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周一A股大漲,滬綜指漲2.07%報3038.27點,深綜指漲2.89%報1058.17點。地產股昇勢最為凌厲,暗示股指上漲可能和人民幣昇值預期相關。人民幣現匯連續多日波動甚微,周一持平於6.8268兌1美元,但海外無本金交割的一年期遠匯再度上昇0.16%至6.5940美元,迄今連昇六天,明顯處於突破和加速狀態。
前一輪大牛市從998點漲至6124點,主要動能之一便是人民幣昇值,當時地產股漲得最為離譜。當金融危機發生後,因『去杠杆化』而一度出現『美元荒』,美元遂大漲,致使人民幣昇值壓力解除。然而近幾個月來,隨著金融危機漸漸淡出,美元淪落為『融資套利』貨幣,於是又出現了『美元災』,於是美元因泛濫而大跌,而這也造成人民幣昇值預期再度抬頭。
9月份我國外貿出現顯著好轉,這其中固然有世界經濟回昇因素,但也有幣值因素。當人民幣兌美元保持穩定時,兌其他貨幣必大幅貶值,其中也包括出口型國家或地區,這種情況下我國的外貿情況會進一步轉好,因我國產品相對於世界同類產品來說會顯得更便宜。換句話說,如果不是因為美元貶值,我國外貿雖會有所回昇,但速度必不會這麼快。
最近除美國以外的其他國家對我國產品進行反傾銷案例大增,甚至連俄羅斯也在喊『考慮對中國產鋼管反傾銷』,其根本原因就是人民幣隨著美元一起下跌。就以盧布為例,9月初時1元人民幣可換4.70盧布,現只能換4.29盧布。
我國今年狂投信貸,這個口子還沒收攏,現在貨幣供應卻又開一個口子,即以外匯佔款形式再注入額外流動性,這種情況下我國的樓市和股市想跌也難,表面繁榮但其實對經濟健康很不利。
無論從理論還是實踐來看,外匯佔款提供的資金均比信貸擴張提供的資金更不肯流入實體領域,其賭性更強,如此最終會使貨幣政策無法出手。未來當有關方面意識到問題嚴重時,一定會吸收流動性,如發行票據、加息,甚至行政性減少信貸額度,而這一切均有副作用,許多實體項目會被誤殺,得不到應得的資金,而炒家卻得到大量資金。也就是說,大伙均熱衷於炒作,全是『投資收益』,正事卻沒人乾。
人民幣昇值是大題材,投資者不可掉以輕心,該因素基本上封堵了大盤下檔空間,泡沫或無可避免地膨脹。筆者認為,當前的泡沫得『天時、地利、人和』,那麼一般投資者就還可參與渾水摸魚,直到泡沫橕破為止。
創業板定價過高顯然是另一個大泡沫,人們光說不練,雖知其為泡沫,卻因種種緣故視而不見或無可奈何。創業板股價過高的副作用並不僅僅是二級市場炒家被套這麼簡單,對實體經濟也未必有利。當創業板的非流通股東們如此快速暴富後,試問誰還會有心經營?等限售期滿後拋光,得錢後再投入另一家『未上市的且未來會上創業板』的公司。說句不好聽的,得錢比販毒還快,且沒大風險,做任何實業也沒得比!
大盤方面,因流動性泛濫或進一步惡化,故A股或繼續走強且動能不易消退。當前的市場存在泡沫,但泡沫得到縱容或容忍,所以也只能參與其中。操作上,倉輕者可適量補倉,倉重者可盡量換購些『昇值題材類』股。應注意的是,昇值類股並不僅限於金融地產股,應該還有許多,如造紙、航空、百貨等。
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