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7.0008元!昨日,1美元兌人民幣首次如此近距離接近7元關口,距離破7僅剩『半』步之遙。公開資料顯示,今年一季度以來,人民幣兌美元昇值速度加快,累計昇值幅度達到4.06%。按照『匯改』之初8.11元的匯率計算,人民幣兌美元已經累計昇值15.6%。有關分析人士預期2008年人民幣昇值很可能達到或超過10%。
與此同時,隨著美國財長保爾森在近期訪華,市場預期人民幣昇值將繼續加速,這將給中國經濟結構調整、金融市場壯大、股市發展帶來誘人的機會,同時也將帶來挑戰。2008年人民幣昇值進入關鍵的一年,加速昇值已不僅是來自外部的被動要求,更是國內經濟調整的主動需求,具有不可忽視的長期效應。昇值加速有利於中國從勞動力大國、出口大國,向資本大國、消費大國轉型。
如果今年人民幣昇值10%,則到年底時人民幣將累計昇值27%,這樣的昇值幅度將會對國內經濟生活、與外部的資本和貿易關系,甚至對全球經濟、金融、貨幣體系產生深遠影響。
美元理財:從『理不了財』到『無財可理』
從目前來看,1美元兌人民幣跌破7.00元只是時間問題,不存在任何懸念。而在銀行理財經理眼中,美元所謂『硬貨幣』的概念早已隨著每個整數位關口被一一突破的背景下變得不堪一擊。至於破7後的美元理財產品銷售策略,不少理財經理將『勸阻』擺在了首位。
『破7之前,我已成功阻止了多位投資者購買我行新開設的美元理財產品。這樣做的目的並不是有意對抗銀行的此項業務,而是我擔心投資者手中的美元無法在理財過程中獲得收益,甚至本金不保。到那個時候,銀行的處境將更為尷尬。』昨日在接受記者采訪時,一位不具名的股份制商業銀行理財經理這樣表示。他同時認為,他寧願建議投資者購買些實物黃金、紙黃金,或者乾脆建議投資者將美元兌換為人民幣存成5年定期存款。『總之一句話,QDII不能碰。』理財經理這樣表示。
這裡所謂的QDII,就是合格的境內投資者。目前,這一角色由銀行、基金公司、券商以及其他獲得資格的金融機構擔任,他們將募集到的資金投向中國政府已批准投資的國家,部分資金流入境外股市,還有一些從事債市、期貨市場的投資。
而對於普通的投資者而言,參與QDII的方式有兩種,一種是將自有外幣(比如美元)存於銀行,購買一定期限的QDII理財產品;另一種是將人民幣直接存入銀行,再由銀行換成外幣參與境外市場投資。總之,這筆資金將以非人民幣的形式參與境外投資,之前銀行開設的QDII多數為港元和美元,也包括英鎊、歐元等。
記者在整個對銀行美元理財產品的調查中發現,80%以上的銀行已經叫停了此類產品,原因多為防止匯率不斷變化造成的風險;幾乎所有理財經理都不推薦投資者做此類理財。
這樣的擔懮並不多餘,公開資料顯示,截至去年底,共有16家中、外資銀行推出了262款代客境外理財產品,人民幣銷售額達到414億元,外幣銷售額達到12億美元。而這些資金在出海後都不同程度地遭受了美國次貸風波的影響,目前已有一只銀行系QDII因虧損50%面臨清盤。而6只前後腳走出國門的QDII基金目前全部跌破面值,其中虧損最重的基金淨值已縮水30%。
『國內金融機構本身對國際市場的形勢就不是很明朗,即便沒有遭遇美元貶值,理財師們的能力也很難抵抗境外投資的巨大風險,一旦在市場上遭遇到羅傑斯、巴菲特這樣的國際級投資高手,很容易敗下陣來,而現在人民幣大幅昇值,他們也將面臨雙重投資風險。』昨日,中央財經大學教授郭田勇在接受記者采訪時這樣表示。
