10月份PMI數據喜人、上市公司三季度業績穩定增長、創業板開市塵埃落定，這一系列短期利好形成合力，促使滬深股市擺脫外圍市場不利影響，周一實現逆轉上漲。

　　分析人士認為，周一的上漲進一步確立了A股11月的上行格局，但在3000點之上能否持續快速上漲仍不確定。因為宏觀經濟正在復蘇確認與政策退出預期的『雙軌』之中運行，這意味著A股市場在向上的過程中，仍然需要更多的驚喜來熨平全球寬松政策退出預期引發的擾動。

　　三大動力點燃獨立行情

　　本來，投資者對周一的行情沒有太多期待。周邊股市上周五大跌，根據最近一段時間的經驗，美國股市如果隔夜下跌，那麼A股也很難擺脫低迷格局。事實上，周一滬深股市也確實是以大幅低開的姿態開盤。但在開盤後不久，戲劇性的一幕就出現了。滬綜指在下探2923.52點後即成功企穩，此後在地產、金融、煤炭等權重板塊帶動下穩健上行，全天大漲2.70%，並且創下了自2008年8月20日以後的最大陽線實體。那麼，是什麼因素導致A股市場走出久違的獨立行情呢？

　　首先，PMI(制造業采購經理指數)數據提振投資者對宏觀經濟的預期。最新數據顯示，今年10月份PMI為55.2，比上個月提高0.9個百分點，該指數已連續8個月保持在50之上，表明國內經濟快速復蘇趨勢十分確定。更為重要的是，作為領先指數，喜人的PMI數據很可能表明，即將在本月中旬公布的其他10月份宏觀經濟數據同樣不會令人失望。現階段經濟基本面正在成為A股上漲主動力，良好的宏觀經濟預期無疑能夠提振場內外資金的樂觀情緒。

　　其次，上市公司三季報符合預期，夯實市場價值底線。上市公司三季報已經披露完畢，前三季度業績呈現出『第一季度扭虧，第二季度環比增長37.67%，第三季度環比增長3.93%』的穩定復蘇格局。業績的穩健復蘇，一方面給予市場更充分的持股信心，另一方面也客觀上緩解了短期市場的估值壓力。事實上，由於去年業績較差，如果從靜態市盈率看，目前市場估值並不低；但如果以三季度業績的年化值為基礎(從宏觀經濟復蘇態勢看，第四季度業績與第三季度至少持平應是大概率事件)，則目前全部A股動態市盈率只有22倍。

　　第三，創業板熱潮暫退，市場注意力重回主板。在經過上周五的高調亮相後，首批創業板28只新股多數在本周一踏上了價值回歸的道路。截至收盤，有20只股票以跌停報收，並且有更多的股票在當天是以跌停價位開盤。

　　保持震蕩上揚格局

　　宏觀經濟以及微觀企業業績的繼續向好，無疑進一步夯實了A股市場的價值底，加之目前市場整體估值處於合理區間，A股短期內大幅下跌的空間基本被封殺，向上運行成為大概率事件。但是，這並不意味著3000點之上的A股會發動一輪顯著的逼空行情。主要原因在於，在經濟復蘇的同時，寬松政策退出的聲音也逐漸清晰。

　　隨著全球經濟逐漸走出低谷，通脹壓力成為關注重點。在過去的一個月，澳大利亞、挪威率先調高了利率，印度央行提高了存款准備金率，此外部分國家央行也對政策退出做出不同程度的表態。對於A股市場而言，不斷出現的『退出』聲音會產生三方面擾動：

　　首先，『退出』預期會影響外部股市，進而影響A股市場。雖然A股市場本周一走出獨立行情，但客觀說，在全球一體化的今天，A股與外圍股市長期『脫鉤』的概率很小。而退出預期恰恰會對外部股市的短期走勢產生較大影響。有統計顯示，在加息預期日益顯著以及加息周期的初期階段，美國股市往往出現盤整走勢。如果考慮到美國股市今年以來短期漲幅已經較大，一旦未來加息預期形成，不排除出現一輪中級調整。如果上述情況出現，A股即使能夠保持上昇趨勢，短期的震蕩也很難避免。

　　其次，『退出』預期會影響商品市場，進而影響A股權重板塊。有色金屬、煤炭等A股權重板塊與商品市場走勢緊密關聯，而商品價格走勢與美元走勢又呈現出高度負相關關系。從近期走勢看，美元指數呈現出明顯的企穩反彈格局，雖然斷言反轉為時尚早，但可以肯定的是，隨著美國一系列寬松政策的退出，美元指數終究會迎來向上反轉的時點。從這點看，退出預期會抑制商品價格上漲空間，進而對A股權重股構成較大制約。這可能也是周一A股整體大漲，但有色金屬板塊漲幅相對較小的原因。

　　第三，雖然目前我國CPI仍然是同比負增長，但其他國家政策退出仍會增加投資者對國內政策收緊的擔懮。這種擔懮在市場中的典型反應，就是近期投資者對房地產優惠政策或將取消的預期，以及地產板塊相對較差的股價表現。