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受央行上周末宣布加息、提高存款准備金率及擴大人民幣匯率浮動區間政策影響,周一滬市國債現券市場大幅走低。市場環境的變化使得05、06年加息後債市大幅上漲難以復制。
上證國債指數最終收於111點,下跌了0.19%,最低為110.94點,38只成交債券淨價5只上漲3只平盤30只下跌,市場成交了8.63億元。企業債方面,上證企業債指數收於120.97點,下跌了0.4%,整體成交了0.38億元。
從市場表現來看,昨日交易所市場漲幅居前的多為中短期固息、浮息老券,其中剩餘期限4.85年的0404券處於漲幅榜首位,上漲了0.45%,收益率為2.8486%,成交了40.41萬元;跌幅居前的多為中長期品種,其中剩餘期限5.51年的0513券處於跌幅榜首位,下跌了1.26%,收益率為3.58%,成交了0.97萬元。從成交活躍度來看,中短期息老券成交居前,成交量在1000萬以上的有13只,其中剩餘期限2.34年的9908債成交量居首,總計成交了21062.6萬元。
貨幣市場方面,昨日銀行間回購市場中短期品種利率有小幅回落,而中長期品種有一定上昇,其中1天品種加權平均回購利率為1.84%附近,與上一個交易日基本持平;7天回購在1.51%附近,較上一個交易日下跌了2.5BP左右。隨著存款准備金率的再次上調,貨幣市場利率將有所上揚。
本次央行前所未有的將加息、提高存款准備金率及擴大人民幣匯率波動三項政策一起推出,可見央行對於防止國內經濟過熱、緩解通脹壓力及解決市場流動性過剩的決心。對於債市而言,市場普遍預期央行還會有後續調控政策出臺,繼續提高存款准備金率甚至再次加息的可能性依然較大。因此,債市此次將很難再復制05年、06年那樣加息後反而大幅上漲的格局。由於目前市場對通脹壓力及再次加息的擔心,債券收益率曲線中長期段仍將面臨一定的調整壓力;由於兩次調整存款准備金率,資金面階段性緊張將會使中短期品種同樣面臨一定的調整;而擴大人民幣匯率波動區間,市場對人民幣昇值加速有一定預期,資金面充裕格局尚未有根本性的改變。建議投資者仍以弱市防御為主。(銀河證券吳天舒)
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