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股指剛剛有所起色,再度提高1%存款准備金率就出臺了,對此,有人問:『今日股指將先揚後抑還是先抑後揚?』這個問題太難回答,但在此時提高存款准備金率,可能沒有那麼簡單。
記得剛剛聽到提高社保基金入市比例的消息時,業內人士都認為5000點成為了一個階段性的政策底,對於1000點的股市回調,管理層已經不再希望股市下跌。那麼在此時又將存款保證金率提高到14.5%又說明什麼問題呢?
有這樣一種可能,雖然管理層提高了社保資金的入市比例,但目前社保基金尚未建倉,再加上股市成交量變小,社保資金買不到足夠的廉價股票,那麼管理層再度提高存款准備金率打壓股市,以便社保資金逢低買入,這可能是最樂觀的猜測。
但這個說法也許過於牽強,所以也只能看做是一種坊間的傳聞,難登大雅之堂。偏官方的說法是什麼,不是針對股市,是為了進一步收縮流動性,為了治理流動性泛濫,換個大家熟悉的詞,就是要『緊縮銀根』。
最近研究了不少與貨幣發行相關的書籍,銀行吸收存款對外貸款只是貨幣發行的一種渠道,提高存款准備金率,將有更多的銀行存款進入央行,確實能夠起到抑制貸款的作用,但是除此之外,另外兩個貨幣發行渠道卻不會受到影響,而這兩個渠道恰恰纔是流動性泛濫的根源。
一個是結匯系統,簡單地說,人家給你1美元,你就要給人家7.4元人民幣,這7.4元人民幣將以新增貨幣的形式流入市場,提供更多的流動性,而目前出口企業創匯勢頭很猛,貿易順差保持著極高的增長勢頭,先不說這些貿易順差是來自產業工人的加班加點,還是來自於各類企業的合法經營,大量外資實實在在進來,流動性泛濫就無法避免。
另一個就是票據貼現,某企業跟另一家公司簽訂了一份購銷合同,人家還沒給錢,你也還沒生產,但你已經可以拿這份合同找銀行要錢了,這就是票據貼現,而你拿到的錢,又是新增的流動性貨幣,這也在很大程度上增加了流動性泛濫。
上調存款准備金率僅是宏觀調控的一種手段,不一定能從根本上遏制住流動性泛濫,因為只要有利可圖,資金自然會尋找生存之路,如此,管理層可能還會祭出更嚴厲的調控手段。只是希望管理層在治理流動性問題的時候,不要誤傷了廣大投資者賴以生存的股市,不要改變牛市的格局。
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