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近日,證監會表示未來股票上市將由交易所核准,而不是由證監會授權交易所核准。如果據此推行,那麼公司上市的難度將會下降,ST類股票的估值將會降低。
一直以來,滬深兩個交易所都相安無事,在證監會的統一管理下,處於絕對壟斷的地位,兩市的工作主要靠上級安排,長期沒有競爭出現。而在交易所可以獨自核准之後,上海和深圳兩個交易所的競爭將會出現,公司上市將會越來越公平,這對於證券市場的長遠發展肯定是個好事。
在國外,新股發行上市並不需要管理層的審批,只要有承銷機構承銷即可,而能否發行上市成功則取決於公司的宣傳、路演,如果投資者認可公司的發展前景,那麼就能夠發行成功;反之,如果投資者認為公司不具備長期發展潛力,則可能會發行失敗。這纔是真正的市場化發行。
現在A股的發行與上市,則離市場化相差甚遠,這從幾個方面可以表現出來。首先,大批的優質上市公司得不到上市資源,不得已采用借殼上市的辦法,通過重組ST公司實現上市。從ST股的不斷炒作可以看出這種殼資源的價值,通過借殼上市,無形中就已經加大了其上市成本。
與此同時,能夠通過IPO上市的新股卻良莠不齊,先是早年間的股票上市為國企脫困服務,造就了一大批績差股。跟著是大量的造假上市、拼湊上市,即使是好企業想上市,也必須在地方政府的指導下,兼並一家或者幾家困難國企,纔能得到難得的上市指標。
再後來終於進入了核准制階段,發審委負責核准企業的上市申請,雖然說這樣離市場化又近了一步,但從已經證實的信息來看,企業需要花費20萬元購買發審委的9人名單(王小石案件),其後還需要做的工作不言自明。
那麼,把核准權力交給交易所,則給擬上市企業進一步降低了難度。畢竟交易所有兩家,深市審批不通過,還可以申請在滬市上市。這種競爭有點像移動和聯通,雖然現在國內的電信資費依然比較高,但相比前幾年的全球通每分鍾4毛、50元月租、接聽也收費要好很多了。
可以相信,這一信息對於ST類股票並不是什麼好消息,如果上市難度降低,那麼ST股票的殼資源價值也將明顯下降,ST股的股價也就要相應降低,但這對於投資者卻又是個好事,將來很有可能買到更多自己心儀的股票,而要真正實現發行與上市的市場化,新股發行的一、二級市場差價還需要進一步降低,當上市資格不再是稀缺資源的時候,A股市場的發行環節纔能真正稱得上與成熟市場接軌。
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