日前，在本報舉辦的『浦發銀行特約財富大講堂論壇』上，銀河證券首席經濟學家左小蕾對於當前的經濟形勢以及未來發展方向給予了詳盡的解讀。

　　左小蕾認為，2009年中國經濟的回暖是沒有問題的，今年四季度經濟增長態勢沒有變數。到了2010年，中國經濟增長無論是投資的角度還是拉動內需的結構上都會有新的思路，這些新的思路給中國經濟增長提供了新的發展機會。

　　『四個問題急需解決』

　　左小蕾表示，這次中國經濟大幅度的下滑主要還是國際金融危機的影響。從現在的情況來看，在各國出臺了經濟刺激政策之後，經濟增長指標出現了積極的變化。但左小蕾認為，世界經濟依然可能第二次探底。『我認為主要經濟體的恢復尚未穩定，有很多不確定的因素。』

　　第一個問題是失業率的昇高。左小蕾表示，美國這次的恢復實際上是無就業回暖，失業率9月份達到了9.8%，達到了26來年的最高，經濟學家判斷到年底會超過2位數。

　　第二個問題是貿易保護主義的抬頭。

　　第三，通貨膨脹的預期在逐步加重。『澳大利亞、挪威、印度都開始加息，韓國也在做准備，美國、歐盟和日本等經濟體目前還沒有加息的動態，但是大宗產品的價格超前經濟復蘇，美元貶值的情況下，新興國家的貨幣開始流入，通貨膨脹的預期已經開始形成苗頭。』

　　第四，各國巨額債務的壓力。目前全世界各國都出現了巨額赤字。

　　此外，危機乾預政策的退出也是世界經濟的一大不確定因素。

　　左小蕾認為，以上因素目前還沒有達到最嚴重的時候，如果這些問題不能很好地解決，世界經濟二次探底不可避免。

　　『中國經濟四季度復蘇沒變數』

　　左小蕾表示，今後3-6個月中國經濟會繼續呈現復蘇態勢，今年只剩下兩個月，但是沒有太大的變數。

　　其理論依據主要來自幾個重要的影響因素在四季度不會出現明顯的變化。首先，左小蕾認為通貨膨脹在年底不會有太大的變化。

　　其次，左小蕾認為貨幣政策沒有太大的變數。『今年年底之前貨幣政策不會有太大的變數，不會出現緊縮。』

　　同時，積極財政政策沒有變數。左小蕾表示，第四季度貸款有2000億元財政投入，高於前三季度，這說明政府的政策是穩定沒有變數的。

　　最後，振興產業以及相關的政策沒有變數，包括汽車、出口產業、鋼鐵行業的重組，鋼鐵行業為了提高效率進行重組，還有電信、能源、鐵路公路交通運輸等政策都是延續的，不會產生變化。

　　左小蕾認為，在如此多的政策沒有改變的情況下，第三季度G D P增長達到了8 .9%，第四季度預期會達到9%-10%，因此2009年G D P保8%是沒有改變的。

　　『未來中國需要面對一些不利因素』

　　分析到中國經濟的前景，左小蕾認為未來還需要面對一些不利因素。

　　投資方面，左小蕾表示，目前的經濟主要靠中央政府、地方政府和國有企業的投資拉動，但是民間資本投資力度不夠。投資拉動的產業包括了傳統的產業，例如鋼鐵和汽車，都出現了產能過剩的問題，單靠投資拉動是否會出現產能過剩的問題，會不會帶來經濟的下滑，投資增長本身是否可以持續，政府是否有如此大的能力，只是靠政府的投資就可以維持經濟的增長，如果只是依靠銀行和國有企業是否可以拉動經濟。這些都是不確定因素。

　　信貸增長的效率方面，左小蕾擔心是否會在明年和後年產生壞賬增加的情況。『1998年出現了類似的情況，到了2001年後銀行的壞賬大幅度增加，中國經濟90%-95%是銀行信貸支持，如果銀行出現了問題，就會導致經濟的系統風險。』

　　中小企業的生態也是問題之一。

　　左小蕾還特別提到了順差貢獻的減少。目前雖然有外貿順差，這是因為進口比出口增長得要慢，今年下半年雖然會有所改善，但貿易順差全年負增長已成定局。

　　『出口貿易市場跟過去繁榮時期是不可相提並論的，就是無法恢復到之前的水平，因此要從長計議，特別是拉動國內的消費市場吸納出口市場過剩的產能，因此出口的變化要成為今後的戰略。』

　　『明年經濟刺激政策要有新思路』

　　2010年刺激經濟政策的著力點在哪裡？左小蕾認為要有新的思路。

　　從消費方面看，消費增長已經是兩倍於G D P的增長，如何可以使消費真正地成為拉動經濟增長持續的驅動力，必須大力發展服務消費。『這次危機的時候導致很多農民工下崗，企業也出現了裁員情況，但是中國的消費增長為什麼會穩定地上昇，因為這些消費是基本的剛性消費，這種消費不會大起大落。』

　　左小蕾認為，將消費增長停留在商品消費、實物消費的概念上是沒有突破性的，因為商品消費不管人多麼有錢，都會受到約束。『服務消費一定要突破，包括全民健身消費、文化娛樂消費、旅游度假消費、服務消費是經濟規模增長的突破口，可以創造新的需求。』

　　談到中國的投資，左小蕾也提出了自己的意見：『大家都在講國進民退，我認為不對。從投資的角度來說，國不需要退，民要進的。』

　　左小蕾認為，政府投資是不會退的，而且不應該退，而是應該擴大，但是也存在結構性的問題，政府應該投資公共領域。

　　同時，她認為民營經濟要超過半壁江山。『如果不擴大的話，經濟規模就很難持續擴大，因此投資的結構從總體來說要有強烈的意識進行結構調整。』