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2009年7月份暫停三個季度的公司債再度揚帆起航,在短短不到四個月的時間內,該債券品種發行額度達到566.8億元,較08年全年發行量增長近一倍。而統計顯示,截止11月9日,今年公司債的募資額中有158.8億元流入房地產,佔比達28%。
公司債4個月募資567億
從2007年起步到2009年的重啟,公司債的發展多有曲折。2007年8月14日,證監會頒布《公司債發行試點辦法》,並於8月16日頒布與之配套的《公開市場發行公司債券募集說明書》,《公開發行公司債券申請文件》等規章,我國公司債發行工作正式啟動。公司債在起步之初被市場寄予厚望,並被認為是完善我國多層次資本市場的重要舉措,不過公司債的發展在啟動之後就一直不溫不火。2007年年內僅發行5只公司債,融資額度為112億元;2008年發行的公司債也只有區區15只,融資額度僅288億元;特別是在2008年四季度後,公司債的發行就陷入停頓;直至2009年7月份,公司債發行纔再度啟動。
2008年四季度公司債的停滯,一方面是因為四季度後全球金融危機深入,企業融資環境惡化;另一方面是因為相關規則制度限制了公司債的發展。一直以來交易所債券的規模較小,其債券托管量不到整個債券市場的10%,這使得交易所債券市場流動性不足。而公司債只能在交易所債券市場發行和交易,先天環境的不足拖累了公司債。為尋求突破,08年四季度以來,監管層即開始致力於公司債的雙向擴容。供給方面,采取措施吸引大公司、有影響力的企業發行公司債;需求方面,則要求新批得偏債型集合理財產品必須配置一定比例的公司債,同時多部門協調推動銀行重新進入交易所債市。
2009年6月30日,銀監會發布《關於上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點有關事宜的通知》,這意味著銀行將在闊別12年之後重回交易所。而在經過長期的協商談判之後,商業銀行參與證券交易所債市的登記結算工作也在不久前敲定。隨著結算後臺的明晰,商業銀行進入交易所債券市場也進入具體操作層面。
正是在相關制度安排敲定之後,公司債發行纔得以在2009年7月份順利重啟。而再度啟動的公司債發行也不負眾望,在短短四個月內發行量即達到566.8億元,年內的發行量也將大幅高於08年全年。
公司債目前的井噴有內在原因。中金公司一位固定收益部門人士對中國證券報記者表示,『很多公司債是去年堆積下來的項目,由於證監會08年臨時停止公司債的發行,使得眾多拿到批文的企業無法發出來,所以09年一放閘就出來很多項目。』來自申銀萬國的統計,去年以來,上報證監會並得到核准但未發行的公司債累計達到36只,其中公布發行規模的33只,累計核准規模已經高達到1146.1億元。
宏源證券債券研究員羅剛則認為,公司債發行火爆一方面是因為當前經濟在明確復蘇,企業的資金需求趨於旺盛,而銀行信貸則在三季度之後趨於收緊,使得企業將目光投向債市;另外,當前發行的公司債利率水平都相對較高,有些還超過銀行貸款利率,從而吸引了一定的市場資金,使得公司債發行順利推進。
近三成融資額投向房地產
房地產企業似乎傾向於通過發行公司債來融資。數據顯示,在截止2009年11月9日的所有已經發行的51只公司債中,房地產公司債有18只,佔比超過三分之一。2009年截止11月9日,566.8億元公司債中有158.8億元流入房地產,佔比達28%,接近三成;最近發行的4期公司債發行主體均是房地產商。
羅剛指出,房地產商集中發行公司債,有可能是去年積壓的發債項目,更多的可能是樓市火爆的結果。從2009年3月份開始,我國房地產市場強勢復蘇,隨著庫存的逐步消化,房地產公司拿地開始多起來,對資金的需求也趨於上昇。而隨著三季度後銀行對信貸的謹慎和股市再融資的萎靡,發行公司債成為其選擇項之一。而由於公司債具備發行條件相對寬松、發行利率較為市場化、發行程序規范簡化、擔保靈活,可以免擔保等優勢,使得眾多上市公司選擇發行公司債來融資。
而由於房地產商公司債票面利率一般較高,其需求也能得到有效保證。如2009年11月6日發行的6年期『09銀基債』前三年票面利率為8%,票面利率已經明顯高於1到3年的銀行基准貸款利率5.4%。
2009年上市公司的公司債發行情況
證券代碼證券簡稱企債名稱發行規模(億元)期限(年)利率(%)起息日期
600655豫園商城09豫園債5.00 5.00 5.90 2009-7-17
600900長江電力09長電債35.00 10.00 4.78 2009-7-30
601991大唐發電09大唐債30.00 10.00 5.00 2009-8-17
600256廣匯股份09廣匯債10.00 7.00 6.95 2009-8-26
000402金融街09金街01 22.40 3.00 4.70 2009-9-1
000402金融街09金街02 33.60 5.00 5.70 2009-9-1
600649城投控股09城控債20.00 5.00 5.00 2009-9-11
600348國陽新能09國陽債14.00 5.00 5.38 2009-9-15
600641萬業企業09萬業債10.00 5.00 7.30 2009-9-17
000429粵高速A 09粵高債8.00 5.00 5.10 2009-9-21
600166福田汽車09福田債10.00 5.00 5.68 2009-9-23
600266北京城建09京城建9.00 7.00 6.80 2009-9-28
600246萬通地產09萬通債10.00 5.00 7.00 2009-10-14
600325華發股份09華發債18.00 8.00 7.00 2009-10-16
000983西山煤電09西煤債30.00 5.00 5.38 2009-10-19
600322天房發展09天房債3.00 3.00 7.30 2009-10-19
600820隧道股份09隧道債14.00 7.00 5.55 2009-10-21
600978宜華木業09宜華債10.00 5.00 7.95 2009-10-26
600675中華企業09中企債12.00 5.00 7.10 2009-10-27
000597東北制藥09東藥債6.00 5.00 7.05 2009-11-2
600361華聯綜超09京綜超7.00 6.00 5.80 2009-11-2
000667名流置業09名流債18.00 5.00 7.05 2009-11-3
000616億城股份09億城債7.30 5.00 8.50 2009-11-4
2009年上市公司的公司債發行行業分布
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