|
||||
●行業屬性的轉變增強了中環未來發展的確定性,在節能與新能源市場繁榮的推動下,我們認為中環股份未來業績將保持三年復合40%的增長;
·市場應用領域轉向電力電子市場改變了中環股份的行業屬性,回避了半導體產業的周期風險;
·我們建議從核心競爭力來看中環股份的業務,太陽能電池不過是中環硅材料業務的一個分支,而在節能與新能源市場繁榮下,節能元器件和區
熔硅片需求的快速增長纔是中環股份未來高速增長之根本;
●擁有優秀的制造技術管理能力與客戶結構是中環股份享受節能與新能源市場繁榮的重要基礎,也是中環股份核心競爭力所在;
·我們從企業的優質客戶結構與其享受產業轉移的特有方式可以看到中環股份優秀的制造技術管理能力,這種實力將繼續在單晶硅業務的快速擴張與MOSFET項目發揮積極作用;
●節能與新能源市場繁榮必然帶動電力傳輸與節能元器件等相關需求快速增長;在產能轉移的帶動下,我國MOSFET技術市場將會快速增長,成為中國企業的春天;無論如何,中環將成為產業繁榮最大的受益者;
·我們首先要看到,不論MOSFET項目發展如何,只要節能與新能源市場繁榮,必然帶動區熔硅片的需求快速增長,而中環股份在區熔單晶硅制造上擁有國際領先的制造技術與全球第三的規模優勢;
·產業的繁榮為中環股份MOSFET項目提供了良好的保障,我們相信在公司優秀的制造技術管理能力與客戶結構的保障下,MOSFET項目將成為中環股份享受產業繁榮的另一個亮點;
●我們預測2007?2010年公司實現淨利潤102.43、198.83、285.53和421.68百萬元,同比分別增長38.89%、94.11%、43.61%和47.68%,EPS分別為0.282、0.515、0.739和1.092元。由於我們對IPO項目的技術風險進行了保守預測,因此,如果公司募集資金項目順利開展,業績預測仍有提昇空間;
●我們綜合絕對估值與相對估值結果,給予中環股份12個月23.90元的目標價位,相當於09年32倍PE,給予『買入』評級;
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||