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經歷月初的劇烈震蕩後,本周市場延續了上周開始的反彈行情,昨天收盤4132.87點,周K線為帶61點上影線、32點下影線、實體為190點的中陽線;本周滬市共成交9597.6億元,較上周放大895.6億元。
上證指數經歷931點的暴跌,然後逐波反彈又站上了4100點,深證成指、上證50和中小板指數先後創了新高。如此強勢的反彈,似乎給人以調整結束新昇浪呼之欲出之感。
但結合近期國務院工作會議精神,並對目前市場的指標做一番盤點,感覺市場要在近期走出新的上昇浪,時機尚不成熟。而市場的最佳選擇,是圍繞4000點中軸線走出箱體震蕩,一方面消化獲利盤,一方面等待上市公司中期報告的出爐。如果上市公司業績增長依然強勁,則市場再拾昇勢則變得順理成章。
宏觀調控基調明確
近期國務院常務會議明確了『繼續加強和改善宏觀調控,有效防止經濟增長由偏快轉向過熱,貨幣政策要穩中適度從緊、控制對外貿易順差過快增長、努力緩解流動性過剩矛盾』的基調,在這一政策基調下,宏觀調控的預期使得市場會趨於謹慎。人們會關注政策面的調控措施。如近期市場普遍關注是否會取消銀行利息稅、是否會再次加息等,這對股市帶來一定的降溫。
由於印花稅事件的過激反應,目前政府不會出臺直接針對股市的行政性乾預,但用市場化方式進行調控,則是必然的。如加快新股發行上市步伐。下半年,中海油、中石油、中國網通、中國移動等8至10家超級航母將發行A股,加上大小非日益增大的減持量,不知不覺中,供求關系變化也會抑制市場的泡沫。
此外,我們看到,為規范股市,建設健康市場,管理層不斷加大對上市公司信息披露的監管,加大對內幕交易的處罰力度,這也會對違規炒作和盲目炒作帶來震懾力。
所有這些因素,都迫使A股市場從前期高亢激奮的情緒中回歸正常。
所有股票都反彈了
觀察最近幾天的反彈脈絡,輪動特征比較突出。第一輪是券商概念股的反彈,券商概念股今年以來漲幅既大跌幅也大,本周受『海通證券借殼獲批准』消息的刺激持續走高;第二輪是成都、重慶板塊由於消息面的刺激,眾多個股飆昇;第三輪出現在周三,中低價績差股包括ST股全面補漲紛紛漲停。周四、周五因短線獲利盤出局而大盤震蕩。當市場所有品種都反彈了一遍後,反彈行情還能走多遠,這是有待我們思考的第一個問題。
觀察盤面,盡管深證成指和上證50指數在反彈中創了新高,但除了有色金屬、釀酒食品、機械和電器等幾個行業指數創新高外,32個行業中的半數行業指數僅反彈至二分之一位,稍強的另外三分之一縮量反彈至三分之二位,極弱的僅反彈了跌幅的三分之一,這從理論上說都基本反彈到位。這也印證了為什麼成份股指數創新高,而兩市綜指數卻難以創新高的原因。板塊輪回,後市綜合指數是否還能與成份股指數同步,這是有待我們思考的第二個問題。
再看數據,據Wind資訊統計,在本次下跌前的5月29日,全部A股在剔除虧損股後的市盈率為40.01倍,而本周四收盤A股的市盈率為38.73倍。所以,本輪調整雖在一定程度上化解了結構性泡沫,但市場整體估值水平並未有效降低。
箱體震蕩以恢復信心
後市怎麼走,我們期望能通過盤中多空力量的對比來求解。
我們觀察到市場的現狀是,大市值的金融板塊經過五六周的整理後出現調整到位的跡象,有色金屬板塊經五六周的調整後大幅走高,同樣如港口碼頭鐵路等基礎設施板塊也經中期調整後本周持續走強,機械、釀酒食品、電器等持續強勢;這是目前市場多方的力量。
而除此之外的多數板塊,因前期漲幅過大因而積累了相當豐厚的獲利盤,當進入調整期,我們可視為做空力量,當然不排除其中會臨時冒出新熱點。
可以設想,如果金融板塊股價走高,因其權重過大,將會帶動指數上行,但因消耗的資金量太大,也會造成其他多數板塊的『缺血』現象,這是盤中規律,這一規律後市也難改變。在這樣的假設前提下,上證指數雖仍會上行,但受制於多數個股的反彈回落,股指難以出現流暢走勢,但如果金融股走高後回探又適逢其他板塊反彈力度衰竭回落,則形成共振難免出現股指的下跌。然而總體而言,因倡導長期投資,以金融股為首的藍籌股如果漸成氣候,藍籌股的這種短期技術性調整,也難以再形成前期的恐慌性下跌。
總體而言,因人民幣仍處於昇值過程中,市場資金充裕,牛市前景仍為眾多機構和散戶投資者看好。但由於宏觀緊縮預期及前期暴跌的心理創傷一時難愈,從技術上來說市場從暴跌到重新上漲,需要有一個震蕩整理的過程。如果把4335點作為政策頂,而把3404點看作市場底,那麼市場將在這個箱體內反復震蕩。投資者需要考慮的是,在這種震蕩中如何在防范風險的前提下去把握贏利機會。
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