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中國中冶(601618,收盤價6.94元)較低的發行市盈率和申購時過萬億的資金凍結,讓不少投資者對其首日表現頗為期待。此前機構普遍預測其首日定價在7~8元左右,更有機構預測價達8.5~11.9元。但中冶昨日漲28.04%可能就頗令大家失望了,漲幅位於本輪IPO重啟以來的倒數第三。低市盈率、有豐富礦產資源概念的中冶,昨日為何如此理性?
游資熱情 機構旁觀
今年IPO重啟以來,新股的平均發行市盈率超35倍,其中光大證券更達58倍,中國建築發行市盈率也達51倍。比較而言,以發行前總股本計算,中國中冶發行市盈率僅17.62倍,以發行後總股本計算為41.90倍,發行市盈率並不高。
而中冶豐富的礦產資源儲備也讓分析師對中冶的未來頗為看好。就礦產資源儲量而言,中冶在境內外擁有鐵礦石總資源量超過20億噸,銅礦總資源量約4億噸,鎳礦總資源量約0.74億噸,均位居國內同類企業前列。就金屬冶煉產品而言,中冶下屬葫蘆島鋅業股份有限公司2008年鋅產品產量達到34.96萬噸,是我國乃至亞洲最大的鋅冶煉企業之一。正因為如此,不少機構研究報告在定價時,都考慮了中冶未來在礦產資源方面的業績增長潛力,給予了較高的定價。
中冶昨日卻拉出了一根大陰線。開盤後最高漲到7.5元,漲幅達38.38%,最低下探至6.64元,尾盤略有拉昇,全天收於6.94元,漲幅28.04%。遠低於中國建築超過50%的首日漲幅,僅高於星期六和禾盛新材,漲幅倒數第三。不僅沒有超過分析師的預測,而且還落在較為保守的預測領域:低於7元!
中冶昨日換手率達66.26%。收盤後的龍虎榜顯示,昨日買入中冶的前五大席位中沒有一家機構。位於首位的是業界稱為『漲停板敢死隊老大』東吳證券杭州文暉路證券營業部,另外幾家上榜營業部也是有名的游資營業部。看來,游資對於中冶的熱情,遠高於機構!這也為其未來走勢埋下『伏筆』。
長線仍有買入價值
那麼,中冶昨日為何出現了弱於預期的走勢呢?
市場人士分析,這和昨日的大盤上午的調整不無關系。大同證券分析師劉雲峰指出:『這和上周五的下跌有關,和昨天大盤的走勢也有關。另外,中國建築上市後大跌,市場對同屬建築行業的中冶也有一定的擔心。昨日一開盤7.3元的價格估值是30倍市盈率左右,這個估值和中國建築目前跌回來的市盈率差不多。』
而中冶的個股條件似乎也並不符合遭爆炒的條件,炒新資深人士田軍校表示:『走勢強勁的個股應該滿足的條件是:有題材、有想像,行業無可比性的。中冶不具備這種條件,走出強勁的獨立行情是小概率事件。』
申萬林瑾指出,『中冶目前的主營業務合理估值就是6元左右,首日定價7元是考慮了未來盈利能力增長的預期;我們覺得它的增長點是資源開發這一塊,2008年這部分佔比是6.21%,我們預計2011年這一塊的業績會釋放出來,這一塊的毛利和盈利能力預期比較好。目前的股價較為合理,短線上漲空間不大,但中長線可以考慮。』劉雲峰也認為,目前的股價位置,對於機構長期持有來說還是有一定的買入價值的。
另外,中冶在24日即將在H股上市,發行售價6.35港元,合人民幣5.59元。這對中冶A股又會有何影響?劉雲峰和林瑾都表示,A股和H股本來就存在一定的價差,因此預計H股的上市對A股影響不大。但田軍校卻認為,中冶在H股的上市進一步壓縮了其在A股的炒作時間,不利於新股炒作。
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