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又到了長假前夕,『持股還是持幣過節』的問題再次擺在了投資者面前。針對當前的大環境,如果從『戰術』角度考慮,持幣顯然更穩妥;如果用『戰略』思維去考慮,持股並不是不可以。
2007年的『十一』長假處於5500點區域,是當時大牛市的尾端,滬綜指在『十一』長假後繼續上漲,7個交易日後便達到了最高點6124點;2008年的『十一』長假則位於2000點區域,是當時大熊市的尾端,滬綜指在『十一』長假後繼續下跌,也很快就達到了最低點1664點,只用了17個交易日。可以說,近兩年『十一』長假後的大盤基本都是延續了長假前的運行趨勢。
其實對於長假期間的A股投資者來說,最關心的可能就是節日期間外盤的漲跌狀況,因為這個因素往往對節後A股有相當的影響。
以道瓊斯指數為例,2007年的『十一』期間,該指數位於14000點區域,也是歷史高位且基本保持震蕩態勢,對A股而言沒有什麼直接影響,於是2007年『十一』過後的A股繼續演繹著牛市最後的瘋狂。在2008年的『十一』期間,該指數則出現了持續大幅下跌,從10月1日開始收出了『八連陰』,從11000點區域跌到了8000點區域,日跌幅超過3%的交易日就有4個,這無疑給節日後復盤的國內市場帶來了沈重壓力,A股2008年『十一』後的第一個交易日便大跌了5.23%。
那麼今年外盤在節日期間會有什麼表現呢?我們還是以美國為例。2008年『十一』期間,全球經濟危機正處於全面爆發並嚴重打擊金融市場的階段,而現在全球經濟已經基本觸底,美聯儲將在『相當長的時間裡』維持利率在當前的歷史低點不變。美聯儲還表示將逐步減緩收購機構抵押證券的速度來促進市場的平穩過渡,這也反映出美聯儲對經濟復蘇的信心。由此可見,2009年的經濟環境與2008年出現了鮮明的反差。
經濟出現了復蘇征兆,那麼外圍股市在節日期間會不會有強勁表現呢?顯然不能得出這樣的判斷。道瓊斯指數在9月份已經從9223點緩步爬昇到了9937點,距離10000點只有咫尺之遙,但不可否認的是,這一階段的上漲已經包含了對美國經濟出現復蘇的預期,所以在美聯儲發表聲明後,道瓊斯指數出現了衝高回落的走勢。
技術上的壓力加上預期的明朗,都可能令美國股市在近階段難以出現強勁的上揚走勢,由此恐怕也難以在『十一』長假後給A股帶來意外的驚喜。從『戰術』角度看,A股投資者『持幣』過節顯然更穩妥,退一步講,即使外圍市場在節日期間確實表現優異,那麼在節後再入場,對於A股投資者而言也不遲。
『持幣』過節穩妥,那是不是意味著『持股』過節是不可取的呢?這需要換個角度來看。
假如確信經濟不會出現二次探底,那麼現在介入市場無非是為後期行情做准備而已,即使被套,恐怕也不會是一個長期現象,那麼出於『戰略』考慮的話,割肉出局是否十分必要就值得商榷。從盤面看,前期表現最弱的金融、地產等大盤股在大盤調整到現階段時出現了一定的抗跌表現,最先走弱的板塊一旦整體出現抗跌現象,往往意味著整體市場的殺跌力量開始衰竭,更何況是對指數影響最大的大盤股。
當然,節前A股難有大行情的概率很大。一是創業板9月25日『十股連發』勢必會吸引相當數量的資金去申購,且申購資金在9月30日纔解凍,在此期間,二級市場必然會受到一定的影響;二是出於對長假期間不確定性因素的規避,即使手頭有資金的投資者,也會大部分采取『等等看看』的心態去度過『十一』長假。
不過,『等等看看』的態度對於持倉的投資者同樣適用,既然全球經濟已然觸底,既然市場很大程度上只是受到新股發行的衝擊,既然大盤已經從3000點跌到了2800點,那麼拿著股票『看看』又有何不妥呢?兩種心態的碰撞給盤面帶來的影響就是交易相對清淡,震蕩幅度相對收斂。
年年的環境不盡相同,『持幣』還是『持倉』年年都有爭論,筆者對於這個問題在今年的回答是:空倉者以『持幣』為好,套牢者『持股』未必不妥。(作者系資深投資人)
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