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市場已經在2700點-3100點之間構築了長達兩個多月的箱體,近期美元走強以及外盤震蕩更加令A股走向撲朔迷離。假如你和筆者一樣,依舊還是認為未來市場值得看好,那麼在3000點下方就是一個買入區域。
市場上究竟有沒有這樣會在3000點下方『偷著樂』的資金呢?
公募基金剛剛公布完三季報,盡管偏股型基金的倉位依舊維持在80.15%的高位,但相比二季度下降了3.31個百分點。不要小看這區區幾個百分點,它說明基金手中還有『子彈』。有『子彈』會不會打?
大盤在三季度經歷了3478點的高位和2639點的低位,假如基金是在高位實現了主動減倉,那麼3000點以下區域就有了補倉的理由;假如基金是在低位被迫減倉,那麼說明其當初的判斷有誤,盡可能挽回損失的最佳前提就是能在低位重新拿到籌碼。而做出『有子彈還是會打』的判斷基礎,就是基金經理幾乎異口同聲地對未來市場相對樂觀的論述。既然如此,那麼跌到3000點以下,如果跌得越多,豈不是更有利於基金加倉?點位越低恐怕基金越會『偷著樂』。
相比公募基金,私募基金的足跡似乎很難捕捉。私募基金的最大特點就是靈活、集中。他們往往不同於公募基金那樣『全面撒網』,而是『重點捕撈』,一般不會打無准備之仗,也難以忍受長時間套牢的滋味。所以只要其判斷大趨勢顯著向好,那麼往往不惜采取『追漲』行為。而當前市場是無法作出大趨勢已經顯著形成的判斷,在這種情況下,除了在一些題材中騰挪外,私募基金一般樂於看到『跌出來的機會』,尤其是恐慌情緒出現的時候,私募基金更是會『偷著樂』。
至於其他如QFII、券商、理財產品等機構資金,在我們目前依舊是只能做多纔能賺錢的市場中,跌下來買總比漲上去追要劃算得多。如果不是判斷市場會出現難以回避的系統性風險的前提下,只要不是滿倉,這些資金肯定也只會在低點位纔會『偷著樂』。
當然,只是大盤跌下來了就『偷著樂』,似乎顯得『很傻很天真』,有沒有整體市場和環境的支持也是很關鍵的。
挪威央行宣布上調基准利率25個基點,這個消息衝擊了全球資本市場。筆者認為,以色列、澳大利亞、挪威,這三個國家昇息並不意味著全球昇息步伐的集體啟動,包括美國、歐洲、中國、日本等重要經濟體何時改變其貨幣政策纔是關鍵。如何在經濟回暖和通脹預期之間拿捏貨幣政策的節奏,可能是上述經濟體下一步首要考慮的問題。但在現階段集體加息的時機顯然還不成熟,『退出』只是一個議題。
相比『退出』而言,經濟回暖的程度如何更值得關注。國內經濟繼續呈現快速回昇勢頭在此不用贅述,美國第三季度GDP增長3.5%,這就意味著美國經濟正式結束本輪衰退而進入復蘇。作為全球經濟的火車頭,美國經濟步入復蘇階段對全球經濟將產生的影響不言而喻。
換個角度思考,原先各經濟體采取的一系列經濟刺激計劃和寬松的貨幣政策,其唯一目的就是想盡快將全球經濟從衰退的泥潭裡拉出來。假如全球經濟確實已出現顯著復蘇跡象,那麼『退出』本身就是順理成章的事情,何必大驚小怪?難道一定要等到惡性通脹來臨我們纔去指責政府為什麼不早作『退出』決策?所以只要經濟真正回暖了,『退出』是遲早的事,投資者大可不必為此擔心,畢竟宏觀經濟向好纔是實實在在的。
創業板來了,新鮮貨可能會吸引部分資金;甲流厲害了,題材貨可能會分流部分資金;迪斯尼近了,主題投資可能會帶走部分資金……這些熱點會維系市場熱情,但不會給市場指明方向。基金要殺金融、地產股『回馬槍』的消息恐怕更值得留意。與其到時候追漲為別人『抬轎子』,不如『人棄我取』,自己先『偷著樂』。(作者系資深投資人)
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