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首批上市企業將達28家,上市鍾將由某高層官員敲響,再聯系到其高發行價、高發行市盈率,創業板上市規格之高實屬罕見。
無論創業板上市的姿態有多高,最終的目的還是為了吸引資金。當下一些主流機構因為種種羈絆而躊躇不前,私募游資就成了創業板投資的重要力量。那麼,私募眼中的創業板究竟價值幾何?炒作的條件是否具備?28家企業抱團上市是否會衝擊主板市場呢?
四家企業最受關注
近期,在朝陽永續研究員網召集的內部投資沙龍上,一位不願透露姓名的私募人士估計,第一批創業板可能有兩家市值超過100億元,一個是北京樂普,另一個是神州泰岳。目前市場上市值過百億的醫藥股很多,因此對樂普醫療的估算還容易讓人接受,但像神州泰岳這樣一家做飛信的公司市值超過百億難免讓人懷疑。
『神州泰岳可能存在行業風險,有消息說中移動會要扶植自己旗下的公司做這項業務。如果真是這樣,它的行業地位將會遭到嚴峻挑戰。』上述私募人士認為,『北京樂普和探路者更有發展前景,因為目前這兩家公司的市場滲透率都不足10%,空間非常大。』
的確,在28家創業板公司中,北京樂普和探路者受到眾多私募的關注。一位資深私募人士說:『我原來不做醫藥股,現在年紀大了,開始關注了。1962年到1968年是生育高峰期,這茬人現在基本四五十歲,這個年齡段心血管猝死的人不少,冠心病醫療子行業正是黃金期。』
據他介紹,香港市場有家同類型上市公司山東威高股份,該公司這塊業務今年收入雖然可能只有1億元左右,但香港市場給這家公司的定價非常高。『威高股份的利潤率大概是35%,北京樂普的利潤率大概是55%左右。威高股份現在是250億元的市值,主營收入大概是16億元;北京樂普的主營收入今年可能是6億元左右,存在爆炒的可能。』
探路者則因其所屬行業在A股市場具有唯一性而引人注意。不過,與北京樂普不同的是,私募對於探路者的分歧較大。深圳私募陳先生告訴記者,他對這家公司的市場佔有率心存質疑。『哥倫比亞的市場佔有率都沒有它宣稱得高。』哥倫比亞的年報顯示,亞太地區的收入佔其全部收入的15%,利潤貢獻佔25%。不過,他同時表示,戶外活動在中國屬新興行業,成長性比較好。從成長性看,應該是戶外用品大於體育用品,體育用品大於休閑服飾。
隨著第二批和第三批公司名單的出爐,一些有特點的公司也進入私募的視野,如機器人和華誼兄弟。
深圳專業投資人士徐先生告訴記者,經過他的仔細研究,這麼多公司中,他最看好的就是機器人。『這個行業很特別,目前全球好像還沒有看到過具有可比性的上市公司。最主要的是,機器人產業化條件成熟,需求旺盛,成長性極高。』
此外,徐先生還對華誼兄弟產生了濃厚興趣。他認為,文化產業發展空間巨大。不過,據記者了解,目前國外同行業可比公司中,時代華納的市盈率僅12倍,而文化產業靠的主要是人纔,但華誼兄弟除了馮小剛外,可打的牌似乎並不多,如果上市發行定價太高,最終可能得不到市場的認可。
是否出手見仁見智
相對主板,創業板各方面門檻都顯得有些高,而且監管層一再強調嚴防創業板爆炒,那市場還有炒作空間嗎?向來喜歡炒新的游資們是否存在強烈的參與意願呢?從記者采訪到的情況看,一些善於參與新興品種投資的私募躍躍欲試,但仍有不少投資者抱著謹慎參與的態度。
素來另類的『炒新第一人』銠鈿堅稱,創業板的炒作機會比較大。『第一批螃蟹肯定是風險相對小、收益大,投機行為和爆炒的可能性非常大,傳說中的首日破發是小概率事件。』
銠鈿表示,當初中小板上市時,情況也一樣,第一批就是8家公司打包上市。在當時情況下,發行價和市盈率同樣不低,但還是引來了很多資金炒作。目前,主板市場的賺錢效應下降,這跟中小板開啟時的情形差不多,在創業板中制造財富效應應該是主力資金的一個較好選擇。
北京京富融源的投資總監李彥煒也說:『創業板中存在不少潛力巨大的公司,其中一些還符合我的「隱形冠軍」(潛在黑馬)理論,如果市場出現爆跌或者極度冷清,我們會花大資金參與。』
