|
||||
近期市場暫別對經濟數據和政策的關注,轉而聚焦創業板市場。創業激情已從VC和PE市場傳導到股票市場,市場正在燃燒著灼熱的『創業激情』,並已開始在主板、中小板市場和相關股票估值上進行預演。但從市場的整體表現看,中小板市場和相關股票的活躍很難對市場形成整體推動力,創業激情難以燃燒國慶行情,指數的方向性選擇大約在國慶長假後纔能明朗。
追新:創業板激情燃燒
創業板推進的速度超出大部分人的想象,無疑給投資者帶來了新的投資機會。在創業板發行信息公布之後,主板市場的運行格局明顯有所改變,具有一定估值可比性的中小板市場和具有類似行業背景的相關股票都獲得一定的新溢價。在創業板市場還未形成有效定價的前提下,投資者將類似股票作為估值的依據有其合理性,在創業板市場開設的初期,這種行情還會延續,但很難擴散到整個A股市場,進而引燃整體性的活躍。主要原因是創業板的短期定價高估預期在市場中已達成一定的共識,但投資者認識到脫離基本面的高定價是不可持續的,未來一段時間內回歸理性是一種趨勢。所以,創業板是短期市場活躍的誘發因素,但不會是市場趨勢的主動力。
不確定:主板謹慎觀望
近期市場面臨諸多不確定性,首先是長假期間國內外資本市場、經濟形勢的不確定性,10月初美國將密集公布一系列重要經濟數據,近日美股屢創年內新高無疑是對經濟數據的樂觀預期,但如果經濟數據沒有超預期現且市場已提前反應,美股出現短期修正的可能性就會增加。此外,十一長假後,國內也將迎來新的經濟數據密集公布期,對經濟數據的評估以及對後續政策的觀望也將制約市場的主動性投資意願;其次是創業板正式掛牌交易後的市場定價以及後續表現得不確定性,我們預期創業板市場的上市定價會較高,投機導致的高開低走的可能性不小,進而拖累主板市場的前期高估板塊和股票,形成短期的估值壓力。由於主板市場短期內難以形成一致的樂觀觀點,謹慎觀望將成為主導市場窄幅震蕩的主要情緒。
選擇:節後行情的方向
即將來臨的四季度無疑具有非常鮮明的特征,在2008年四季度斷崖式的經濟下滑的前提下,今年四季度經濟同比增長的格局應較為明朗。但隨著上游產品價格的回昇以及政策的逐步消化,成本優勢和政策優勢會日益減弱,經濟增長的動力將更多取決於自發的消費增長動力,在國內平穩的消費增長和國外消費尚處復蘇階段,自發的消費增長較為有限,對政策選擇的期待依然會成為影響市場的重要因素。因此,10月份對明年經濟政策的預期將重新昇溫,並會影響指數的方向性選擇。目前看來,再度出臺類似去年年底和今年一季度的大規模政策刺激的可能性不大,隨著物價的季節性上漲,結構性調控的預期會昇溫,整體性的政策刺激行情不會再現。經濟轉型的結構性政策應是未來政策的主導方向,受益於產業調整、具有估值優勢的行業是行情調整過程中的重點關注對象。(上海證券研究所郭燕玲)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||