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光大保德信基金最新發布的四季度投資策略報道指出:A股市場的PE、PB估值和股價均價都基本還處在歷史均值附近,雖然流動性最高峰可能已經過去,但宏觀經濟還處在復蘇向上階段。光大保德信基金預期:企業利潤上昇與流動性及供求關系下行兩者間的角力,將使四季度市場繼續呈現寬幅震蕩格局。
光大保德信基金指出,在市場一致預期2009年淨利潤增長21.5%和2010年淨利潤增長25.2%的情景下,滬深300指數的2009年和2010年動態PE分別為20.89倍和16.51倍,而根據光大保德信基金對國內上市公司利潤的拆分和預測,2009年滬深300指數的上市公司利潤淨增長18%以上是大概率事件。
基於此,光大保德信指出,四季度的市場將呈現基於企業利潤上昇與流動性及供求關系下行角力形成的寬幅震蕩。在流動性可能趨緊的情況下,估值水平難有大幅提昇的空間,而業績增長的預期比較樂觀但是也難有超預期的跡象出現,所以市場區間波動的可能性較大。光大保德信基金特別提醒,周期性行業下半年盈利環比增速放緩,強周期板塊相對大盤的估值可能已明顯偏高。在歷史上的平盤震蕩和大盤下跌時期,強周期板塊的表現往往不如弱周期。因此,四季度增長更明確的中游行業和個股將有更高的安全邊際。總體而言,自下而上的貢獻在四季度將可能超越自上而下的貢獻。
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