施期限和擴大實施范圍。
投資策略:天相投顧建議關注板塊內估值偏低的公司,如宇通客車、華域汽車、曙光股份、一汽富維、長春一東;關注定向增發帶來的投資機會,包括萬向錢潮、寧波華翔、長春一東;關注有業績支橕但股價漲幅較小,目前具有估值優勢的中國重汽;關注有重組題材的長安汽車;轎車可關注上海汽車、一汽轎車;出口回暖方面,可以關注金龍汽車、福耀玻璃。
家用電器業績超預期已成定局
新聞背景:國家統計局最新公布的經濟數據顯示,10月份,社會消費品零售總額11718億元,同比增長16.2%。其中,家用電器和音像器材類增長幅度達35.4%。
行業分析:有關統計數據顯示,2009年1-9月空調內銷同比增長15%,達到2855萬臺。9月份內銷339.6萬臺如同過去年份5-6月旺季時的銷售量,增速更是達到近年來最高的表現。
從耐用消費品的運行規律來看,這並不是行業的正常表現,因此對未來月份不能以更好的增速表現為預期目標,同時也充分體現在國內市場中,由於每年婚慶、城市化人口上昇、更新基數又逐年上昇,耐用消費品按年度計算來說其實更多呈現每年穩健的增長。另外,格力於8月份開始有意實行增加自身市場份額的銷售策略,因此我們判斷接下來4季度、明年對小品牌的壓力會明顯上昇。
出口改善明顯。9月份出口下降幅度相比前8個月有明顯改善,負增長下降到個位數。在106屆廣交會期間,家電及消費類電子產品共成交45.3億美元,佔到期間成交比達到47.1%,主要成交商品為空調器、電冰箱、電視機、洗衣機等,與上屆相比分別增長12.5%、168.8%、72.6%和56.6%。格蘭仕集團、美的集團和海爾集團共成交19.8億美元,佔機電產品成交額的近20%。此外,TCL集團、海信、科龍、珠海格力電器成交額均超1億美元以上;成交額位居前10位的企業合計成交額為28.6億美元,佔比為29.7%。
近幾個月,空調、冰箱銷售增速超過50%,淡季銷售如同往年旺季銷售量水平。接下來4季度在去年的低基數上,鄰近年末,房屋裝修、年末節日購買等,加上以舊換新等政策的推動效應,四季度預期銷售增速仍然表現較好,因此帶動的相關上市公司業績表現超預期已成定局。
投資策略:招商證券認為,下半年的配置重點應轉向具有補漲機會的小家電板塊和有資本運作題材的公司;大白電公司雖已預支部分基本面好轉的因素,但仍有相對的上漲空間。按照此思路,更看好將有資產注入預期的青島海爾和ST科龍,以及小家電公司九陽股份和蘇泊爾的補漲機會,格力電器、美的電器也仍有表現。
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