印花稅調高充當了市場調整的催化劑,這只是A股長期牛市中的一個暫時的調整。回顧美國、日本和中國的臺灣、香港四個市場在各自牛市中的調整,發現以下幾點結論可供借鑒:1)每個牛市期間都會出現短期幅度很大的調整,持續時間2-4個月;2)調整對於市場的交易量在短期之內有一定的影響,影響幅度大約在50%,持續時間比調整的持續時間略長,大約5-6個月。交易量與行情的相關度要遠大於和交易成本的相關度;3)在市場調整的時候,大盤股往往表現出很好的抗跌性,起到穩定市場的作用。而市場反彈時,中小盤股的表現要遠遠好於大盤股,並將帶領指數創出新高。
從國際和歷史上的經驗來看,對牛市調整期的操作策略,有如下幾點建議:1)前期市場大幅上漲後,調整的持續時間不會很短,一般一個月以上,這段期間市場若有反復,不宜盲目搶反彈;2)市場下跌期間,大盤股將表現出良好的抗跌性,建議把資金配置到大盤藍籌股上;3)中、小盤股將帶領市場反彈,並跑贏大盤股,建議在調整後期把資金轉移到中、小盤股,或者『有故事』的藍籌股;4)由於交易量在短期將受到顯著影響,所以會影響券商的經紀業務,但這絲毫不妨礙券商分享牛市的收益,所以在市場調整過程中,券商類股票如果因為交易量的短期下跌而下跌,則可以理解為一個很好的買點。5)許多股票乍現『跌出來』的機會,那些未來兩年淨利潤增速快於市場平均水平,2007年PE低於30倍,2008年低於20倍的股票具有投資價值。