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四季度重點關注公司
證券代碼證券簡稱所屬行業09預測PE 08EPS 09預測EPS
600690.SH青島海爾家用電器20.19 0.57 0.77
000157.SZ中聯重科機械設備19.06 1.03 1.22
600519.SH貴州茅臺食品飲料31.60 4.03 5.13
000869.SZ張裕A食品飲料29.40 1.70 2.00
600496.SH精工鋼構建築建材16.63 0.36 0.53
600970.SH中材國際建築建材19.41 1.86 1.71
601169.SH北京銀行金融服務18.26 0.87 0.95
600183.SH生益科技電子元器件29.01 0.14 0.28
600875.SH東方電氣機械設備25.25 0.21 1.91
600383.SH金地集團房地產26.07 0.50 0.49
600166.SH福田汽車交運設備18.77 0.40 0.81
000983.SZ西山煤電采掘26.47 1.44 1.12
600522.SH中天科技信息設備25.92 0.54 0.85
002024.SH蘇寧電器商業貿易27.62 0.74 0.60
600276.SH恆瑞醫藥醫藥生物36.71 0.82 1.12
□華泰證券郭春燕王佩艷
整體市場環境表現為流動性向下、業績向上、估值居中的特征。四季度股市基本面向好是大趨勢,相對於其他投資品,股票仍具備相對投資優勢。在四季度投資機會選擇上,建議立足業績增長,關注三類機會:一是景氣行業,挖掘業績持續增長的股票;二是出口復蘇受益行業,部分行業業績轉好方向明確;三是在結構調整過程中出現的主題性投資機會。
業績環比改善顯著
年初時市場普遍預期上市公司2009年業績零增長甚至負增長的可能性較大,但隨著中期業績公告完畢,二季度上市公司業績環比增長顯著。從已經公布的2009年中期業績來看,有可比業績數據的1598家公司的營業收入、營業利潤、淨利潤分別同比增長-10.2%、-8.05%和-13.61%。從單季度業績增長情況看,2009年第二季度可比公司營業收入、營業利潤、淨利潤分別環比增長19.92%、34.74%和36.28%,業績改善顯著。從單季度淨利潤增長率看,2008年底以來淨利潤同比增長率大幅下滑的趨勢正在得到根本性扭轉。
從滬深300一致預測走勢中我們看到,研究員們2009年上半年一直在不斷調低預測,當時的經濟數據不明朗,離復蘇還有很大距離,尤其是一季度業績下滑仍達到24.95%,經濟刺激政策效果尚未顯現,諸多行業走勢不明。而進入7月以後,一致預測有兩次較大幅度的調高。2009年上市公司業績獲得正增長的預期變得更加樂觀,這將在下半年較好經濟數據的支橕下得到進一步確認,從而影響整個市場投資人的心理預期。
而從分行業預測數據看,淨利潤佔比較大的金融和石化兩個板塊增長態勢已定,金融板塊和中國石化、中國石油的淨利潤佔到全體上市公司淨利潤的60%,這部分2009年業績平均增長比例達到13.67%,市場整體利潤增長格局基本可以確定。從目前掌握的數據看,整體A股上市公司業績達到10%-15%增長的可能性相當大。分析2009年影響上市公司利潤增長的因素,我們認為,政府主導的投資拉動政策是主要行業利潤增長的重要原因。而未來影響上市公司利潤增長的主要因素,將是經濟復蘇能否帶來持續的需求增長。
關注三大投資機會
在投資機會的選擇上建議著眼以下三個方面:一是景氣行業,挖掘業績持續增長;二是出口復蘇受益行業,這部分行業業績轉好方向明確;三是受政策影響的一些主題性投資機會。
關注景氣行業,挖掘業績增長。從對毛利的跟蹤情況看,2009年中期化工、公用事業、采掘、信息設備、金融服務、家用電器等行業毛利超過2008年中期。其中,化工和公用事業2008年是低谷,2009年是向常態化發展的恢復性增長;而食品飲料,采掘、信息設備、金融服務以及家用電器等行業,毛利水平均較2008年中期有較大幅度提昇。從三季度業績預告看,預告三季度業績增長的行業集中在家用電器、信息設備、建築建材、紡織服裝、醫藥生物等行業。
由於第四季度市場對於上市公司全年業績增長預期將逐漸明朗,對業績增長公司的選擇也將愈加有確定性。從華泰各行業對重點公司的盈利預測看,預測2009年重點公司業績增長40%以上的有建築建材、交運設備、食品飲料、電器設備、信息服務和房地產行業。
著眼出口復蘇,選擇受益公司。中國經濟在很大程度上是出口依賴型的經濟,隨著發達國家經濟體復蘇,出口增長有望顯著提昇上市公司業績。
就行業來看,造紙印刷及文教體育用品制造業、交通運輸設備制造業、通信設備計算機及其他電子設備制造業、煙草制品業、飲料制造業、非金屬礦物制品業、化纖制造及橡膠塑料制品業、專用設備制造業8個行業的新出口訂單水平高於總體水平,反映出這些行業的景氣度高,出口有望進一步復蘇。其中,表現最為強勁的是造紙印刷及文教體育用品制造業、交通運輸設備制造業、通信設備計算機及其他電子設備制造業三個行業,這三個行業的新出口訂單指數都超過了60%,顯示出強烈的復蘇信號。
從出口收入佔行業收入的比例看,出口依存度較高的行業有集裝箱運輸行業和港口行業、代工性行業、船舶制造業、港口機械行業、通信設備制造業、電子信息產業、衛浴行業、玻纖行業、家用空調行業、紡織業等。結合國內外供求狀況和盈利回昇速度,我們的行業研究員認為出口復蘇對電子信息產業、家用空調行業、紡織業、家具行業、草甘磷行業、工程機械行業的利潤增長將有較為明顯的推動作用。
關注結構調整中的主題性投資機會。首先,結合節能減排,關注低碳經濟。我們認為,環保設備、智能電網、清潔煤發電、核電、光伏發電等產業有望獲得政策支持,建議關注龍淨環保、東方電氣、自儀股份、奧特訊、海陸重工、天威保變、拓日新能、金晶科技、特變電工、思源電氣、許繼電氣和平高電氣。其次,結合產業結構調整,關注國企重組。我們看好央企和地方國有企業的重組帶來的投資機會,建議關注部分產能過剩行業的重組,如鋼鐵、水泥、有色金屬等行業;也建議關注近期由於電力行業水電定價體制改革預期帶來的整個電力行業的整合重組預期;此外,上海本地部分業績持續沒有改善的上市公司也值得關注。第三,結合自主創新,關注創投概念。建議重點關注持有創投公司股權的上市公司,如電廣傳媒、賽迪傳媒、力合股份、紫江企業、復旦復華等。
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