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探路者(300005)
價值區間19.9元-22.7元
發行價格為19.80元/股,對應的市盈率為53.10倍,發行1700萬股。
公司此次發行A股1700萬股,發行後總股本為6700萬股。公司控股股東和實際控制人為盛發強、王靜夫婦。公司主營戶外用品的研發設計、組織外包生產和銷售,采用外包生產和加盟為主的經營模式,在國內市場份額方面,按銷量計算排第一,按銷售額計算排第二,2008年在銷售量上佔國內市場比重近1/4, 2006-2008年收入和淨利潤復合增長率達到70.83%、184.44%。
中長期看,中國戶外用品行業具備較大發展潛力,公司有望受益於行業快速增長以及市場份額的擴大。參考國內外同類上市公司的估值水平,考慮到公司未來三年快速成長應享有的合理估值溢價,給予公司2009年35倍的PE相對估值。目前市場平均預測公司2009到2011年淨利潤分別為0.38億,0.48億,0.61億元;發行攤薄後每股收益2009至2011年分別為0.57元,0.72元,0.90元。
上市價格預測:
中金公司(行情股吧):19.9元-22.7元。
天相投顧:19.6元-22.4元。
中信建投:19.1元-23.6元。
萬聯證券:32元-36元。
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