這一觀點立即得到北京大學金融研究所副主任呂隨啟的認可。在他看來,人民幣破7是外資流入中國的最佳時段,而對於中國的QDII而言,由於理財水平的有限,再加上美元的貶值和次貸危機,在美元市場的投資中不但本金不保,還會帶來巨大損失。『銀行叫停或者勸阻投資者參與QDII的做法是正確的,在這個時候,誰也不能拿著國家的外匯儲備開玩笑。』
但畢竟持有美元的國人不在少數。在接受采訪時,多數人民幣匯率專家認為,目前堅持持有美元毫無意義,可以先將以美元計值的資產轉換為處於昇值期的人民幣;也可以投資黃金市場,但同時要小心黃金價格目前也已經處於高位,一旦美元貶值步伐放緩,黃金昇值空間也將受阻;還可以利用人民幣相對於歐元的匯率處於貶值狀態,參與到國際匯市的交易中。
而在這一點上,中央財經大學金融學院講師、經濟學博士蔡如海在接受采訪時表示,關於人民幣匯率問題,大家一直以來主要將注意力集中在人民幣相對於美元的匯率上,但需要說明的是,人民幣對外幣的變化並不僅僅是相對於美元,還包括世界上其他主要的貨幣。比如說歐元、日元、英鎊、港元等。事實上,人民幣相對於歐元的貶值幅度還不小。相對於日元而言,人民幣匯率在2007年二季度為6.18,到2008年一季度末貶值到7.02。
期貨市場:期貨要提防外來投機資金
人民幣匯率昇值也對期貨市場產生一定的影響。由於目前國際市場上的原材料基本都是以美元為計價單位的,如果人民幣相對美元昇值5%,從理論上就意味著中國的進口成本將下降5%。人民幣昇值對商品期貨市場的影響首當其衝。就國內期貨市場而言,大部分商品是需要大量進口的大宗原材料商品,其中,大豆、銅、天膠等品種的進口依存度較高——2005/2006年度大豆進口量佔消費量的1/3左右,銅進口量佔消費量的33%,天膠進口量則達到消費量的70%以上。盡管人民幣昇值對進出口貿易會帶來較大影響,進而影響商品期貨價格,尤其是對進口依存度較大的商品期貨價格,不過,長期來看,商品價格還是會按照供求關系來決定趨勢。
需要注意的是,在人民幣昇值的預期下,進入中國的大量資金中有一部分是活躍在期貨市場中。一旦投機資金享受完人民幣昇值的利益之後,在撤離中國市場期間,也將大量拋售手中的人民幣資產,包括期貨合約,然後兌換成美元出境。投機力量的拋售將導致國內期貨市場價格的大幅震蕩。商報記者崔呂萍
汽車貿易:自主品牌汽車競爭壓力增大
與去年全線飄紅的喜人景象相比,汽車貿易正在受到匯率影響的衝擊,進口車的價格越來越便宜,而國內汽車出口的利潤則越攤越薄。
人民幣昇值的問題,讓國內的汽車企業已經感受到出口貿易的壓力。據不完全統計,從2006年至今,人民幣兌美元昇值累計近10%。這相當於國內汽車對外出口成本增加了10%。一位自主車企的負責人表示,由於自主品牌汽車生產是在國內進行的,一方面國內物價大幅上揚,另一方面人民幣持續昇值,企業的造車成本在不斷增加,這對利潤率越來越薄的汽車行業來說無疑是雪上加霜。
而相對於進口車,受匯率的影響,價格則下滑得很快。據汽車分析師賈新光介紹,從今年年初以來,進口車的價格出現了整體下滑,甚至出現了個別進口車型的價格與國產車價格相差無幾的現象,這種進口車衝擊國產車的危機已經開始蔓延。與此同時,受匯率的影響,進口汽車零部件的價格也呈現出下滑的趨勢,一些國產化率低的汽車合資企業的利潤反而增長。
對此,賈新光認為,從產業發展的規律來看,國內汽車企業應加大海外市場的本土化生產,即便匯率如何變化,也不會影響到海外市場的佔有率。『國家還應加大管理合資品牌國產化率低的問題,為國內的自主品牌企業創造良好的發展空間。』賈新光說。