另一位不願透露姓名的江湖老手則表示,最終肯定是要參與,不過是時間問題。在上市之初,由於發行價太高,往上空間不大,收集一定籌碼之後,最終還是要往下打壓,做出空間之後,再往上拉。『去年上市的幾只中小板股票幾乎都是這樣,如東方雨虹,當時發行價不算太高,但市場環境不好,拉不上去,所以只好邊往下打邊吸籌。等市場有點暖意,籌碼也收集得差不多了,它跑起來比誰都輕松。對於創業板的操作,也會按這種方法來做。』
但如果炒,又該炒什麼?銠鈿認為,在28家公司中,炒作探路者的可能性比較大。『探路者,顧名思義,如果探路不成功,創業板後面上來的公司將難有大機會。』銠鈿這種聽似算卦式的字面揣測,其背後的依據是,探路者行業獨特,在A股市場上沒有同類可比公司,就像中小板的奧飛動漫和之前的全聚德。
銠鈿說,炒創業板就選流通盤在2000萬股左右、基本面獨特、上市公司存在尚未被市場挖掘的題材、具備一定的行業壟斷地位、大股東實力強或者存在股權爭奪題材、地域優勢明顯(如安徽以及少數民族地區)的股票。另外,推出創業板對中小板和主板的科技股是大利好,最近主板的新大陸、廈門信達都是受即將上市的創業板提振。
此外,一位不願透露姓名的上海私募告訴記者,神州泰岳也可能存在炒作空間。『有消息稱,中信證券是該公司承銷商,中信下面的幾家公司跟神州泰岳都有些關系。』當然,這些還只是猜測,一切需要創業板上市後的現實情況來證實。
不過,從創業板新股申購的中簽率看,首批創業板新股中簽率要明顯高於中小板,表明目前市況下,不少資金對創業板仍持觀望態度。參與香港市場多年的上海富派投資總經理劉堅就表示,目前創業板呈現全面高估的現象,還不打算參與。『最主要是流動性問題,在香港市場上,不要說是創業板,很多市值低於20億港元的股票,每天成交量就只有10萬股左右,對於未來國內創業板的流動性我比較擔心。』
喜歡做新股的廣州大戶謝學軍也表示,對創業板的參與力度可能會要比主板小一些。『先用一部分資金申購一下再看情況,不確定性還是比較大的,新股上市首日的表現可能會出乎很多人的意料,如果機構不參與,我就不會進。』
來自山東的私募周青則表示,根本不會參與申購創業板。『中簽率不會太高,而且發行價高得離譜,即使中了也沒什麼搞頭,還不如隨便買點股票,最近市場跌下來,不少股票又具備吸引力了。』
或克隆中小板歷史
曾有私募人士認為,創業板開啟之後,將終結主板的小牛行情。不過,不待創業板開閘,幾乎是從重啟IPO起,大盤就沒有太平過。目前的行情,更是越來越有些五年前中小板創立前的味道。創業板開啟之後,主板的走勢難道也要重演五年前的歷史?
上海私募揚先生回憶說,2004年4月初,股市完成2245點後的最大一次反彈,創下1783點的高點。此時傳出了中小板即將設立的消息,股價開始跌跌不休。一直到當年6月底,中小板上市了第一批股票,股市大跌到1376點纔短暫止跌。盤整半個月後,由於中小板價格暴跌,股市無奈繼續向下,到9月中旬跌到1259點纔出現一次大反彈,當時的累計跌幅正好30%,時間則經歷5個半月。如今,股市的高點出現在8月初的3478點,也正是這個時候創業板開閘『萬事具備,只欠東風』。目前,已有市場傳言,創業板將在10月下旬某日掛牌,跟5年前的時間差不多。如果大盤調整幅度也達到30%,則目標位在2400點左右。
但對於揚先生的分析,不少私募並不認同。深圳私募袁先生認為,除了主板的部分炒作題材外,創業板推出對主板的整體衝擊比較小,這反而會創造一些機會。一是創業板對科技股的提振作用;二是創投概念股有望重新活躍,因為這些股票近期已經出現了大幅下跌。『我比較認同這個結論,創業板無論是從資金上,還是從市場走勢上,都無法對主板構成真正威脅,最大的衝擊也只是停留在短期心理層面上。』
北京創世紀董事長葉榮添則表示,創業板與主板之間可能存在『蹺蹺板效應』,如果主板市場過於火爆,創業板開閘後可能會遇冷。在調劑市場供求關系時,監管層可能會根據兩個市場的表現做一些必要的調整。
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