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『糧食豐收之後,必須提防鼠患』,這句貼在農村宣傳欄中的宣傳語,如今也成為中國證券市場的形象描述。不過,在監管層嚴打『老鼠倉』的時節,部分基金經理也在頻頻跳槽。那麼,這是巧合還是另有玄機?
基金經理頻繁跳槽
今年以來,基金經理『改換門庭』的消息不絕於耳。銀河證券的一份研究報告顯示,今年1季度,我國341只基金中,發生基金經理變動72人次;4月份,193只開放式基金發生基金經理變動22人次。這份研究報告還顯示,雖然基金經理跳槽走向不好統計,但其中轉投私募基金的不在少數。
根據晨星中國的研究報告,2006年共有130只基金發布基金經理變動公告。其中104個公告屬於基金經理離職,佔295只基金總數的33.88%。這表明,去年有3成基金的基金經理由於各種原因調離職務,共涉及97人次;而在2005年,共有87位基金經理被公告調整崗位。對於基金經理頻繁跳槽,業內人士一般認為,這與基金經理的業績激勵往往受到短期排名影響有關。
不過,前期上投摩根基金經理唐建『老鼠倉』事件東窗事發後,監管層明顯加大了對基金經理的監管力度。與此同時,相繼又傳出有基金經理離職的消息,一些人自然將二者聯系起來。對此,一位管理層的人士指出,一般基金經理都是在春節前後簽訂新一年合同,因此年初部分基金經理選擇離職比較正常。
『目前出現的基金經理跳槽行為是正常的人纔流動,與唐建的「老鼠倉」事件關系不大。』這位人士指出。他還透露,在目前基金公司規范投資行為方面,基金經理都很配合,而且問題基金公司畢竟只是少數。
『由於公募基金與私募基金考核機制不同,公募基金追求的是相對收益,私募基金則是絕對收益。因此,在當前牛市環境下,部分公募基金跳槽到私募基金也很正常。』這位人士表示。
但是歷史經驗顯示,一旦市場轉熊,許多私募基金將面臨大浪淘沙的生存危機。屆時,以前跳槽的基金經理可能會回流公募基金。不過,這位管理層人士表示:『基金經理如果頻繁跳槽,其誠信度將受損,職業操守遭疑問,基金公司在用人時自然會考慮這一因素的。』
一基金公司總經理也向記者表示,基金經理最近頻頻跳槽,一方面是因為行業發展過快,人纔出現短缺,從而導致流動加劇;另一方面,基金經理壓力比較大,而且其投資行為要受來自基金契約、監管部門等的嚴格限制,因而出現部分基金經理轉投自由度較大、薪酬靈活的私募基金。『不過,現在基金投資都是由一個團隊來完成,並非基金經理一人之舉。因此,基金經理的離職,並不會對公司投資行為造成太大影響。』該公司最近就曾有兩位基金經理離職,但很快便由新經理履職,幾乎沒有什麼影響。
目前國內管理基金規模最大的嘉實基金,也感受到了這波跳槽風潮的衝擊。不過,公司總經理趙學軍講出了他們的對策:『今年年初嘉實提出「以組織成功為目標」的發展思路,這也意味著公司業務的組織方式、激勵方式都將以追求整體成功為導向。』
『我們正在進入一個沒有明星的時代』,趙學軍預計未來兩、三年內將出現1000多只基金產品,這也使得個人成為明星的概率大幅減小。排行榜的頻繁變動,也將使老百姓無法記住『明星』。在追求個人成為明星的難度不斷增大時,推動組織成功將成為個體理性的選擇。
趙學軍表示,未來個人的價值將通過組織差異來區分,『就像華爾街上,個人價值來源於是為高盛、摩根斯丹利工作,還是為一個不知名的公司工作。』
提高違法違規成本
全國人大財經委證券投資基金法起草工作首任組長王連洲表示,據有人反映,唐建事件的披露與處理,出現了有的同行彈冠相慶,以及有的同行要求辭職離開公司的現象。『上述現象是否意味著其他更復雜、更深層的問題存在,也許引起人們更多思考。但不管怎樣,應當相信監管部門,對其他的「張建」、「李建」等,始終會發現一個查處一個。』他強調。
不過,王連洲指出,基金經理應當有買賣股票或基金的權利,不宜被剝奪這個權利。但是因特殊性的職業要求,需要對其證券買賣行為進行一定限制。原來不允許基金業內人士買賣自己公司的基金,是出於防止有損其他投資者利益交易的考慮。但因此也會產生其他的問題,如其他投資者反而認為基金經理對自己管轄的基金信心不足,關心不夠,與自己的利益聯系不緊密等。
『如果允許基金經理買賣基金產品,應做出一些限制性的規定,諸如備案、買賣時間、某些信息要透明等,既尊重了個人理財的基本權利,又要有了特殊職業的制約,疏堵結合,應當是一個比較積極的做法。此外,基金公司也有必要采取一定的措施,加強對基金經理的管理。』
為了盡量減少類似老鼠倉出現的可能性,基金公司在今後應當高標准、嚴要求,把住人員進入關,要注重人員的品德選擇。同時,完善內控機制和激勵約束機制,既要能發揮個人的積極性,又能限制個人的權力濫用。『應當相信多數基金經理對自己職業操守的重視和愛護,至於少數的基金經理,即使管了他班上的時間,也難管他班下的時間。這就要求一要加強職業道德教育,二要健全制度,三要依法嚴肅處理。』王連洲指出。
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