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全球投資者都在借入美元,購買包括股票和商品在內的資產,這滋生了一個巨大的泡沫,並可能引發另一場金融危機。
最近幾天,由於投資者對套利交易進行平盤,美元大幅反彈,股市、商品等市場也隨之大跌。經濟學家們紛紛發出警示稱,套利交易或引發另一場危機,投資者要警惕美元昇值帶來的風險。
美元貸款大增
今年以來,由於美國利率保持在接近零的水平,在過去半年多時間裡,隨著經濟的復蘇,全球投資者紛紛借入大量美元,投資股市、商品等市場,進行套利交易。這種方向一致的操作不僅使得美元匯率大幅下跌,也令股市、商品等市場出現飆昇行情,套利交易者們獲得了雙重套利。以澳元為例,自3月初以來,澳元匯率已飆昇達43%,而國際金價漲幅也超過10%,借入美元買入澳元後再以澳元買入黃金的投資者,投資收益超過50%。
事實上,這種套利交易在境內也正盛行。渣打銀行中國研究部主管王志浩分析稱,數據顯示,2007年四季度到2008年一季度,人民幣昇值預期達到頂峰時,境內銀行纔發放了約合4200億元的美元貸款,但在2009年5月到8月僅四個月期間,美元貸款就達到約合5600億元,月度放款額幾乎是前者的兩倍。
恐再度滋生泡沫
王志浩表示,之所以出現這種情況,在於美元的借貸成本比人民幣低得多,而人民幣又存在昇值預期。目前一年期美元貸款成本約為2%,而一年期人民幣貸款成本高達5.8%,不少進口企業從銀行借入美元來支付進口產品,然後通過在境外NDF市場上買入美元遠期來對衝風險。這種套利交易使得境內銀行發放的美元貸款大幅上漲。
曾成功預期本次金融危機的紐約大學教授魯比尼表示,全球投資者都在借入美元,購買包括股票和商品在內的資產,這滋生了一個巨大的泡沫,並可能引發另一場金融危機。
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