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九月份市場先揚後抑,上證指數月度小幅上漲4.19%。十月份股指預期更多維持震蕩整理走勢,但震蕩幅度有望收窄,且股指重心從中期角度看有望在震蕩中平緩攀昇。
九月基金業績整體戰勝市場。其中,股票-指數型基金受益於市場前半月反彈,表現最好,平均上漲5.59%。從不同指數型基金的表現來看,在蘇寧電器突出表現的帶動下,中小板基金全月上漲9.24%,排名第一位,此外受益於金融行業止跌反彈,大盤風格的銀華88、易基50等表現居前。積極投資股票型和混合型基金整體業績小幅上漲5.43%,整體超越同期上證指數1.24%,316只基金中有76%的基金戰勝同期市場,銀行、保險、地產等基金核心資產的相對突出表現是其整體獲得超額收益的主要原因。此外,盡管市場震蕩加劇但多數基金仍保持著前期相對積極的資產配置策略,這也是基金整體能夠在九月戰勝市場的另一原因。
從不同基金來看,震蕩市場環境中操作策略、管理能力的不同造成基金業績分化,95%的基金獲得了正收益,但也有一些基金呈小幅下跌,表現最好和最差的基金業績差距超過15%。表現較好的基金主要受益於金融、地產行業的突出貢獻。與此同時,在醫藥、食品飲料等防御性行業良好表現的帶動下,也提昇了部分基金的業績。
隨著內外部經濟逐步復蘇下企業盈利情況逐步回昇以及出口和消費的逐漸好轉,中下游行業的業績增長相對穩定,同時在目前市場的估值結構中,中下游行業也具有一定的相對估值優勢。因此,我們認為業績增長預期相對穩定的中下游行業有望繼續保持目前較高的受關注度,具備較強的防御性,具體如金融(銀行、保險)、食品飲料、商業、旅游等等。另一方面,隨著本會計年度結束的日益臨近,市場對2010及2011年業績成長關注度也將提昇,成長性突出個股多集中在TMT、先進制造業、汽車零配件、醫藥、新材料、新能源、節能減排等行業或主題板塊,以中小盤股票居多。而且,市場賦予創業板的高估值亦會對主板的相關中小盤股形成刺激。因此,落實到基金投資,建議十月份在基金選擇上立足側重中下游行業的穩定增長風格基金產品,精選側重中小盤成長風格的基金產品。
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