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國際貨幣基金組織(IMF)8日在華盛頓發布了半年一度的《全球金融穩定報告》,預計源於美國次貸危機的全球金融動蕩將造成高達9450億美元的損失。這一評估結果比此前所有經濟學家和金融機構對這場危機損失所公開發表的預期都更為悲觀。
報告指出,沒有預見到這場危機的規模是『集體性失敗』,建議私人和官方部門立即實施一系列行動增加流動性並修正引發眼下金融動蕩的過度冒險戰略。
迄今最悲觀預計
報告預計,美國房價下跌和抵押貸款拖欠情況的增加可能導致與抵押貸款市場和相關證券有關的損失總額達到5650億美元。若加上美國發放的與商業房地產、消費信貸貸款人和公司的貸款及發行的相關證券,潛在損失總額可能增加到9450億美元。
此前,對這場危機損失最悲觀的公開評估來自德國金融監管局一份內部報告,報告預測,在最壞情況下,損失總額為6000億美元,但『根據現在已知情況和市場狀況,我們相信更可能的損失數字為4300億美元』。
盡管如此,彭博新聞社分析認為,IMF的數據顯示,這場金融危機的最糟糕的時刻也許還沒有來臨,因為迄今銀行和證券公司資產減記和信用損失已達2320億美元,而且『銀行資本可能面臨更大壓力,並可能出現進一步的減記』,與此同時,政策制定者由於擔心貸款方日益惡化的資產負債表可能阻礙經濟發展,正要求金融機構增加資本。
『因此,當前的動蕩顯然不僅是流動性事件,而是反映了資產負債表深層的脆弱性和資本基礎的薄弱,這意味著其影響可能更加廣泛、更加深入、持續時間更長。』報告警告說,全球將在很長一段時間內面臨出現嚴重資本和信心危機的風險。
『每個人都學了很多』
報告在評估了全球金融體系的脆弱性後,提出了四點初步結論和政策教訓。
一是各方都未能充分認識各類機構,包括銀行、單一險種保險機構、對衝基金等的杠杆程度以及相關的無序調整風險。
二是私人部門風險管理、信息披露和金融監管部門都滯後於商業模式的迅速創新和轉變,從而導致過度冒險、擔保薄弱、期限錯配和資產價格膨脹。
三是高估了銀行負債表轉移風險的能力,隨著風險具體化,這種轉移反過來給銀行資產負債表造成巨大壓力。
四是盡管主要中央銀行采取了前所未有的乾預措施,但金融市場依然面臨相當大的壓力。目前,這種狀況又受到更加不利的宏觀經濟環境、機構資本金不足和杠杆率大范圍下降的影響。
彭博社將教訓概括為監管松弛和對造成危機的金融產品結構性風險缺乏理解。事實上,IMF一年前還預測說,次貸危機造成的影響有限。
『每個人都學了很多。』IMF貨幣和資本市場主管雅伊梅·卡魯阿納8日在新聞發布會上辯解說。
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