中國制造:『中國制造』海外大規模提價
昨日,中國第一紡織網首席分析師樊敏在接受采訪時透露,為了應對匯率問題,預計2008年中國紡織品服裝綜合出口價格提昇幅度大約在7.18%。以『價廉物美』著稱的『中國制造』今後可要『物有所值』。
一家年初獲紡織品輸歐資格的北京服裝貿易公司負責人在接受采訪時表示:『為了維持生存,公司不得不提高產品價格。』
國內另一家紡織品企業表示:『國外客戶理解我國近年來的政策調整,但只能接受小幅提價,我們提價是以不少客戶轉向其他國家采購為代價的。』
由於紡織出口市場競爭激烈,中低檔產品市場過度飽和,貿然提價,搞不好得不到利潤,還會丟了市場。另一方面,出口退稅、勞動法等政策調整,人民幣加速昇值,原材料成本飛漲等綜合因素已使紡織行業生產成本普遍漲10%以上,不提價無法生存。
『在紡織出口價格上漲趕上匯率昇值速度時,匯率昇值將蠶食出口廠商本就微薄的利潤。』樊敏告訴記者,由於人民幣昇值幅度有可能達到10%以上,僅昇值一項就將擠壓掉紡織服裝行業3%左右的利潤。
而這種局面在機電設備、玩具企業以及其他國內傳統出口行業同樣存在。
宏觀經濟:加速『出口』向『內需』轉變
『從去年開始,中國經濟由外向型逐漸向內需型轉變。而人民幣昇值無形中會加速這場轉變。』昨日,中國社會科學院工業經濟研究所投資與市場研究室主任曹建海在接受記者采訪時表示。
實際上,在中國經濟由外向內的轉型進程中,人民幣昇值只是其中一個環節。據悉,從2007年開始,國家不斷從宏觀方面出臺環保、利用外資、調整進口結構等多項政策促進我國經濟由外向型向內需型轉變。而新勞動合同、兩稅合並、加工貿易禁止類目錄以及對相關產業降低出口退稅等政策都使外向型企業逐漸將目光鎖定國內市場。
『隨著以出口為主的工業企業利潤微薄,他們肯定會調整企業的戰略部署。人民幣不斷昇值的影響迫使企業加速調整節奏。』曹建海說。『中國本身就是一個需求旺盛的巨大市場,企業進行國內貿易時,容易避免匯率波動的影響。同時,為了防止通貨膨脹,也要控制中國對外出口的步伐。』
對外向型企業來說,人民幣昇值不是個好消息,但客觀上也逼迫這些『中國制造』們開始考慮向『中國品牌』靠攏。
長久以來,中國對外貿易主要以貨物貿易為主,大批經營『貼牌』貿易的企業組成了一個龐大的資源消耗市場。『歐美等國家一直視中國為世界加工廠,從事加工貿易的中國企業不僅無法獲得相應的經營利潤,而且消耗了中國大量的原材料。』曹建海認為,長此以往,中國勞動密集型產業有可能變成原材料密集型產業,這樣的產業只能消化勞動力本身,無法產生更高的價值。
上市公司:主營不動產的上市公司吃香
隨著人民幣兌美元的又一個整數關口即將突破,境內資本市場受此形勢的影響也漸漸清晰。在接受記者采訪時,呂隨啟表示,人民幣的昇值趨勢對A股部分股票一直都有影響,其中,昇值預期的不斷強化很可能使國內以不動產為主營業務的上市公司股價高企,主要原因是這些資產換成美元後在國際市場中將更為值錢。
另外,人民幣昇值,會使依靠進口產品維持利潤的上市公司降低成本,反之,會增加以出口為主營業務的上市公司的成本。
與此同時,『人民幣資產更值錢』的言論已經在業界傳開。郭田勇對此表示,按照常規推測,股市將具有一定的上漲空間。『但由於A股前期過度透支,股價過高,因而投資者在境內的投資機會未必有很多。另外還有很多資本市場本身的問題沒有被解決,包括監管層對大小非解禁的限制等等,因此我預測2008年上市公司利潤不會出現大規模的昇值。』郭田勇表示。
