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根據央行本周公布的數據,國際資本流入我國的速度有加快趨勢,外匯佔款也隨之迅速增加。截至9月末,外匯儲備餘額達到2.2726萬億美元,同比增長19.26%,9月新增外匯儲備達618億美元,僅次於今年5月的806億美元和去年4月的745億美元而排名歷史第三。業內人士指出,這些數據都暗示了讓A股市場又愛又怕的熱錢正在卷土重來。
『三季度外匯儲備大幅增加的主要推動力便是境外熱錢加速入境。隨著美元持續疲軟,人民幣昇值壓力逐漸增大,2009年3月份以來境外熱錢再度加速流入境內,尤其在4-7月份國內樓市與股市雙雙走高的階段。』日信證券策略分析師謝愛紅認為,『事實上,當我們扣除9月份的貿易順差與外商直接投資(FDI)之外,9月份無法解釋的414億美元外匯儲備增量,基本上為流入境內的熱錢。』
這414億美元的入境熱錢對股市而言究竟是福是禍?2009年3月份以來,由於A股市場與地產價格持續反彈,美元加速貶值,人民幣昇值壓力逐漸加大,熱錢再度返回中國市場。據wind統計,2009年3至9月份,月均流入速度為313億美元,超過了2008年1至5月份的峰值,月均流入量297億美元。其中,5月份單月流入量超過600億美元,9月份超過400億美元。正是由於熱錢的加速入境,原本緊張的資金面壓力驟減,充裕情況再現市場,債市和股市也雙雙上揚。
然而,謝愛紅也指出,對於熱錢的加速流入也要有提前懮患意識。從歷史情況來看,自2008年7月份以來人民幣昇值告一段落,進入窄幅波動區,熱錢逐漸離開中國,尤其在2008年10月、11月,2009年1月分別淨流出熱錢684億美元、406億美元、792億美元。在此期間,A股與房地產市場逐步觸底。可見熱錢這柄雙刃劍一旦撤離,對股市和樓市的衝擊還是很大的。
同時,民族證券分析師賈國文也在最新報告中指出,目前看似充裕的流動性可能會『好景不長,因為央行或正設法對衝』。從回籠量來看,進入10月份後央行的回籠力度明顯加大。上周公開市場到期資金量達2100億元,央行上周二、上周四分別回籠1300億元和1530億元,上周淨回籠730億元。至此,之前央行在公開市場上持續6周的淨投放操作終於告一段落。同時值得關注的是,上周2830億元的回籠總額還創下了2008年4月下旬以來的最大單周操作量。根據數據顯示,為保障銀行系統內的流動性適度充裕,央行自9月初起,已連續6周向公開市場淨投放。其中,『十一』長假前一周僅回籠100億元,淨投放1000億元;前一周央行沒有操作,淨投放2100億元。從『淨投放』變為『淨回籠』,央行微調力度切不可小視。
業內人士認為,熱錢的流入將會加劇國內的流動性過剩,進一步推高股市或房市資產價格。而央行的微調力度也可能隨著流動性的高漲而加大力度。在這種反向性綜合性的刺激下,未來市場或將震蕩加劇。
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