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短短兩周之內,多家基金旗下的『一對多』產品被投資者瘋狂認購,而這項業務也給略顯擁擠的高端理財市場帶來衝擊。在此之前,私人銀行與私募基金率先進駐這一領域。在基金之後,又有消息稱券商欲復制基金『一對多』模式,推出『小集合』理財產品。至此,高端理財四大天王座次排定。這其中,四大私人理財機構是否會互相挖客戶,成為市場普遍關注的話題。
基金『一對多』後來居上
基金這一『正規軍』並不是高端理財市場的先行軍,銀行和私募則在高端理財上先走一步。但是,在寬松的政策、良好的品牌、優勢的渠道推動下,基金在高端理財上的崛起非常迅猛。
『與私募、銀行相比,基金高端理財在法律上適用《基金法》,我認為這一法律比起私募適用《民法》、銀行適用的《銀行法》而言,在保護投資者利益上更加嚴格一些。』一位上海某公募基金高層管理人員在接受采訪時表示。
此外,他認為基金的投研優勢很大。『公募基金的人士去上市公司調研,生產庫存等一些機密資料會透露給公募基金,但是很多生產機密的資料是不會透露給私募的。銀行就更別說了,他們根本不做調研。此外,與私募相比,我們也更加透明公開一些。』
無論是券商還是私募,都不得不承認,在公募基金高端理財放開後,目前基金佔據高端理財的絕對優勢。『老實說,現在在高端理財上最具有競爭力的就是基金,他們無論在市場形象上、客戶資源上都有絕對優勢。未來一段時間,他們會佔據高端理財相當大的份額。』私募基金經理吳國平表示。
而基金也在積極保住自己的領先地位,抽調精兵強將准備在『一對多』上大乾一場。以上投摩根為例,上投摩根專戶理財的基金經理團隊平均從業時間達到11年,由該公司副總經理侯明甫直接掛帥『一對多』。
然而,與私募相比,基金『一對多』也有自己的劣勢。『我認為在投資業績上基金「一對多」做不過私募,這是由於機制決定的。』該公募基金高層管理人員表示,『對於私募來說,只要能賺錢,他們什麼投資都可以做,甚至我知道有一位私募朋友曾經炒過廢鋼材。但是基金就肯定不能做這些』。
券商高端理財回到起跑線
與基金相比,券商曾經在高端理財上風光過,但是在委托理財黑洞頻頻被曝光後,券商現在在高端理財上早已風光不再。
目前,門檻為5萬元或10萬元的券商集合理財產品不足百只,多家券商仍然沒有集合理財產品。
『我們的集合理財產品仍然在籌備中。』信達證券分析師李琛表示,『但是從門檻上看,我認為券商集合理財產品的主要競爭對手是基金,而不是「一對多」這種高端理財』。
他同時認為,從研究能力上看,券商並沒有優勢。『基金在調研方面的成熟源於他們一直是交易中的買方,有時候券商的消息會被基金利用,而券商就只能依靠自己。目前現有的券商集合理財表現也比不上基金,收益不如基金高。』
不過,券商也在尋找突破。在基金『一對多』開閘後,券商開始醞釀推出『小集合』產品,計劃准入門檻為100萬元,客戶在200人以內,與基金『一對多』打對臺戲的目標非常明顯。
此外,券商也不乏優質客戶資源,這使他們可以做與私人銀行類似的業務。
『我們這邊的高端理財定位於客戶全方位配置資產的概念上。』國金證券理財服務中心主管宋靜漪接受記者采訪時表示,『高端客戶在我們這裡開戶做股票,但是他們不可能把全部的資產都投在股票上,因此我們給他們配備兩個理財師,一位專注於股票方面,一位專注於做綜合配置,給予高端客戶綜合的資產配置建議。不過與基金不同,我們給客戶推薦的產品不是自己的產品,也不是將他們手中的錢集合起來做投資,而是給他們推薦基金、銀行等推出的產品,究竟是否投資這得看客戶自己』。
盡管想方設法改進,然而目前券商在高端理財上已經遠遠落後於私募、基金甚至銀行。由於歷史原因導致自身缺乏高端理財投資產品,政策管理上也較為嚴格,目前券商在高端理財上還沒有找到辦法『突圍』。
私募優勢地位不會被撼動
與其他機構相比,私募在高端理財上最大的優勢就是『靈活』。
『私募相對而言更有個性化,他們對市場的敏感度比公募基金要好,公募基金投資會更穩健一些。』吳國平說,『如果投資者希望暴利,往往喜歡投資於私募』。
基金、券商也承認這一點。從業績上看,2008年市場最糟糕的時候,在全部偏股型基金全軍覆沒、平均虧損超過40%的時候,仍然有超過5家私募能夠獲得年15%以上的利潤,讓很多投資者眼紅。
不過,與基金、券商集合理財相比,私募的業績差距更大一些。也就是說,投資者拿錢找到私募,但是投資的私募既可能大賺,也可能大賠。
另一個問題是,不少私募面臨法律上的風險。
『私募現在分成兩種,一種是陽光私募,他們采取信托的形式,投資者的錢存在信托公司。另一種則是不對外募集的私募,他們有自己的重點客戶。』著名證券律師鄭名偉表示,『而這種不對外的私募有非法集資的嫌疑,因此很多私募就打擦邊球,向不超過200個人募集資金,規避法律風險。但是,非陽光的私募如果業績不佳,仍然面臨被告上法庭的風險』。
目前,私募在高端理財市場上的角色是『奇兵』。但是吳國平認為,隨著法律上的放開,未來私募將有更多的發展。『按照國外的經驗,隨著國家放開高端理財市場,私募可能後發制人,湧現出一批類似巴菲特、索羅斯的私募大腕。』
私人銀行稱『不會窩裡斗』
事實上,從銀行的角度看,銀行業上半年普通理財產品由於過於穩健,普遍收益都在3%左右,錯過了這輪股指反彈帶來的巨大收益。
但在銀行業看來,基金『一對多』批量開閘,雖然在短期內將影響其私人銀行業務中代客投資的部分,但是銀行並不認為基金『一對多』將搶佔私人銀行的市場份額。相反,如果私人銀行與基金公司之間巧妙地找到結合點,很可能出現雙贏的局面。
針對市場上所說基金搶私人銀行『飯碗』的說法,光大銀行零售業務部負責人張旭陽表示,『一對多』僅僅是一個投資產品,而私人銀行可滿足客戶全方位的投資理財需求。
『私人銀行的定位是為客戶提供一個綜合理財解決方案,將根據客戶所處的生命周期、受教育程度、財務規劃、現金流狀況以及風險偏好,設計一攬子資產配置方案,購買股票只是其中一個環節。』張旭陽同時認為,在其他金融機構都開始做高端理財的背景下,私人銀行必須做好上述全方位的金融服務工作,纔能夠將客戶牢牢地粘在自己周圍。如果一再擔心自己的客戶會被基金『一對多』搶走,至少說明私人銀行的某項業務還存在軟肋。
另有銀行人士認為,為其他金融產品提供第三方服務也是私人銀行業的出路。『如果你的客戶在這裡只能買到銀行的產品,他一定會覺得銀行有問題。但從現在的趨勢看,很多銀行在這次基金「一對多」發售過程中都主動讓出了渠道,證明大家都不願意「窩裡斗」,都願意共贏。』該人士表示。
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