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近期A股市場在寬幅震蕩中重心快速下移,持續急跌的確為近年來滬深兩市所罕見。市場由此出現牛市是否還存在的言論。即便昨日A股市場出現絕地反擊的走勢,謹慎者也遲疑不決,認為只是大盤回調中的一次反彈而已。那麼,到底該如何看待這一走勢呢?
牛市基礎並未變
的確,近期A股市場的下跌不僅近年罕見,而且在短時間內出現如此急促的下跌也出乎市場的預料。因為前期不少強勢股在短短的五個交易日裡出現了五個跌停板,不亞於2005年4月至5月熊市末端的急挫。面對如此走勢,市場產生『牛市懷疑論』也並不為怪。
但是,如此急跌並沒有改變A股市場的牛市基礎,因為始於998點的牛市基礎主要有四個支橕因素:一是股權分置改革帶來的A股市場含權效應;二是人民幣昇值所帶來的資產價格重估動力;三是資金流動性過剩所帶來的強勁資金推動力;四是中國經濟強勁增長所帶來的上市公司業績增長。正是上述四大支點橕起了一輪轟轟烈烈的大牛市。只不過,隨著時間的推移,股權分置帶來的A股市場含權效應發生了積極的變化,即含權效應逐漸轉變為制度變遷所帶來的業績釋放效應。2006年上市公司在主營業務收入增長20%的前提下實現淨利潤增長近50%,就是最好的說明。
近期A股市場寬幅震蕩,並不是上述四大基礎因素發生改變所帶來的。而且,上述四大基礎因素也沒有因為近期A股市場的寬幅震蕩而動搖。相反近期A股市場的寬幅震蕩反而進一步夯實了牛市的基礎。因為,前期垃圾股『雞犬昇天』走勢不再,其股價大幅下跌。
A股市場一度存在的結構性泡沫得到了迅速釋放,估值水平迅速降低,牛市基礎更為紮實。
有望迎來新昇浪
不過,業內人士仍然對近期A股市場的寬幅震蕩耿耿於懷,總認為經過此次的急挫之後,牛市大傷元氣,在短期內難以出現大幅度的上昇走勢。
對此,筆者深不以為然。因為,目前A股市場的牛市基礎依然紮實,而且經過近期的寬幅震蕩之後,A股市場的熱點結構也發生了極大的變化,畢竟近期跌幅居大的個股均是前期快速漲昇的題材股、垃圾股。所以,一大批新資金經過此次的風險教育之後,將會變得相對理性起來,從而有利於資金回流績優股、指標股。而這些個股又是A股市場的主流股,代表著A股市場的主流發展方向。
更為重要的是,目前引導A股市場向上的引擎性力量依然清晰可見:一是國民經濟的引擎性產業。即引導目前我國經濟快速增長的行業板塊,主要包括鋼鐵、汽車、房地產等板塊。這些板塊所背靠的行業正是我國本輪經濟增長周期的引導性行業。房地產最為典型。房地產的繁榮又牽引著鋼鐵、水泥、塑料、衛浴等諸多行業的繁榮。所以,伴隨著經濟的快速增長,以房地產為代表的產業鏈仍有極強的向上做多動力。更何況,房地產股也是人民幣昇值受益概念股。從海外市場的經驗來看,本幣昇值會帶來資產價格的上漲。目前人民幣昇值勢如破竹,接連突破整數關口的阻力位。因此,房地產股等引擎性產業股將牽引著A股市場不斷盤昇。
二是產業政策新動向所帶來的業績增長動力股做多動能依然旺盛。比如說,近期悄然興起的環保節能板塊,該板塊得益於我國加強節能減排政策的推廣力度,從而為環保節能產業提供了廣闊的發展空間和越來越多的市場訂單,前景樂觀,短期內有著進一步的上昇空間。
再比如說,國家行業產業政策的整合效應也日益顯現出來,對A股市場形成了向上的推動力。較為典型的是礦產資源股,包括稀土、錫、鎢等礦產資源的中國定價優勢日益顯現,從而為相關行業的上市公司帶來了未來業績持續增長的動力預期,也為此類上市公司的二級市場股價走勢注入了源源不斷的動力。在此牽引下,A股市場有著極強的做多動力。
抓住主線勿猶豫
再加上股改後的『市值管理』制度變遷所形成的推動力,尤其是注入優質資產、殼資源改造等為A股市場帶來一浪緊似一浪的未來的做多動能,筆者傾向於認為,大盤經過短線波動後,仍然有望在近期進入到新的牛市昇浪行情中。
在實際操作中,建議投資者抓住主線索,那就是績優成長主線索。就目前來看,二線藍籌股、節能環保板塊等個股無疑是當前A股市場當仁不讓的主線索,其中房地產股建議投資者可重點關注。因為房地產既是行業景氣的受益者,也是人民幣昇值的受益者,前景相對樂觀。另外,對於注資預期相對明朗的個股也可跟蹤,畢竟注資將極大地改變上市公司的基本面,也可以帶來績優成長的動力。
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