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□據透露,股指期貨市場准備工作已進入到牌照審批發放階段;
□按正常工作流程,今年7月可完成首批業務牌照的發放;
□全面結算會員規模和市場資金流動性不足是監管部門擔心的問題。
5月即將過去,『股指期貨將在5月中推出』又一次成為謠傳,甚至越來越多的聲音對股指期貨今年上市都表示懷疑。日前,證監會期貨監管部相關負責人透露:『目前股指期貨的推出還沒有確切時間表,但年內必推。』前日,中國證監會副主席范福春在第十屆科博會金融高峰會上表示,股指期貨出臺時間表至少在中國金融期貨交易所籌備完成之後。
5月19日,央行連出三套『組合拳』,讓市場又看到了一絲希望。有消息稱,股指過高成為股指期貨遲遲不能推出的原因。本次『組合拳』直接反映了監管層調控市場的決心,而下半年即將召開的十七大,將成為股指期貨推出的節點。
中國改革基金會國民經濟研究所所長樊綱接受采訪時,對該說法做出回擊:『我相信政府現在不會為了某些事件的發生而做出托市行為』。
監管層的決心顯然沒有被市場認可,有關股指期貨推出障礙的種種說法,亦讓人們對其望眼欲穿。
據接近監管部門的知情人透露,監管部門對股指期貨市場准備工作進入到牌照審批發放階段。雖然有數十家期貨公司及其他機構遞交了金融期貨牌照申請,卻只有10家全面結算會員處在審批過程中,而目前監管部門還沒有正式發放出一份金融期貨業務牌照和介紹經紀人(IB)業務資格證。按照正常工作流程,監管部門可以在今年7月完成首批業務牌照的發放。
上半年推出無望
但上述知情人表示,即使首批業務牌照可以7月發放,但全面結算會員規模不足仍是很大的問題。據他預測,如果在7月上線股指期貨,那麼就目前而言,全面結算會員達到40家應該是必需的,而擁有100家全面結算會員對於整個市場的健康發展也是必要的。
根據某期貨交易所相關人員透露,按照一般慣例,新品種上市前的最終測試,至少需要20%的會員測試三個月,纔能上市交易。如果按照首批牌照於7月份下發來看,股指期貨今年9月能上市還算是比較早的估計。
從5月25日要求得到反饋意見的兩份《通知》來看,監管部門顯然力求股指期貨推出初期市場平穩,不惜犧牲交易量來控制市場風險。
資金流動性引擔懮
其實雖然監管部門力求平穩,但市場資金流動性不足也是他們的擔懮。
『股指期貨推出,最主要是對流動性不足的擔懮,而不應該是由於市場參與者過多而引發的風險控制的壓力。』東方證券研究所所長黨劍指出。
黨劍指出,目前A股日成交量約為3000億元人民幣,如果要達到新加坡佔比30%的水平,則股指期貨應有900億元左右的日成交量,即合滬深300指數8萬多手;從管理層對股指期貨推出初期的規劃和預期看,理想狀態約為佔比50%,即13.5萬多手、1500億元左右的日成交額;
而截至5月15日,三種可以在股指期貨上從事套期保值基金的淨值規模在14297.65億元。按照證監會的規定10%的規模,則有1400億元可能從事股票市場的套期保值。『按照國外參與程度不到10%甚至不到5%的情況,那麼應該是約有140億元參與。』
截至5月16日,滬深300指數期貨仿真交易規模保證金額合計有137.44億,其流動性不足以使基金參與套期保值。
而且目前股指不斷衝高,缺乏大量的做空需求,這將導致股指期貨成交量萎縮、持倉量不高。
黨劍指出:『股指期貨上市半年之後也許能達到整個股市成交量的10%,容納的資金量在300億~400億元之間,有比較好的抗操縱性。但流動性逐漸增長應該成為交易所和監管層的關注重點。』
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