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4179.78點,大盤在連續盤整兩周之後,在政策面利空頻頻出臺和利空傳聞滿天飛的環境之下,毅然作出了再創新高的方向選擇,單周上漲149.52點,漲幅達3.71%。
概念炒作仍在繼續
上周《贏家周刊》封面文章曾經指出,包括券商股在內的一系列概念炒作股似有退燒跡象,本周市場能否完成熱點轉換將對股指的走向產生決定性因素。
然而,從本周的市場表現來看,熱點拒絕轉換,概念炒作依舊是主旋律,而引領價值投資的藍籌股依舊表現令人失望。根據申萬風格指數,過去一周內微利股上漲10.88%,虧損股上漲9.04%,而績優股僅上漲5.53%。如果將時間跨度放長,那麼在過去20個交易日中,微利股上漲39.99%,虧損股上漲31.80%,而績優股的漲幅則為可憐的14.06%。
概念股的回暖讓市場的熱情得到延續,使下周再創新高成為可能。但是,只漲不跌的股市並不存在,即使是被視為『價值窪地』的B股市場,在連續大漲之後,同樣在本周迎來了連續多個交易日的大跌,更何況A股中雞犬昇天的概念股,真正貨真價實的並不多。
當概念股面臨著『高處不勝寒』的調整壓力時,投資者也必須充分意識到,沒有新熱點跟上的前提下,行情將出現風險,接下來連續小幅調整隨時可能出現。
牛市亦不可無視調控
上周末,管理層使出了『加息+提高准備金』的組合拳,但是本周一,股指在半小時低開後繼續上攻,『牛市不懼調控』、『利空出盡是利好』,已經成為了許多投資者的習慣性思維。
誠然,加息未必一定導致股市下跌。美國的歷史告訴我們,加息是對經濟景氣的證實和強調,加息周期往往與股市的上漲周期是亦步亦趨。但問題就在於,經濟景氣,上市公司盈利狀況良好,收益最大的理應是績優股,而非概念股,因此,目前概念股引領的這波大漲,顯然與上述理論是背道而馳的。
當投資者尤其是新入市者錯以為牛市不懼調控,對於經濟面和市場面的調整風險毫無意識時,最大的風險恰恰來臨。切不可因為過去兩次加息未抑制住牛市,就小看了管理層的調控力度。前兩次加息沒有澆熄股市的熱情,一是由於加息的幅度有限,二是由於加息直接影響的是整體經濟水平,要待一定時間後纔能反映到上市公司盈利上。但是,管理層能夠打出的組合拳,絕不僅限於加息和提高准備金率,前期市場傳言提高印花稅導致部分券商股跳水,就已經反映了調控的巨大威力。
在這樣的情況下,概念股炒作能否繼續下去,值得擔懮。
A股正在鋼絲上行走
A股仍在創新高,但每一個新高都走得極其驚險,與高空走鋼絲無異。股指如果再這樣瘋漲下去,那市場不久就要把今後若乾年的牛市都透支了,這並不是管理層所希望的健康的市場。變快牛為慢牛,變短跑為長跑,這應該是本輪調控的目的,即既能抑制住股市的狂熱,又不致於引發股指極速大跌,使大量投資者蒙受巨大的損失,使市場一蹶不振。管理層對市場的呵護用心良苦。
也正是因此,我們看到,管理層一方面在使出加息、提高准備金等相對溫和的組合拳來進行調控,但另一方面,包括周小川、項懷誠在內的官員又先後表態,認為目前尚未到全民炒股的狂熱階段,或認為股市只要泡沫不是過多,有點熱度,其實也不是壞事。
面對管理層這種且調控且安撫的舉動,我們在體諒其一片苦心的同時,更要意識到個中巨大的風險———一旦市場之瘋狂超出管理層的預期,則有可能引來更加嚴厲的措施。而市場累積獲利盤巨大,一有風吹草動,就會導致已成驚弓之鳥的A股市場出現難以預料的調整。
A股還在漲,作為活躍的投資者沒有理由置身事外。但是『身在此山中』,卻依舊要保持七分清醒。每一個新高,都意味著新風險的積累,管理層的每一次調控後的上漲都意味著後續調控的跟上。
未來哪一個新高,哪一次調控將成為壓垮駱駝的最後一根稻草,我們無人能知。面對不可知的未來,我們只能心存謹慎,只要健康的新熱點一天沒有誕生,我們就一天不能放松警惕。
3月以來管理層的四道『金牌』
①5月19日央行調控打出組合拳:上調金融機構一年期存、貸款基准利率分別為0.27和0.18個百分點;人民幣兌美元浮動幅度由3%擴大至5%;上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點至11.5%。5月21日滬指低開134.34點,之後震蕩走高,收盤上漲40.42點,收出大陽線。
②5月11日證監會發布《關於進一步加強投資者教育、強化市場監管有關工作的通知》,強調『買者自負』。5月14日大盤低開74.94點,之後迅速翻紅,並震蕩上揚,收盤前一個小時出現兩波下跌,但全天指數依然上漲24.71點。
③4月6日央行宣布4月16日起上調准備金率0.5個百分點,這是自2006年6月以來第六次上調准備金率。4月9日大盤高開13.45點,之後一路走高,收盤創出3398.95點的新高。
④3月19日央行決定上調存貸款基准利率各0.27個百分點。次日大盤高開17.14點,盤中出現幾波快速上漲和下跌走勢,到午盤1點半後開始慢慢上漲,最後收盤上漲17.75點。
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