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伴隨著中國經濟持續穩定的高速發展,行業內和行業間的並購需求日益強烈,中國並購市場也正從萌芽狀態走向成熟,成為全球最活躍的並購市場之一。大中華區著名創業投資與私募股權研究、顧問及投資機構清科集團對中國並購市場的最新研究顯示:截至11月30日的2007年前11個月裡,中國TMT、生技/健康和能源三個產業在研究范圍內的並購事件總數達108起,其中已披露金額的72起事件涉及總額為75.91億美元。此外,跨國並購案例披露的總金額達167.72億美元,其中10月和11月批露的跨國並購總額佔今年前11個月並購總額的71.3%。
本年度《反壟斷法》、《國有股東轉讓上市公司股份管理暫行辦法》、《上市公司重大資產重組管理辦法》、《外商投資產業指導目錄》的相繼出臺,為中國並購市場進一步健康發展構建了良好的制度框架。
清科研究中心通過廣泛深入的調查研究和分析,總結出了2007年中國並購市場引人注目的三個特點:
中國並購市場動力強大,巨額跨國並購事件頻現
2007年次級債危機給國際金融市場造成了一定程度的衝擊,而中國宏觀經濟依然保持強勁增長,人民幣持續昇值,這種市場形勢為中國企業通過跨國並購走出國門,進行全球布局創造了良好的外部氛圍。截至11月30日,中國市場共發生了72起跨國並購事件,其中52起已披露價格的並購事件總額高達167.72億美元。
在2007年前11個月發生的72起跨國並購事件中,中國工商銀行以55億美元收購南非標准銀行集團有限公司20.0%的股權,創下有史以來中國企業跨國並購的最高金額記錄。另一方面,面對形勢復雜的中國並購市場,尤其在對相關產業逐步收緊的情況下,外資並購者仍然屢有斬獲,例如阿塞洛米塔爾收購在港上市的中國東方集團(China Oriental Group)等,體現了中國龐大市場對外資的強大誘惑力,這也是未來跨國並購在中國並購市場上扮演重要角色的強大動力。
TMT產業並購保持活躍,生技/健康和能源行業並購穩步增長
與2006年相同,2007年TMT產業並購活動仍然保持活躍的態勢。1-11月共發生71起TMT產業並購事件,其中有42起披露了金額,其總額高達25.56億美元,在並購數量和金額上與去年全年數字相比旗鼓相當。
在清科研究中心關注的三個行業並購范圍內,與去年相比,本年度生技/健康行業和能源行業的並購事件數量和金額均有所增長。具體而言,本年度前11個月生技/健康行業的並購事件為17起,比去年全年多了7起,披露的並購金額也比2006年增長了12.4%。能源行業今年前11個月內共發生了20起並購事件,比去年全年增加8起;披露的並購金額也高達44.03億美元,比2006年全年高出9.76億美元。
與VC/PE相關的並購仍以TMT產業為主,並購規模趨小
在清科的研究范圍內,截至2007年11月30日,與VC/PE相關的並購事件共有26起,其中20起發生在TMT產業內,2起發生在服務業(零售)內,3起發生在傳統產業中,1起發生在生技/健康領域,披露的總金額為5.12億美元。相比去年,今年VC/PE相關的並購總額上有較大程度的下降。由此可以看出,目前對於VC/PE而言,在國內市場的退出形式仍然以上市為主。
從行業上看,本年度前11個月中與VC/PE相關的並購事件仍然集中於TMT產業,其並購數量佔所有與VC/PE相關的並購事件總數的76.9%。
就2007年而言,全球並購市場上半年的發展尤為迅猛,巨型並購數不勝數,但是由於受到次級債危機的衝擊,流動性出現不足,造成並購融資渠道堵塞,下半年的發展情形有所逆轉。在此背景下,中國經濟發展仍然保持一支獨秀的態勢,雙順差繼續增長,各方對人民幣昇值的預期進一步加強。內外部宏觀環境使得中國企業底氣十足地走出國門,巨額跨國並購事件不斷湧現,中國企業涉足的並購領域也不斷拓寬。在可預見的未來,這一趨勢將進一步加強。同時,隨著並購市場法律制度框架的不斷完善,我們也將看到一個更加井然有序、有章可循的並購市場,這將對我國宏觀經濟以及資本市場的良性發展產生積極作用。此外,中國市場上越來越活躍的創投和私募股權基金,也將是促進中國並購市場發展的一個重要因素。綜合各方面分析來看,盡管仍然存在諸多不確定因素,但依托於中國持續的經濟發展潛力,2008年的中國並購市場還將處於上昇通道。
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