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產品風格迥然不同
華夏紅利是混合型基金,股票投資比例范圍為20%-95%。在資產配置層面,基金采取積極的資產配置策略,根據對宏觀經濟、政策和證券市場走勢的綜合分析,確定基金資產在股票、債券和現金上的配置比例。在個股層面,基金主要選擇具備良好現金分紅能力且財務健康、具備長期增長潛力、市場估值合理的上市公司進行投資。華夏紅利是國內第一只紅利基金,突出的是『紅利』特色,可看作偏好紅利股的風格投資基金,一般來講風格基金由於偏好明顯,會集中投資於某一類股票,風險可能會比較集中。
招商優質成長是股票型基金,股票投資比例為75%-95%。在一般情況下,基金不太進行大類資產配置,股票投資保持相對較高的比例。基金的股票資產將投資於管理人認為具有優質成長性並且投資價值相對較高的股票。基金對優質成長股票的篩選主要關注的因素包括:公司是否具備良好的治理結構及長期的核心競爭力,公司是否有持續的經濟利潤的增長,公司股票的估值是否合理等等。實際上『優質成長』是每個基金經理都在努力尋找的,因此,該基金的策略決定了這是一個定位寬泛運作靈活的品種。
收益風險配比到位
在重視『紅利』或追求『優質成長』的道路上,兩只基金截至5月24日都取得了不錯的成績。統計可知,華夏紅利成立以來回報率達到290%,最近52周淨值增長了160%,今年以來的表現也很不錯,以80%的回報名列前茅。與華夏紅利相比,招商優質成長今年的表現並不突出,64%的回報僅能使其位於同類基金中等的位置,但一年期業績的增長仍然相當強勁,僅次於同類基金的第一梯隊,如果考察成立以來的業績,招商優質成長已經增長336%,這個成績足以傲視群雄。
看基金業績不能只看收益,還要看看基金在獲取收益的時候給持有人帶來了多大的風險。與同類基金進行一年期業績的比較後我們發現,華夏紅利收益水平已經處於同類基金的第一梯隊,而持有人虧損的可能性並沒有其收益排名那麼高,也就是說,過去一年華夏紅利做到了高收益同時風險適中。如果將收益由高到低、風險由大到小分為5級,招商優質成長所取得的收益在同類基金中的排名位於2級,而風險的排名則位於3級,顯然,這又是一只以相對較低風險取得相對較高收益的好基金。
基金經理管理風格各異
孫建冬,華夏紅利的基金經理,經濟學博士。曾任職於多家證券公司和基金公司,從事證券研究和投資工作,2004年加入華夏基金管理公司。張冰,招商優質成長的基金經理,管理學碩士。1994年加入招商證券股份有限公司,先後任研究員和投資經理,2002年加入招商基金,擁有10多年的證券分析與投資經歷,在資產管理、行業與上市公司研究方面經驗豐富。
兩位經理的經歷有些共同點,如都在證券公司從事過研究和投資工作,但基於收益率的分析可以看出,兩只基金的實際運作顯示兩位基金經理有著不同的管理風格。從過去一年的整體情況來看,華夏紅利投資的重點放在大盤價值股上,在市場形勢較好的情況下發揮混合型基金靈活的優勢保持了較高的倉位,同時在行業配置和個股配置上則比較分散,基金交易比較活躍、資產周轉較快,良好的業績體現了基金經理較強的綜合投資能力。而在過去一年中,招商優質成長同樣偏好大盤股,但同時兼顧成長股與價值股帶來的投資機會,雖然身為股票型基金卻保持了中等水平的倉位,在行業配置和個股配置上都比較分散,顯示基金經理較強的管理水平。
從基金公司層面來看,華夏基金旗下成立一年以上的4只開放式主動型基金的表現普遍在中等以上,沒有明顯的短板。招商基金旗下類似的4只基金其業績表現差距卻十分明顯,張冰參與管理的兩只基金業績優勢比較明顯。由此,我們認為華夏紅利的業績反映的是基金經理和公司兩方面的情況,而招商優質成長的突出表現更多來自基金經理的個人能力。(聯合證券任瞳)
基金概況
證券簡稱 基金類型 基金經理 基金成立日 規模/億份 52周回報率% 今年以來回報率% 成立以來回報率%
華夏紅利 混合型 孫建冬 2005-06-30 33.69 160.12 80.71 290.32
招商優質成長 股票型 張冰 2005-11-17 60.22 167.13 63.92 336.51
數據來源:Wind
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