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回顧歷史,每一輪新高行情幾乎都是在質疑與爭論中產生的。筆者認為,也只有經過多空激烈爭奪、反復換手,市場底部纔能夠夯實,同時新高之旅纔能具備基礎。展望年底收官之戰,經濟環境、政策環境都有利於股市上漲,唯一的變數就是上漲節奏的變化,進二退一、穩紮穩打將成為年底行情的主基調。
近期市場震蕩盤昇,上昇格局基本上為『進二退一』。從日K線看,呈現出底部逐步抬高、成交量溫和放大的態勢。雖然消息面復雜多變,世界經濟復蘇一波三折,國際股市大幅動蕩,國內創業板正式開盤交易,大盤股招商證券發行在即,但是伴隨著宏觀經濟繼續穩步回昇,投資者心態漸趨穩定,做多力量全面集結,衝擊新高的時機已經日趨成熟,大盤年內有望創出新高。
首先,本周即將公布的宏觀數據有可能繼續超出預期,從而提振市場信心,成為大盤上漲的核心動力。本周三公布的10月份經濟數據可能會有三個超預期:第一,流動性超預期,原先市場普遍預計10月份作為信貸低谷期,當月新增信貸可能回落到2000億元的水平,上周媒體披露10月份四大行新增信貸1360億元,高過9月份1100億元的水平;第二,經濟增速超預期,目前市場對第四季度經濟增速的普遍預測值在10.6%左右,如果10月份的工業增加值指標能夠大幅高過15%的市場預測值(筆者預計有17%),相信各大機構都會大幅提高四季度經濟增速預期,這將進一步激發市場的樂觀情緒;第三,物價指標超預期,9月份CPI同比降幅為0.8%,目前市場普遍認為通脹預期加強,通脹指標也會在四季度逐步向上,但從最近的物價走勢來看,四季度仍是物價底部徘徊階段,10月份CPI指標可能會出現超預期的二次探底,我們預計CPI指標可能會低於-1.3%,通脹壓力的舒緩有助於政策繼續保持貨幣環境的寬松。
其次,業績增長提昇投資價值,可供投資品種大幅增加。如果按照自下而上的投資邏輯看,部分投資者看空的主要原因是缺乏有足夠吸引力的投資標的。但是隨著經濟增長的確定性增加,三季報透露出的數據表明,大多數主流行業都已經回到業績上昇通道。金融、地產兩大權重板塊估值低於市場平均水平,已經被全面調高投資評級;其餘從上游的有色、煤炭、水泥;到中游的化工、機械、裝備制造,以及下游的家電、汽車、商業零售,行業層面都具備了基本面支橕。可以說,除了鋼鐵等個別行業景氣度偏低外,多數行業景氣度大幅回昇提高了行業以及個股的投資價值。因此,從資產配置的角度看,由於可供投資品種大幅增加,股市也確實具備了很高的投資價值。
再次,從技術層面看,經過連續兩個多月的震蕩,均線系統重新呈現多頭排列態勢,向上攻擊形態明顯。股指上周確認了對60天均線突破的有效性,在上周一面臨眾多利空消息打壓下實現當日反轉,行情由防守轉向進攻,相繼突破了3000、3100點整數關口,雖然隨後沒有出現放量長陽線,但是碎步上攻態勢更顯穩健特征。因此就短期走勢而言,不太可能實現快速創新高的走勢,但是溫和上揚也為踏空資金提供了合適的介入機會,有利於行情的長遠發展。在操作策略上,選擇漲幅相對落後的品種耐心持有為最佳投資策略,由於熱點輪換較快,追漲有可能面臨短期套牢。
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