『從目前低迷的股市來看,人民幣昇值短期內對A股市場沒有影響,但從長期看是利好。』銀河證券高級經濟學家苑德軍認為,從西方國家的歷史看,昇值對大部分國家的經濟有積極作用。
苑德軍指出,人民幣昇值將使鋼鐵、石化、投資品等行業受惠,而這些行業是大盤股聚集之地。人民幣昇值對於資源進口型企業是重大利好,成本降低將有利於這部分上市公司業績的大幅增長,其中受益的板塊集中在航空、汽車、石油加工、高檔的造紙板塊、技術引進型高科技板塊、資源引進型的金屬加工行業。
國信證券最近發布的研究報告觀點與此相近。報告認為,人民幣適度昇值總體上對中國經濟利大於弊,對中國出口和GDP增長的負面影響有限,貨幣政策自主性受限的狀況將大大改善。
此前,人民幣昇值曾被業內人士視為支橕去年牛市的重要因素之一。不過,進入2008年,特別是經歷近期股市深幅調整之後,業界卻出現了一些不同的聲音。
『人民幣昇值對宏觀經濟弊大於利,而股市是國民經濟的晴雨表,所以對股市是利空而不是利好。』首都經貿大學金融學院副院長謝太峰表示,人民幣昇值使得大量國際游資湧入中國股市,加劇了股市的不穩定。國際游資的目標很明確,就是追求短期收益,大量熱錢的突然湧入以及達到目的後的抽出,加劇了股市的動蕩,為股市的穩定性埋下了隱患。
鋼鐵貿易:利於鋼鐵進口不利鋼鐵出口
『由於目前市場需求旺盛,人民幣昇值對中國鋼鐵產業的影響並不明顯,從某種意義上講還起到降低進口成本的作用;但同時,受匯率影響,中國的出口鋼鐵要漲價,會因此面臨更大競爭壓力。』昨日,我的鋼鐵網首席分析師徐向春如是說。
但隨著2008年國際鐵礦石以及煤炭價格雙雙走高,因人民幣昇值所降低的成本幾乎無法消化原材料價格上漲的壓力。『今年國內鋼材價格位於高位,部分鋼企因此可以保住利潤。』中華商務網鋼鐵研究員馬忠普告訴記者。
記者了解到,因國內鋼價與國際鋼價價差逐漸『縮水』,曾活躍在國際市場的中國鋼鐵貿易商也大多退出鋼鐵貿易市場。
『事實上,本地貨幣昇值對於中國鋼鐵產業鏈條而言是一個長期因素。為了緩解鋼鐵企業的壓力,建議鋼鐵企業可以從戰略上思考如何穩定產鋼成本,例如制定「走出去」的戰略計劃。』馬忠普說。
出入境游:入境游不火熱 出境游將實惠
『中國人出境游以後將更加便宜!』中國社科院旅游研究中心主任張廣瑞表示,人民幣兌美元匯率的持續走高,將給中國消費者出境旅游和購物帶來更多實惠。
華遠國旅佰程旅行網市場部經理孫麗嬋告訴記者,『匯率破7後,除結算貨幣為歐元的國家外,其他出境游市場都將受到較大影響。首先,出境游整體報價將下降。其次,出境游中,游客在當地的個人消費將更加劃算。就像現在內地游客去香港消費一樣,9毛人民幣可以頂1港元花,購物先打了個九折。再次,出境游中的人民幣消費將更加被看好,使用堅挺的人民幣結算將更受歡迎。最後,由於人民幣匯率的不斷走高,使用即時匯率結算的刷卡消費將進一步被帶動』。
『由於出境游對於中國游客來說尚屬奢侈消費,致使中國游客對目前出境游的「實惠」反應不是那麼靈敏。因此,匯率的走高對整個旅游市場的影響不是一下可以預期到的,但可以看出,出境游的大趨勢是好的。』張廣瑞表示。
與此同時,入境旅游市場將可能不再那麼火熱。『價格的競爭力是中國作為旅游目的地競爭力的重要部分。』張廣瑞分析指出,『過去,外國人認為中國物價低,都願意到中國旅游。現在,美元兌人民幣匯率長期走低,如果中國周邊國家的匯率對外國游客來說更有利,那麼來自歐美國家特別是美國的游客,將更樂意選擇其他國家作為他們的旅游目的地。』
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