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十月的A股延續了國慶行情,滬指一度摸到了3123點,但十月最後一周的大幅度回調又引起了市場的種種猜測。本輪調整是什麼原因造成的?何時纔能結束?十一月該如何操作?有沒有跨年度行情?本期華山論劍請到了深圳武當資產管理有限公司總經理田榮華,上海智德投資管理有限公司總經理伍軍以及資深投資人花榮。
調整時間長短看法不一
主持人:對這兩天的走勢怎麼看?似乎一直在跌啊。
花榮:正常。從成交量看,近期並不具強勢市場的特征,前幾天上漲本身就不是可持續的,又有一些不明朗的因素。比如創業板開始交易、甲流加速流行、周邊股市和商品期貨市場開始出現震蕩,資金寬松期政策存在轉向的可能。
主持人:最近外圍的市場不是很好嗎,原因何在?
伍軍:有兩個原因,一是美元指數的變動。之前海外市場很多的投資行為都是基於美元繼續走弱、大宗商品持續上漲的判斷。這幾天美元指數一反彈,市場的心態就變了。二是道指現在上漲到萬點,標普漲到1100點。我認為道指合理的估值是8000點,從8000點到10000點,是由市場情緒所驅動。一旦情緒出現回落,從萬點下來是非常快的。
主持人:22日宏觀經濟數據出來,市場很關心接下來如果宏觀政策調整對股市會產生什麼影響?
田榮華:目前政策的調整可以說是支持市場,不支持泡泡,流動性最寬松的時候已經過去,但是基本的支持還在。
伍軍:現在很多人害怕刺激政策退出。我想說,退出是一定的。G20范圍內已有國家和地區宣布加息。澳大利亞和挪威之後,加拿大也是依靠原材料為主的國家,是不是也會很快宣布加息?這應該是個大概率事件。不過我想提醒大家不必那麼恐懼。歷史上很多次調整並不是一加息就下跌的,頭幾次加息還有可能給投資人帶來機會。
主持人:創業板對主板的影響如何?
花榮:從供求關系看,對資金還是有所分流的,特別是在市場本身的成交量不是很大的情況下。
主持人:您認為這輪調整多久能結束?
花榮:眼前看不到,肯定比大家的預想要差一些。一般來說,如果調整來了,沒有一段讓投資者心裡比較難受的時間出現,是結束不了的。前面一個階段,120日均線已經破了兩次,最近幾天又要第三次破。第三次破,往往調整時間會比較長,也就是說弱市的時間會比較長。至於到底有多久,一般情況下我們不做預測,我們基本是順著市場走。
田榮華:市場的調整是理性回歸和正常的事情。本輪調整已經到了末期,調整完之後將繼續震蕩上行。
伍軍:市場現在沒有明確的方向。現在的技術形態是越來越收斂,最後的方向向上還是向下?這不好說。我認為明年春節前後可能會出現一個收斂的點。短期內就是個震蕩市。半年或者一年內應該沒有大的系統性風險。
控制倉位短線為主
主持人:創業板首日普遍漲幅在70%以上,好幾只甚至達到了兩倍的漲幅,有沒參與今天的交易?
田榮華:打新認購的股票都賣掉了,本身數量也沒多少。此外我們沒有參與交易。交易起來也很不方便,買不到什麼。
花榮:首日的表現在我的意料之中。認購的股票今天都賣掉了,沒有買入。這個走勢是經典的走勢,正常情況下,下周可能要連續跌停。你問我大買單都是誰在買?為什麼k線美如畫,烈士的鮮血染紅了它,這個市場中敢死隊還是很多的。
伍軍:首日表現大家都可以猜到吧。我們認購的新股已經賣出了,本來想留一部分,後來看看漲得實在太有吸引力了,就全賣出了。
主持人:花總,上周聽說您買了幾個農業股,最近操作情況怎麼樣?
花榮:都已經賣掉了。我們是穩健型風格。如果市場中期行情比較大的時候就做中線。市場如果只是超跌反彈,或者小行情的時候基本就做短線。十月新股發行數量多,我們也參與了一部分,打新收益很不錯。二級市場上主要以短線為主,賺幾個點就走。目前市場不是很強,10%收益就滿意了。
主持人:倉位現在怎麼樣?
田榮華:十月我們的倉位加得比較及時,從三成增加到了六七成,應該說收益是比較令人滿意的。我們加了資源類行業,與經濟復蘇相關的行業也有所關注。
伍軍:十月倉位有一點上昇,但基本穩定,現在是50%以上。但倉位不完全代表我對市場的看法,說倉位意義不大,七八月我們很不看好市場,倉位還是維持在八成。希望在這個問題上不要誤導投資者。
花榮:倉位一直沒超過三分之一。我們的操作比較另類,考慮技術面的因素比較多。
蘊含系統性布局機會
主持人:對即將到來的十一月行情怎麼看?
伍軍:我維持七、八月的觀點,接下來應該是一個牛皮市、震蕩市,是一個低買高賣的操作。不用特別樂觀也不用特別悲觀。如果從短期看機會,要看跌了多少。可能給普通投資者的機會也不多。
花榮:我感覺是一個弱平衡市場。十一月賠錢機會比較多。
田榮華:目前,存在上市公司估值下移和企業盈利上移的情況,這為未來的投資布局提供了機會。如果四季度還有調整的話,可以大膽一些。
主持人:十一月會不會超越前期高點?
花榮:有可能,不過可能性比較小。
田榮華:不排除這樣的可能。
主持人:未來什麼板塊比較值得關注?
田榮華:我們的投資邏輯依然遵循的是經濟復蘇主線。主要對地產、汽車和金融進行行業性配置。對於主流行業復蘇拉動的行業,比如工程機械、建材、鋼鐵、有色等進行關注。還有就是復蘇的瓶頸行業,如資源類。如果說主題性投資機會,可以關注一下低碳經濟、大運會、亞運會主題吧。
伍軍:在方向不明時,只能防守。如果你能看到春節時的方向,現在就可以進去布局。經濟復蘇的大背景下,大類資產可以配到股票上,可以看看醫療、食品飲料等穩定增長的概念。
花榮:現在來看,我們還是把注意力放在新的交易品種上,一是主板新上市的股票,如果定價比較低,震蕩之後可能會有機會;二是創業板。我們追求確定性投資,還是比較中意價格比較低的股票。另外,大家不喜歡的品種我們會比較喜歡。
主持人:在選股上有什麼建議?
田榮華:未來兩年內行業前景好,公司在行業中具備較強競爭能力,未來兩三年業績復合增速達30%以上,總市值和流動市值不要太大,這樣的公司我們比較看好。
伍軍:大家可以找一些長期的、老牌的、值得信賴的公司,跌得多了,就找個好的買點進入。不暴跌不伸手。把握好波段機會,市場盈利的機會還是存在的。
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