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做投資的人,接觸最多的是數字,數字裡面接觸最多的是平均數。
我們經常用整體的平均數字來推斷個體的一般情況,但在股票市場,這是行不通的。
2008年,1628家A股上市公司淨利潤合計8850億,平均每家淨利潤5.44億,實際上這個數字可以排到第170位,接近前10%。排名前1%的16家公司淨利潤合計3511億元,佔所有上市公司淨利潤總額的69%。淨利潤排名前10%的160家甚至已經佔到97%。
有人喜歡用平均股價和平均市盈率水平來衡量股價相對高估低估,其實十分錯誤。以10月21日收盤價計算,1357家上市公司2008年度盈利為正,這些股票算術平均市盈率為142倍,這相當於排名第249名,但有81%的盈利上市公司市盈率低於平均水平。10月21日有收盤價的1603只股票平均股價是13.39元,這相當於排名566位,屬於前35%。
投資者業績和股票類似,有人說股票市場是一賺二平七賠,事實遠不止此。
2009年以來滬深300指數上漲74.20%,310只主動型股票基金中只有2只戰勝指數,其餘99.35%的基金輸給指數,成立超過10個月的陽光私募250只中只有16只跑贏指數,其餘93%的陽光私募跑輸指數。這意味著,今年絕大多數公募和私募基金連平均業績也達不到。
這些現象一再說明,證券市場是一個極端兩極分化的非常世界,個體之間差異極大,極少數決定絕大多數,算術平均數基本上沒有什麼意義,這是不同尋常的非常世界,完全不同於我們熟悉的平常世界。
平常世界,個體彼此都差不多,大多數人都在平均水平左右,個體在體中佔的比例很小,影響很小,甚至可以忽略不計。
比如人的體重,你從大街上隨意找出一萬個人,找個大廣場,一排一排站好。目前中國成年人平均體重70公斤左右,一萬人的體重總量為70萬公斤。
你會發現,即使特別胖的人的體重,佔一萬人體重總量的比例很少。即使是身高2米26的姚明也只不過150公斤,相當於2個人體重,只佔5000分之1。
非常世界,與平常世界相反,會有非常之人,彼此差別很大,要麼非常好,要麼非常差,嚴重兩極分化,更准確的說是,極少數人非常好,大多數人非常差。
假如比的不是體重,而是財富。假設世界第二大富翁巴菲特來到美國十萬人口個個都是百萬富翁的城市,十萬人財富合計10億美元,而巴菲特有370億美元,巴菲特一人財富佔97%,一百萬個百萬富翁只佔3%。
在平常世界,我們關注大多數,最有用的指標是平均數。在非常世界,我們關注極少數,最有用的指標是差異數。
做股票投資,就進入了非常世界,用平均數指導投資,會讓你犯下大錯。
這是一個極端兩極分化的世界,極少數人很好,大多數人很差,你應該關注的是最重要的極少數。股票市場和體育賽場一樣,贏家通吃,冠軍只有一個,登上領獎臺只有前三名,二八定律在什麼地方也沒有在證券市場和體育賽場更加明顯,更加極端。
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