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在密集利好的持續推動下,滬深股市正在穩步回昇,昨日再漲114點。經過連續三日上漲,滬綜指已從最低點3404點回昇至3890點。雖然後市難免坎坷曲折,但由印花稅率提高而引發的『千點大空襲』構成的低點正在成為階段性底部。
從漲過頭到跌過頭
當由印花稅率提高引發的大調整出現時,絕大多數人做夢也想不到大盤會從4335點一口氣跌至3404點,跌幅高達931點。如同一場千點大空襲,而且這場空襲是在短短的5個交易日裡完成的!從散戶、私募到基金等超大機構無不受到傷害。據報道,兩市的總市值一度由此大幅縮水了3萬多億元,可見市場損失之大。
憑心而論,5天大跌近千點明顯有點跌過了頭。牛市中的回調一般不會超過15%,而本輪大跌一口氣跌了21.5%,如果從998點漲到4335點上漲了3337點算,931點的回調則高達27.9%。從技術面看,大盤連破5日、10日、20日、30日和60日均線,有不少個股居然跌到了120日均線處。一是本輪牛市以來,大盤還從未擊破過60日均線;二是不少個股跌到120日均線,等於說半年內買進的人都幾乎被套住了,這是何等可怕的事。
當然,近日的跌過頭很大程度上與前段時間的漲過頭分不開。我們注意到,大盤從3500點起連連出現跳昇缺口。一段時間的只漲不跌必然孕育了大幅下跌的風險。
『羊群效應』淋漓盡致
這種要麼漲過頭、要麼跌過頭的市場現象,說到底是『羊群效應』的反映。毋庸諱言,作為年輕的滬深股市,一是個人投資者的比例過大,二是機構投資者本身的不夠成熟,三是本輪行情新入市的許多新股民快速增加,無疑使『羊群效應』走向極致。
從今年以來的行情看,先是QFII被軋空,後是基金等機構被軋空,個人投資者、尤其是新股民成了市場主力。面對市值大大落後於大盤,基金要麼埋怨市場追捧績差股,要麼把市盈率高高在上的銀行股等瘋狂地拉一把。這不但未引來跟風盤,反而使這些股票成了反向指標,以至不少基金最終居然成了市場的尾巴。
當5月31日大盤下跌趨勢剛剛形成時,有些機構硬生生地將中石化、浦發銀行等打到漲停。雖然使當日股指以紅盤報收,但逆趨勢而行的托盤畢竟不能與趨勢抗衡,後幾日大盤反而引來更大的拋盤。當大盤出現非理性大跌時,中石化卻以跌停讓大盤出現了更大的動蕩。機構居然也無奈地成了『羊群』中的一員。
階段底部基本形成
雖然由於『羊群效應』的加劇和市場對利空的過度反應,多方面臨極為被動的局面,但千點大空襲反而使大盤有可能在短時間內探明了階段性底部。
從基本面看,人民幣昇值、流動性過剩、宏觀經濟和企業業績向好的趨勢依然不變等等,無疑是牛市最根本的基礎。
從政策面看,本周已經成了利好密集的時間段。周一有三大證券報同時推出穩定股市的文章。周二是4家基金獲准發行的消息,大有『近水救近火』的味道。
從技術面看,牛市趨勢依然沒變。當然,由於市場恐慌情緒暫時難以散去,以及上檔套牢盤較為沈重,股指在4000點附近還會有反復,包括有二次探底的要求,但大盤再度擊破前期低點的可能性已經不大了。(世基投資)
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